Technologie kvantového počítání je často označována za další zásadní technologický megatrend po generativní umělé inteligenci.
Zatímco běžné počítače využívají bity – tedy jednotky, které mohou nabývat pouze hodnot 0 nebo 1 – kvantové počítače využívají takzvané qubity, jež umožňují zpracování více stavů současně. Tím se zásadně zvyšuje výpočetní výkon a zkracuje čas potřebný pro složité výpočty, které by dnešním strojům trvaly miliony let.
Rigetti Computing je jednou z firem, která se snaží stát průkopníkem v této oblasti. Její model „picks-and-shovels“ umožňuje přístup ke kvantovému výpočetnímu výkonu přes cloudové rozhraní. Zákazníci tedy mohou využívat výhod kvantové technologie, aniž by sami vlastnili nákladný hardware. Technologické průlomy a rostoucí zájem o praktické využití kvantových počítačů z ní udělaly jednu z nejvíce sledovaných akcií roku.
Za posledních 12 měsíců akcie Rigetti vzrostly o více než 1 249 %, což z ní dělá pozoruhodný příběh na burze NASDAQ. Přesto je na místě otázka: jedná se o důsledek mediálního humbuku, nebo má firma skutečný potenciál změnit pravidla hry?
Konkurenční tlak sílí, i když investoři zatím věří
Rok 2025 přinesl v oblasti kvantových výpočtů několik významných momentů. Společnost D-Wave Quantum v březnu oznámila, že její kvantový superpočítač Advantage2 překonal dosavadní světovou špičku, superpočítač Frontier, v omezeném testu. V prosinci loňského roku zase Alphabet (Google) představila čip Willow, který má potenciál urychlit výpočty a zároveň opravit chyby během jejich zpracování.
Tyto milníky podpořily i zájem o akcie Rigetti. Nicméně je důležité připomenout, že zmíněné firmy nejsou partneři, ale přímí konkurenti. Ačkoliv růst celého odvětví může pomoci viditelnosti Rigetti, nemusí nutně přinést vyšší příjmy nebo konkurenční výhodu.
Ostatně, provozní výsledky společnosti Rigetti zůstávají slabé. V prvním čtvrtletí 2025 klesly její tržby meziročně o 52 % na 1,47 milionu dolarů. Provozní ztráta se prohloubila ze 16,6 milionu na 21,6 milionu dolarů, zejména kvůli vysokým nákladům na výzkum a vývoj. Firma totiž investuje značné prostředky do vývoje technologií, které ještě nejsou komerčně životaschopné.
Generální ředitel Subodh Kulkarni se netají tím, že komerčně využitelné produkty očekává nejdříve za tři až pět let. To znamená, že krátkodobé výnosy budou minimální a investoři si na návratnost budou muset počkat.
Rizikový profil firmy narůstá s každým kvartálem
Vysoké ocenění akcií Rigetti je jedním z hlavních bodů kritiky. S poměrem ceny k tržbám (P/S) na úrovni 341 se společnost obchoduje za cenu, která podle mnohých investorů zcela neodráží rizika, kterým čelí. Nejde jen o konkurenci, ale i o fakt, že vývoj kvantových technologií je stále v experimentální fázi a žádná z firem v oboru zatím neprokázala udržitelný obchodní model.
Například konkurent D-Wave Quantum již zaznamenal meziroční nárůst tržeb o 500 % na 15 milionů dolarů poté, co prodal své první kvantové zařízení německé výzkumné instituci. I když ani tato firma není zisková, její komerční přítomnost je prokazatelná. Oproti tomu Rigetti zůstává v rané fázi a je do značné míry závislá na trpělivosti investorů.
Další výzvou je velikost konkurence. Alphabet, s tržní kapitalizací přes 2 biliony dolarů, má prakticky neomezený rozpočet na výzkum. Pokud se tento gigant rozhodne urychlit vývoj kvantových řešení, může menší hráče snadno vytlačit z trhu – nebo je donutit k akvizici.
Krátkodobé výzvy na cestě k dlouhodobému růstů
Rigetti Computing má před sebou významné výzvy, ale zároveň operuje v segmentu s obrovským potenciálem. Odhady hovoří o bilionových ekonomických dopadech kvantového počítání v příštích dekádách. Pokud se firmě podaří udržet technologický náskok a vybudovat komerčně životaschopný model, mohla by být mezi vítězi.
Současná situace však nahrává spíše trpělivým a rizikově tolerantním investorům. Výrazné ztráty, vysoké náklady a nejistý časový rámec návratu investic z ní činí spekulativní sázku. Potenciál zde existuje, ale cesta k jeho naplnění je dlouhá a plná překážek.
V horizontu pěti let bude osud Rigetti zřejmě záviset na tom, zda kvantové výpočty skutečně vstoupí do praxe, nebo zda zůstanou ve fázi vývoje. Pokud se technologie prosadí a firma si udrží tempo inovací, její dnešní valuace může být zpětně považována za oprávněnou. Pokud ne, může se ukázat, že byla jen krátkodobou bublinou.
