Společnost Upstart Holdings (UPST) patří mezi technologické firmy, které se snaží zásadně změnit způsob posuzování úvěrového rizika. Zatímco většina bank a úvěrových institucí stále spoléhá na relativně jednoduché modely založené především na FICO skóre a omezeném počtu proměnných, Upstart využívá umělou inteligenci a strojové učení k mnohem komplexnějšímu hodnocení bonity klientů. Právě tato odlišnost je hlavním důvodem, proč část analytiků vidí v akciích společnosti výrazný růstový potenciál, který se podle nejoptimističtějších odhadů blíží až 70 %.
Upstart vstupuje do roku 2026 v pozici firmy, která má za sebou výrazné zlepšení provozních výsledků, rostoucí přijetí své platformy a rozšiřující se produktové portfolio. Zároveň však zůstává menší, volatilní akcií, u níž je třeba pečlivě zvažovat poměr rizika a výnosu.
Jak funguje AI platforma společnosti Upstart
Základním pilířem podnikání Upstartu je AI platforma pro poskytování úvěrů, která pomáhá bankám a úvěrovým družstvům přesněji posuzovat úvěrové riziko. Namísto spoléhání se na několik tradičních ukazatelů analyzuje systém Upstartu více než 2 500 proměnných. Modely strojového učení se navíc průběžně zlepšují s každou splátkou i každým zmeškaným závazkem, což znamená, že přesnost rozhodování se postupně zvyšuje.
Platforma zahrnuje nejen samotné schvalování úvěrů, ale také modely pro získávání zákazníků, odhalování podvodů a predikci platební neschopnosti. Ve většině případů je proces schvalování úvěru do značné míry automatizovaný, což snižuje náklady věřitelů a zrychluje celý proces.
Výsledkem je, že úvěroví partneři mohou schválit větší počet dlužníků při nižších úrokových sazbách, aniž by se zhoršil rizikový profil portfolia. Společnost uvádí, že úvěry poskytnuté na její platformě od třetího čtvrtletí 2023 směřují k tomu, aby překonaly výnos dvouletých amerických státních dluhopisů o 7,4 procentního bodu, což je důležitý argument ve prospěch ekonomické přidané hodnoty její technologie.
Finanční výsledky potvrzují obrat k lepšímu
Upstart ve třetím čtvrtletí oznámil velmi silné finanční výsledky, které potvrdily, že se společnost dokáže znovu dostat do růstové fáze. Celkové tržby meziročně vzrostly o 71 % na 277 milionů dolarů. Ještě důležitější je návrat k ziskovosti na upravené bázi, když non-GAAP čistý zisk dosáhl 0,52 dolaru na akcii po zředění, zatímco ve stejném období předchozího roku firma vykázala ztrátu 0,06 dolaru na akcii.
Pozitivním signálem je také vývoj produktového mixu. Novější úvěrové produkty, mezi které patří úvěry na automobily, bydlení a menší spotřebitelské půjčky, tvořily téměř 12 % všech poskytnutých úvěrů, oproti zhruba 10 % v předchozím čtvrtletí. To naznačuje, že se Upstart postupně odpoutává od závislosti na jednom typu produktu a rozšiřuje svůj dosah na větší část úvěrového trhu.
Tento posun je důležitý i z dlouhodobého hlediska, protože větší diverzifikace úvěrových produktů může snížit citlivost společnosti na výkyvy v jednotlivých segmentech trhu.
Ocenění a očekávání Wall Street do roku 2026
Podle očekávání analytiků by upravené zisky společnosti Upstart měly do roku 2026 růst tempem přibližně 51 % ročně. Pokud by se tento scénář naplnil, současné ocenění kolem 33násobku zisku nevypadá přehnaně, zejména v kontextu firmy, která kombinuje technologii umělé inteligence s rozsáhlým a dosud nedostatečně digitalizovaným trhem spotřebitelských úvěrů.
Právě tento nesoulad mezi růstovým potenciálem a relativně umírněným oceněním je důvodem, proč se na Wall Street objevují cílové ceny implikující výrazný růst oproti současné úrovni. Pro investory je však klíčové vnímat i druhou stranu mince – Upstart je stále menší technologická firma, jejíž výsledky mohou být citlivé na makroekonomické podmínky, úrokové sazby a ochotu bank podstupovat riziko.
Je Upstart atraktivní investicí?
Z investičního pohledu se Upstart jeví jako akcie s vysokým potenciálem, ale i zvýšeným rizikem. Silný růst tržeb, návrat k ziskovosti a rozšiřování produktové nabídky jsou jasně pozitivní signály. Zároveň však platí, že podnikání společnosti je úzce navázáno na úvěrový cyklus a celkový stav ekonomiky.
Pro investory, kteří hledají stabilitu, nemusí být Upstart ideální volbou. Naopak pro ty, kteří jsou ochotni akceptovat volatilitu a chtějí získat expozici vůči AI v oblasti finančních služeb, může dávat smysl menší, postupně budovaná pozice. Právě v tomto kontextu působí současné ocenění jako relativně rozumné vzhledem k očekávanému růstu.
