Společnost Upstart Holdings (UPST) patří mezi nejzajímavější tituly v oblasti využití umělé inteligence v reálném světě. Namísto toho, aby budovala další jazykový model nebo chatbot, zaměřuje se na praktické řešení problému, který trápí miliony lidí – poskytování dostupnějších a přesnějších úvěrů. I když má společnost za sebou bouřlivý vývoj a řadu výzev, její byznysový model má solidní základy a především obrovský růstový potenciál.
Pokud se firmě podaří tento potenciál naplnit, existuje realistická šance, že se její akcie v příštích 10 letech zhodnotí až desetinásobně. Přestože to zní odvážně, výchozí podmínky tomu nahrávají.
Umělá inteligence mění pravidla hry v úvěrovém byznysu
Upstart vyvinul platformu, která využívá strojové učení k hodnocení úvěruschopnosti klientů. Zatímco tradiční banky posuzují bonitu na základě několika proměnných (například příjem, zadlužení nebo kreditní skóre), systém Upstart analyzuje více než 2 500 proměnných. Cílem je schválit více žadatelů za výhodnějších podmínek, nebo naopak omezit počet nesplácených půjček, a to vše bez zvyšování rizika.
Díky síťovému efektu se algoritmus neustále zlepšuje – každá nová splátka nebo nesplácený úvěr dodává modelu další data. Od roku 2022 se počet trénovacích datových bodů více než čtyřnásobil, což zvyšuje přesnost a konkurenceschopnost celého systému.
Interní data společnosti ukazují, že banky, které využívají platformu Upstart, dosahují výrazně lepšího poměru výnosu k riziku, než když se spoléhají pouze na tradiční schvalovací procesy. Průměrný úvěr generovaný Upstartem za poslední dva roky překonává výnosy státních dluhopisů o více než 7 procentních bodů.
Silné výsledky a nové produkty posilují výhled
Za druhé čtvrtletí letošního roku zaznamenal Upstart meziroční růst tržeb o 102 % na 257 milionů dolarů. Čistý zisk podle metodiky non-GAAP dosáhl 0,36 USD na akcii, což je výrazný posun oproti ztrátě 0,17 USD z předchozího roku. Firma zároveň zvýšila svůj celoroční výhled, přičemž nyní očekává nárůst tržeb o 65 % v roce 2025.
Významným milníkem bylo, že nové typy úvěrů, jako jsou ty zajištěné nemovitostmi a autoúvěry, poprvé tvořily více než 10 % všech nových půjček. Firma také informovala, že drží přibližně 1 miliardu USD úvěrů ve své rozvaze – ovšem nikoliv jako běžnou komerční činnost, ale jako součást výzkumu a vývoje pro další optimalizaci AI modelů.
Finanční ředitel Sanjay Datta zdůraznil, že tento nárůst vlastních úvěrů je dočasný a společnost již pracuje na zajištění externího kapitálu, aby financování mohlo být přeneseno mimo její rozvahu.
Prostor pro růst je obrovský 🚀
Aby akcie dosáhly desetinásobku současné hodnoty, musela by cena stoupnout z aktuálních 79 USD na 790 USD za akcii. Tržní kapitalizace by se tím zvýšila ze 7,5 miliardy USD na 750 miliard USD. Zní to jako pohádka? Možná, ale adresovatelný trh společnosti – tedy celkový objem poskytovaných úvěrů v USA – dosahuje více než 3 biliony dolarů ročně. A Upstart zatím zpracovává méně než 1 % z této sumy.
Wall Street odhaduje, že upravený zisk společnosti poroste tempem 66 % ročně až do roku 2027. Pokud se firmě podaří udržet i část tohoto tempa i po tomto období a rozšířit své služby do dalších segmentů, desetinásobný růst už nepůsobí jako nedosažitelný cíl, ale jako ambiciózní, leč realistický scénář.
Navíc i v případě, že by společnost nedosáhla přesně tohoto cíle, je velmi pravděpodobné, že výrazně překoná trh, a to díky své unikátní technologii, datové výhodě a vysoké marži – aktuálně až 97 %.
Investice pro trpělivé investory
Upstart je stále mladou a volatilní společností, jejíž akcie se obchodují za 90násobek upraveného zisku. To může odradit konzervativnější investory. Nicméně pro ty, kteří jsou ochotni držet dlouhodobě a tolerovat krátkodobé výkyvy, může být dnešní vstup do pozice velmi atraktivní.
Ačkoliv předpovědět vývoj v horizontu deseti let je vždy složité, základní fundamenty naznačují, že Upstart má reálnou šanci stát se dominantní silou v oblasti AI-poháněného poskytování úvěrů.
