Akcie výrobce domácích spotřebičů Whirlpool Corporation (NYSE: WHR) zaznamenaly prudký nárůst poté, co byla oznámena dohoda mezi Spojenými státy a Čínou o 90denním zmírnění cel na vzájemně obchodované zboží.
V pondělním ranním obchodování akcie vzrostly až o 9,1 %, později se jejich cena ustálila na 83,77 USD za akcii, což představovalo denní zisk 4,67 %. Tento vývoj odráží pozitivní očekávání trhu ohledně dopadu této obchodní úlevy na společnosti citlivé na globální dodavatelské řetězce a mezinárodní obchodní bariéry – a Whirlpool mezi ně bezpochyby patří.
Dopady aktuálního uvolnění obchodního napětí na Whirlpool nejsou zcela jednoznačné a nelze je hodnotit pouze jako příznivé. Společnost totiž těžila z předchozího prostředí vyšších cel, které omezovalo konkurenční tlak ze strany některých asijských výrobců, zejména těch, kteří využívali levnější čínské vstupy. Oslabení cel tedy sice snižuje náklady na dovoz komponent, ale zároveň může vést ke zvýšenému dovozu hotových výrobků ze zahraničí, což by mohlo vyvíjet tlak na marže Whirlpoolu.
Podle informací zveřejněných vedením firmy během oznámení výsledků za první čtvrtletí roku 2025 je zřejmé, že asijští konkurenti zvýšili dovoz svých výrobků již v posledním čtvrtletí roku 2024 – tedy ještě před zavedením cel, která byla vyhlášena v rámci tzv. Dne osvobození. Tento efekt byl pravděpodobně způsoben snahou využít poslední možnosti dovozu bez dodatečných poplatků. Podobné chování se dá očekávat i nyní, když nastalo dočasné zmírnění obchodních bariér, a Whirlpool tak může čelit krátkodobým konkurenčním výzvám.
Závislost na globálním dodavatelském řetězci
Přestože 80 % tržeb Whirlpoolu pochází z USA, společnost je nadále závislá na dovozu komponentů, jako jsou motory a ovládací panely, které se vyrábějí mimo Spojené státy. Pro firmu tedy uvolnění celních opatření přináší přímou úlevu v oblasti nákladů, a to právě u vstupů, které tvoří významnou část výrobního procesu. Pokud by cla zůstala v platnosti, mohla by znamenat výrazné zvýšení nákladů na výrobu, což by ohrozilo konkurenceschopnost společnosti na domácím trhu.
Z pohledu hrubé marže, která aktuálně činí přibližně 15,9 %, je tak každé snížení vstupních nákladů významným faktorem pro udržení ziskovosti. Whirlpool zároveň čelí dalším výzvám v podobě inflace výrobních vstupů a konkurenčního tlaku v prostředí zpomalující ekonomiky. Proto není divu, že akcie reagovaly růstem na jakoukoli pozitivní zprávu ohledně potenciálního snížení nákladů.
Nevyřešené otázky zůstávají
Důležitým aspektem současné situace je také nejistota ohledně dalšího vývoje obchodních vztahů. Devadesátidenní období zmírnění cel je časově omezené a není zatím jisté, zda během něj dojde k dosažení trvalé dohody mezi USA a Čínou. Whirlpool tak musí počítat s možností návratu celních bariér, což komplikuje plánování a rozpočtování na delší období.
Vedení společnosti také vyjádřilo naději, že současná administrativa uzavře mezeru v paragrafu 232, která dovoluje asijským výrobcům využívat čínskou ocel k výrobě spotřebičů a následně tyto výrobky bezcelně vyvážet do Spojených států. Tato praxe podle Whirlpoolu narušuje férové tržní podmínky a pokud by byla zamezena, přineslo by to společnosti jasnou konkurenční výhodu. Zda se tato otázka stane součástí aktuálních jednání, zatím není potvrzeno.
Z hlediska hodnoty firmy je třeba zmínit, že tržní kapitalizace Whirlpoolu se pohybuje kolem 4 miliard USD, což odráží relativně nízké ocenění v porovnání s některými konkurenty. To ale zároveň znamená, že jakýkoliv pozitivní impulz, který by mohl zlepšit ziskovost či omezit konkurenční tlak, se může rychle promítnout do ceny akcií – jak ostatně ukázal i pondělní růst.
Co si z toho vzít jako investor
Vývoj akcií Whirlpoolu je v tuto chvíli přímou reakcí na globální politiku a obchodní strategii. Krátkodobě firma profituje z nižších vstupních nákladů díky zmírnění cel, ale zároveň může čelit intenzivnější konkurenci ze zahraničí, zejména pokud budou asijští výrobci opět navyšovat export. Dlouhodobý výhled zůstává nejistý a bude záležet na tom, jakým směrem se budou ubírat další jednání mezi USA a Čínou a zda dojde k trvalejším změnám v celním režimu.
Investoři tak musí zvažovat nejen fundamenty společnosti, ale také geopolitické riziko, které nad firmou visí. Whirlpool zůstává významným hráčem na americkém trhu spotřebičů, ale jeho schopnost udržet si marže a tržní podíl bude ve velké míře záviset právě na tom, zda se podaří vybalancovat globální obchodní vztahy v jeho prospěch. V tomto světle dává smysl pondělní růst ceny akcie – je to projev tržního očekávání, že dočasné zmírnění obchodního napětí může společnosti pomoci lépe zvládnout současné nákladové tlaky a posílit její konkurenceschopnost.
