United Parcel Service (UPS 1,41 %) patřila během pandemie COVID-19 k největším vítězům.
Obrovský nárůst poptávky po online nákupech způsobil, že objemy zásilek doslova explodovaly. Spotřebitelé, kteří nemohli navštěvovat kamenné obchody, se obrátili na e-commerce, a to vedlo k masivnímu zvýšení počtu doručených balíků. Amazon (AMZN 0,78 %) a další online prodejci využili této situace naplno a UPS se ocitla v centru pozornosti investorů.
Wall Street tehdy promítl prudký růst poptávky hluboko do budoucnosti a cena akcií UPS rychle vystřelila vzhůru. Jakmile se však ukázalo, že pandemické omezení je dočasným faktorem a lidé se postupně vracejí k běžným nákupním zvyklostem, cena akcií začala prudce klesat. Další ranou byla zásadní restrukturalizace podniku, kterou vedení UPS zahájilo právě v době, kdy se investoři začali od titulu odvracet.
Bolestivé, ale nutné změny
Společnost UPS je nyní uprostřed velkých změn, které mají dlouhodobě zvýšit její efektivitu a ziskovost. Tyto kroky jsou však spojeny s vysokými krátkodobými náklady, což se promítá do výsledků i do sentimentu investorů.
Jedním z klíčových faktorů byl podpis nové kolektivní smlouvy s odbory. Ten sice zajistil stabilní pracovní sílu, ale zároveň zvýšil náklady na mzdy a benefity. Marže UPS proto krátkodobě klesly. Dalším krokem bylo zúžení podnikání – vedení se rozhodlo ukončit nebo prodat některé méně výnosné divize a soustředit se na klíčové segmenty, které mají vyšší ziskový potenciál.
Společnost také investuje do nových technologií a automatizace. To vyžaduje vysoké kapitálové výdaje, ale dlouhodobě by to mělo vést k výrazné úspoře nákladů a zvýšení produktivity. S rostoucím podílem technologií však UPS zjistila, že má více zařízení a zaměstnanců, než potřebuje. Proto přistoupila k uzavírání a prodejům některých budov a ke snižování počtu pracovníků.
Posledním výrazným rozhodnutím bylo omezení spolupráce s Amazonem. Ačkoli jde o jednoho z největších klientů UPS, zásilky z této spolupráce nebyly pro UPS dostatečně ziskové. Vedení tím vyslalo jasný signál, že se chce zaměřit na kvalitu marží, nikoli na objem za každou cenu.
Slabší výsledky, ale i první známky obratu
Současné finanční výsledky UPS nejsou pro investory příliš povzbudivé. Cena akcií klesla zhruba o dvě třetiny od pandemického maxima a společnost se obchoduje blízko svého 52týdenního minima. Poměr výplaty dividend se nebezpečně přibližuje hranici 100 %, což vyvolává obavy z možného snížení dividend. Vzhledem k aktuálnímu dividendovému výnosu 7,8 % jsou investoři o to opatrnější.
Na druhé straně se začínají objevovat náznaky, že restrukturalizace by mohla začít přinášet první výsledky. Ve druhém čtvrtletí roku 2025, navzdory nižším tržbám v americkém segmentu, vzrostl zisk na balíček o 5,5 %. To ukazuje, že vedení se skutečně daří naplňovat svou strategii stát se menší, ale efektivnější a ziskovější společností. Zvýšení zisku na kus je v podstatě přesně to, co restrukturalizace sleduje – větší důraz na profitabilitu a menší závislost na objemu.
Pokud se tento trend potvrdí v dalších čtvrtletích, může to znamenat začátek postupného obratu. Investoři zatím zůstávají skeptičtí, ale kontrariánsky orientovaní účastníci trhu mohou vidět v aktuální situaci příležitost.
UPS jako potenciální příležitost pro dlouhodobé investory
Restrukturalizace UPS je bolestivý proces, který si vyžádá čas i značné investice. Krátkodobě to znamená tlak na ziskovost, možné riziko úprav dividend a slabší výkonnost akcií. Z dlouhodobého pohledu však kroky managementu směřují k vytvoření odolnější a profitabilnější společnosti.
Pokud se UPS podaří dotáhnout investice do technologií a zároveň optimalizovat svou pracovní sílu i infrastrukturu, může se stát efektivnějším hráčem v logistickém průmyslu. Omezení spolupráce s Amazonem, byť krátkodobě bolestivé, ukazuje snahu zaměřit se na skutečně výnosné zakázky a tím chránit marže.
Investoři, kteří hledají stabilní dividendový titul s potenciálem obratu, mohou sledovat vývoj u UPS pozorněji. Přestože současná situace nahrává spíše opatrnosti, první známky zlepšení – zejména růst zisku na zásilku – naznačují, že společnost by mohla najít cestu zpět k vyšší ziskovosti.
UPS se nachází v nelehké fázi přerodu, ale pokud restrukturalizace naplní očekávání, dnešní nízké ocenění a vysoký dividendový výnos by se mohly zpětně jevit jako zajímavá vstupní příležitost. Pro dlouhodobě orientované investory, kteří dokážou ustát krátkodobou volatilitu a nejistotu, může být UPS atraktivní volbou do portfolia.
