Akcie společnosti United Parcel Service (UPS) se v roce 2025 dostaly pod silný tlak a od začátku roku ztratily více než 30 % své hodnoty.
Tento propad přichází v době, kdy se firma snaží znovu najít pevnou půdu pod nohama po pandemii a čelí kombinaci klesající poptávky po doručování, slabšímu mezinárodnímu obchodu a intenzivnější konkurenci.
Přestože současný vývoj vyvolává pochybnosti o krátkodobých vyhlídkách, je třeba si uvědomit, že UPS zůstává klíčovým hráčem v oblasti globální logistiky a její budoucnost může být zajímavá pro investory s delším časovým horizontem.
Slabý rok 2025 a dopad na výsledky
Ve druhém čtvrtletí 2025 došlo u UPS k meziročnímu poklesu objemu domácích zásilek o 7,3 %. Zásilky směřující přímo do domácností se přitom propadly dokonce o 11 %. Výrazně oslabila i klíčová trasa z Číny do USA, která zaznamenala pokles o téměř 35 %. Hlavní důvod spočívá v kombinaci celních bariér a ochlazené spotřebitelské poptávky. To je pro UPS obzvlášť bolestivé, protože se jedná o trasu s vysokými maržemi, na níž firma tradičně spoléhala při optimalizaci nákladů.
Z makroekonomického pohledu navíc zůstává poptávka po službách doručování pod tlakem. Spotřebitelé v době vyšší nejistoty omezují volitelné výdaje a mnohé podniky přistupují k opatrnějším plánům růstu. Vedení UPS již podruhé v tomto roce stáhlo výhled na celý rok 2025, což je jasný signál, že krátkodobý vývoj bude pro firmu náročný. Cena akcií mezitím klesla z hodnot přes 230 USD na začátku roku 2022 na aktuálních 87,7 USD, což představuje více než 60% ztrátu od historických maxim.
I když celkový trh balíkových zásilek zůstává silný a loni dosáhl 24 miliard dolarů (meziroční růst o 4 %), UPS z tohoto růstu příliš netěží. Regionální kurýrní společnosti a interní sítě, například Amazon Logistics, postupně ukrajují část trhu, která byla dříve klíčovým zdrojem příjmů pro UPS. Tento trend zřetelně ukazuje, že společnost se musí adaptovat na nové konkurenční prostředí.
Reorganizace a plán na zvýšení efektivity
Aby se UPS přizpůsobila měnící se situaci, spustila rozsáhlý program „Efficiency Reimagined“. Cílem je snížit náklady pomocí větší automatizace a menší závislosti na manuální práci. Součástí tohoto plánu je uzavření 73 zařízení a zrušení přibližně 20 000 pracovních míst. Teoreticky by měla tato restrukturalizace během několika let přinést miliardové úspory.
Realita však zatím není tak přesvědčivá. Provozní náklady společnosti ve druhém čtvrtletí 2025 zůstaly na podobné úrovni jako loni, přičemž náklady na jednu zásilku v USA dokonce vzrostly o 5,6 %. Částečně je to způsobeno pomalejším tempem snižování počtu zaměstnanců a částečně tlakem na marže kvůli levnější službě Ground Saver, kterou využívají zákazníci hledající nižší ceny. Provozní marže v tuzemsku se tak drží kolem 7 %, tedy výrazně pod cílem vedení, které plánuje do roku 2026 dosáhnout marže 12 %.
Tento rozpor mezi očekávanými přínosy restrukturalizace a realitou posiluje skepsi investorů. Trh totiž reaguje nejen na současné výsledky, ale také na důvěru ve schopnost managementu obrátit nepříznivý trend. A právě zde UPS zatím zůstává pozadu.
Dlouhodobý potenciál v nových segmentech
Přesto se nedá říci, že by UPS byla bez šance. Naopak, existují dva oblasti, které mohou společnosti do budoucna poskytnout významné zdroje růstu.
První z nich je logistika ve zdravotnictví. UPS v posledních letech investovala do rozvoje přepravy v chladicím řetězci, farmaceutických produktů a dokonce i pokročilých terapií, jako jsou buněčné a genové léčby. Tento segment se vyznačuje vyššími maržemi než běžné zásilky a může se stát stabilním zdrojem růstu i v době, kdy spotřebitelský e-commerce zpomaluje.
Druhou příležitostí je business-to-business přeprava. Na rozdíl od domácích dodávek, které klesly dvojciferným tempem, B2B segment zaznamenal ve druhém čtvrtletí pouze 2,3% pokles. UPS se navíc více zaměřuje na malé a střední podniky, které bývají loajálnější a z hlediska ziskovosti atraktivnější než spolupráce s velkými e-commerce hráči. Pokud se tento trend potvrdí, mohla by společnost postupně získat stabilnější a výnosnější zákaznickou základnu.
Pro investory je důležité, že akcie UPS se dnes obchodují za přibližně 13,5násobek očekávaných zisků a nabízejí dividendový výnos kolem 7,5 %. Trh tedy oceňuje společnost velmi pesimisticky, téměř jako firmu, která se nedokáže zotavit. Pokud se však podaří realizovat plánované úspory a využít potenciál zdravotnictví a B2B, mohli by dlouhodobí investoři získat stabilního dividendového plátce se slevou.
