United Parcel Service (UPS) je dlouhodobě jedním z největších hráčů v globální logistice, ale aktuální situace na trhu jí rozhodně nepřeje.
Cena akcie se pohybuje pod hranicí 90 USD, kam se naposledy dostala před pandemií COVID-19. Tehdy se díky prudkému rozmachu e-commerce stala nepostradatelnou součástí každodenního života milionů lidí.
Dnes však čelí zpomalení růstu, klesajícím objemům v některých segmentech a silné konkurenci. Přesto si společnost drží solidní základy a nabízí mimořádně atraktivní dividendový výnos kolem 7,5 %, což je úroveň, která přitahuje pozornost dlouhodobých investorů.
Slabší výsledky a dopady celních opatření
Druhé čtvrtletí roku nepřineslo UPS příliš pozitivních zpráv. Tržby poklesly již počtvrté za posledních pět období a dosáhly 21,2 miliardy USD, což představuje meziroční pokles o téměř 3 %. Čistý zisk se snížil ještě výrazněji – o zhruba 9 %. Také zisk na akcii klesl, což potvrzuje, že marže jsou pod tlakem.
Jedním z hlavních negativních faktorů byla ztráta výhody v rámci tzv. výjimky de minimis, která dříve umožňovala bezcelní dovoz nízkohodnotného zboží z Číny. Její zrušení vedlo k výraznému útlumu expresních linek na trase Čína–USA, jež patřily mezi nejziskovější části portfolia UPS. Tyto zásilky meziročně klesly o 35 %, což nejen snižuje příjmy, ale také zvyšuje riziko nevyužité kapacity drahých leteckých linek.
Ani konkurenční prostředí situaci neusnadňuje. Velcí hráči, jako Amazon (AMZN) a Walmart (WMT), si budují vlastní distribuční sítě, čímž snižují závislost na externích přepravcích. Regionální kurýrní služby navíc zrychlují doručení a nabízejí nižší ceny. Přestože celkový trh doručovacích služeb roste – v roce 2024 dosáhl hodnoty 24 miliard USD, což je o 4 % více než rok předtím – podíl UPS na něm klesá.
Strategické změny a hledání nových zdrojů růstu
UPS si uvědomuje, že pro udržení ziskovosti je nezbytné přizpůsobit se novým podmínkám. Proto spustila plán „Efficiency Reimagined“, jehož cílem je výrazně zvýšit efektivitu provozu. Společnost plánuje zrušit 20 000 pracovních míst, uzavřít 73 provozoven a více se soustředit na segmenty s vyšší marží. Jedním z výrazných kroků bylo i omezení spolupráce s Amazonem – i přes jeho velikost totiž poskytoval relativně nízké marže na zásilku.
Zatímco čínský export do USA zpomalil, UPS zaznamenala silný růst u jiných tras. Zásilky z Číny do ostatních částí světa vzrostly meziročně o více než 22 %, přičemž zásilky z Indie do Evropy se téměř zdvojnásobily. I když tyto výsledky nedokážou plně nahradit ztrátu hlavního segmentu, naznačují schopnost firmy pružně reagovat a hledat nové zdroje příjmů.
Významný potenciál má také logistika pro zdravotnictví, která není tolik závislá na sezónní poptávce nebo geopolitických změnách. Přeprava léčiv, vakcín a zdravotnického materiálu je stabilní, často urgentní a obvykle s vyššími maržemi. Akvizice kanadské Andlauer Healthcare Group za 1,6 miliardy USD, uzavřená začátkem roku, jasně ukazuje, že UPS tento segment považuje za jeden z budoucích motorů růstu.
Atraktivní ocenění a dividendový potenciál
Při současné ceně se akcie UPS obchodují přibližně za 13násobek trailing earnings, což je pod historickým průměrem společnosti. Toto ocenění zohledňuje krátkodobé problémy, ale také poskytuje prostor pro růst, pokud se marže stabilizují a strategie přinese očekávané výsledky.
Pro investory hraje klíčovou roli vysoký dividendový výnos kolem 7,5 %. To je v prostředí relativně nízkých úrokových sazeb a omezených možností bezpečného výnosu mimořádně atraktivní. Ovšem, jak ukazuje aktuální situace, taková dividenda je vykoupena zvýšeným rizikem spojeným s poklesem tržeb a tvrdou konkurencí.
Z krátkodobého pohledu nelze očekávat dramatické oživení. Cla, slabší spotřebitelská poptávka a rostoucí náklady budou pravděpodobně působit jako brzda. Nicméně pro dlouhodobé investory, kteří jsou ochotni překlenout období nejistoty a těžit z dividendového příjmu, může současná cena představovat zajímavou příležitost.
UPS tak stojí na rozcestí – pokud se jí podaří realizovat strategické změny, posílit své klíčové segmenty a udržet vysokou efektivitu, má šanci se vrátit k růstové trajektorii. Pro trpělivé investory se současné ocenění může ukázat jako atraktivní vstupní bod do akcie globálního lídra v logistice, který vyplácí jednu z nejštědřejších dividend na trhu.
