Geopolitické napětí mezi Spojenými státy a Íránem po společném útoku USA a Izraele vyvolalo na finančních trzích okamžitou reakci. Akciové futures prudce oslabily, investoři hledali bezpečné přístavy v podobě zlata a ceny ropy i zemního plynu vystřelily vzhůru. Konflikt totiž zasáhl oblast Perského zálivu, která je klíčová pro globální dodávky ropy a LNG. Otázka, kterou si nyní kladou investoři, zní jasně: je současný pokles příležitostí k nákupu, nebo je ještě příliš brzy?
První reakce trhu odpovídá historickému vzorci. V obdobích zvýšené geopolitické nejistoty investoři často přesouvají kapitál z rizikových aktiv do bezpečnějších tříd, jako jsou státní dluhopisy či zlato. Ropa naopak reaguje růstem, pokud existuje riziko omezení dodávek. Tentokrát není situace jiná. Výprodej akcií byl doprovázen růstem cen komodit a vyšší volatilitou napříč trhy.
Podle analýzy banky Wells Fargo však historie naznačuje, že okamžitá reakce bývá spíše krátkodobá. Od druhé světové války zaznamenal index S&P 500 dva týdny po geopolitické události mediánový nárůst o 0,4 procenta. Na kratším horizontu jednoho, tří a sedmi dnů po podobných událostech však index historicky vykazoval mediánové ztráty. Jinými slovy, první reakce bývá negativní, ale následné týdny často přinášejí stabilizaci.
Při delším horizontu jsou čísla ještě výraznější. Jeden měsíc po geopolitické události dosahoval index S&P 500 mediánového růstu 1,2 procenta, po třech měsících 2,7 procenta a po dvanácti měsících 11,2 procenta. Tyto údaje naznačují, že trhy mají tendenci šok postupně vstřebat a vrátit se k fundamentům.
Stratég Wells Fargo Ohsung Kwon připomíná vývoj během obou válek v Perském zálivu. Index S&P 500 byl v době vojenského napětí volatilní, ale následně vzrostl o 16 procent během první války a o 14 procent během prvních tří měsíců druhé války. Podle jeho vyjádření historie naznačuje, že geopolitické propady bývá vhodné nakupovat, protože se obvykle zotaví během dvou týdnů.
To však neznamená, že okamžik k nákupu přichází hned první den po výprodeji. Obchodní oddělení banky JPMorgan upozorňuje na pravděpodobnost několika týdnů zvýšené nejistoty. Očekává se jedno až dvoutýdenní pokles rizikových aktiv, který může vytvořit příležitost k nákupu až poté, co trh překoná počáteční šok. Tento postoj odpovídá taktickému přístupu, kdy investoři vyčkávají na stabilizaci volatility a jasnější signály dalšího vývoje konfliktu.
Rizikovým scénářem podle Wells Fargo je pokles indexu S&P 500 k hranici 6 000 bodů, což by znamenalo propad téměř o 13 procent oproti předchozímu závěru. Takový pohyb by již mohl přilákat část dlouhodobých investorů, kteří hledají vstupní příležitosti při korekcích.
Pro investory je nyní klíčové rozlišovat mezi krátkodobou panikou a dlouhodobými fundamenty. Geopolitické události sice vyvolávají rychlé cenové pohyby, ale jejich ekonomický dopad bývá často omezený, pokud nedojde k dlouhodobému narušení globálního obchodu či energetických toků. Trhy se typicky vracejí k faktorům, jako je růst zisků společností, úrokové sazby a stav ekonomiky.
Z pohledu strategie může dávat smysl postupný vstup do trhu namísto jednorázového nákupu. Investoři tak mohou rozložit riziko načasování a využít případných dalších poklesů. Důležité je také sledovat vývoj cen ropy, protože jejich trvalý růst by mohl negativně ovlivnit inflaci a měnovou politiku, což by mělo širší dopad na akciové trhy.
Historie tedy nabízí určitou útěchu, ale současná situace zůstává nestabilní. Klíčové bude, zda konflikt zůstane regionálně omezený, nebo se rozšíří. Právě od toho se bude odvíjet délka a hloubka případné korekce. Investoři by měli zachovat disciplínu, řídit riziko a vyhnout se unáhleným rozhodnutím pod vlivem emocí.
Krátkodobá volatilita může být nepříjemná, ale pro dlouhodobě orientované investory často představuje příležitost. Otázkou není, zda trh zareaguje, ale kdy se objeví moment, kdy převáží racionální hodnocení nad panikou.
