Bouřlivé turbulence na akciovém trhu pokračují a předpovídají další blížící se nejistotu, i když akcie čekají na možný odraz. Například index S&P 500 se během probíhajícího týdne nakrátko dostal do oblasti korekce a obnovil tak výrazný výprodej, který se projevil více ztrátami než zisky. Pokles výkonnosti akcií je připraven na krátkodobé oživení, i když pozorovatelé trhu tvrdí, že by to mohlo sloužit také jako předzvěst zvýšené volatility na Wall Street v budoucnosti.
Obchodování v probíhajícím týdnu odhaluje chmurnou statistiku tří hlavních průměrů, které byly všechny ohroženy týdenními ztrátami přesahujícími 4 %. Tento trend odráží širší náladu neklidu v doméně investorů, které stále více znepokojuje vyvíjející se nastavení trhu a pravděpodobnost dalších výprodejů.
Rostoucí obavy investorů jsou podporovány nedostatkem transparentnosti v oblasti obchodní politiky, stupňující se ekonomickou nejistotou a rostoucím federálním deficitem. Tyto faktory kumulativně zvyšují potenciál recese, což je důsledek, který současné tržní ceny zatím nezohledňují.
Vishal Khanduja, vedoucí oddělení Fixed Income pro široké trhy ve společnosti Morgan Stanley Investment Management, varuje: “Trh dnes podle našeho hodnocení, zejména trh úvěrů s pevným výnosem, nepočítá s výrazným poklesem politiky.” Místo toho se zdá, že trh oceňuje nejistotu. Tato zvýšená volatilita, jak naznačuje Khanduja, nesvědčí o výrazném poklesu růstu z hlediska politiky.
Zůstává však otevřená možnost, že detaily politiky nebudou provedeny v odpovídajícím časovém horizontu nebo budou mít výrazný negativní dopad na růst, což donutí trh reagovat. Khanduja dodává, že tento prvek v současné době není v ceně.
Přestože investoři do svých základních předpokladů pro rok 2025 v širším pohledu recesi nezahrnují, pociťují nejistotu, která prostupuje současným scénářem trhu. Navzdory svému pohledu na stabilní bilance domácností zaujímají investoři stále ostražitější postoj. Přijatá ochranná opatření zahrnují snížení expozice vůči americkým akciím a příklon k bezpečným aktivům, jako jsou státní dluhopisy a zlato.
Průzkum nejvýznamnějších obav trhu ukazuje, že v popředí stojí obchod. Posun tržního výhledu směrem k turbulencím byl převážně způsoben politikou cel. Po listopadových volbách vzrostly akciové indexy na rekordní hodnoty, protože investoři optimisticky očekávali, že prezident Trump se zaměří na deregulaci a snižování daní, které vyváží škody způsobené cly.
Současný geopolitický scénář se však nenávratně změnil a z dřívější “neškodné” politiky, kterou charakterizoval hlavní geopolitický stratég společnosti Alpine Macro Dan Alamariu, se stal spouštěč zvýšené nestability. Napětí vyplývající z eskalace obchodních konfliktů s Kanadou, Mexikem, Čínou a Evropou nahnalo spotřebitelům a podnikům strach, a způsobilo tak potenciální pokles výdajů.
Tento posun by mohl výrazně ovlivnit zisky podniků. Na tyto problémy již upozornily významné letecké společnosti a maloobchodní prodejci. Společnosti Delta, American, Southwest a maloobchodní prodejci, jako jsou Kohl’s a Dick’s Sporting Goods, ohlásily revize svých odhadů za první čtvrtletí v důsledku oslabení ekonomického pozadí s dopadem na poptávku po cestování a poklesu spotřebitelské důvěry.
Khanduja zdůrazňuje, že k omezení těchto nejistot je zapotřebí transparentnější fiskální politika doprovázená silnější spotřebitelskou důvěrou, která zajistí, že hospodářský růst zůstane na správné cestě. Nadcházející zpráva o maloobchodních tržbách bude klíčovým zdrojem tvrdých dat, která potvrdí, zda se spotřebitelské výdaje skutečně stahují, a potvrdí varování vyslovená hlavními generálními řediteli.
Ve světle těchto obav se pozornost zostřuje na federální deficit Spojených států, přičemž velkou pozornost věnujeme veřejným prohlášením ministra financí Scotta Bessenta a dalších představitelů. Děje se tak v době, kdy deficit, který za prvních pět měsíců fiskálního roku 2025 činil 1,15 bilionu USD, zaznamenal oproti stejnému období roku 2024 nárůst o zhruba 318 miliard USD, tj. o 38 %, což představuje historické maximum.
Závěrem lze říci, že vzhledem k tomu, že Wall Street se pohybuje v současném prostředí podbarveném nejistotou ze všech stran, musí se investoři vyzbrojeni informacemi přizpůsobit, aby mohli vhodně reagovat na výzvy, které před nimi leží. Souběh vleklých obchodních nejistot, obav z finanční politiky a fiskálního deficitu nadále ohrožuje ekonomickou strukturu, takže na investičních trzích je v současné době nutná opatrnost, připravenost a strategické manévrování.
