Společnost United Parcel Service (UPS) se nachází v náročném období, kdy se pozornost investorů upírá na blížící se zveřejnění výsledků za třetí čtvrtletí, které je plánováno na 18. října.
Očekávání nejsou optimistická – existuje reálné riziko, že UPS zklame svými čísly, a spekulace se týkají i možnosti snížení dividendy. Přitom právě dividenda patří dlouhodobě mezi hlavní argumenty pro držení akcií této logistické společnosti.
Trh v současné chvíli oceňuje akcie UPS dividendovým výnosem okolo 7,6 %. Takto vysoký výnos však může být spíše signálem, že investoři považují současnou úroveň výplat za obtížně udržitelnou. Generální ředitelka Carol Tomeová se s tímto názorem neztotožňuje. Při posledním oznámení výsledků zdůraznila, že dividendy UPS jsou podloženy solidním volným cash flow a silnou rozvahou investičního stupně. Společnost v roce 2025 plánuje vyplatit na dividendách 5,5 miliardy dolarů a k tomu navíc již v první polovině roku utratila 1 miliardu dolarů na zpětný odkup akcií.
Otázkou však zůstává, zda je tato politika alokace kapitálu dlouhodobě udržitelná. Celkových 6,5 miliardy dolarů vyplacených akcionářům zjevně převyšuje úroveň volného cash flow, které firma v současné době generuje. To vyvolává pochybnosti, zda se vedení nechopí nápravných opatření – ať už v podobě snížení dividendy, nebo omezení zpětných odkupů.
Slábnoucí koncové trhy a vliv cel
UPS zároveň čelí zhoršujícím se tržním podmínkám. Management dokonce odmítl poskytnout celoroční výhled, což naznačuje vysokou míru nejistoty. Klíčovým segmentem, na který společnost v posledních letech vsázela, jsou malé a střední podniky (SMB). Tento trh je pro UPS strategicky zásadní, protože nabízí širokou základnu zákazníků mimo velké korporace.
Ve druhém čtvrtletí ale objemy v tomto segmentu klesly a byly „nižší, než jsme očekávali,“ uvedla Tomeová. Jedním z hlavních důvodů je dopad cel, které zvyšují náklady a brzdí mezinárodní obchod. Pro mnoho menších firem jsou rostoucí náklady na přeshraniční přepravu bariérou, kterou nedokážou efektivně přenést na své zákazníky. To se přímo promítá do menšího objemu zásilek, což má negativní dopad na výsledky UPS.
Je třeba dodat, že cla nepředstavují jen krátkodobý problém. Pokud budou platit delší dobu, mohou zásadně ovlivnit konkurenceschopnost malých podniků a omezit jejich schopnost obchodovat na globálních trzích. UPS, která se na tento segment silně orientuje, by tak mohla být dlouhodobě vystavena nepříznivým trendům.
Tržní ocenění a budoucí vyhlídky
Akcie UPS se aktuálně obchodují kolem 87,52 USD, což představuje výrazný pokles oproti 52týdennímu maximu na úrovni 145,01 USD. Naopak minimální cena v tomto období činila 84,28 USD, což ukazuje, že současná cena je velmi blízko spodní hranice rozpětí. Tržní kapitalizace společnosti činí přibližně 74 miliard dolarů a výnos z dividend dosahuje 7,49 %.
Hrubá marže UPS ve výši 18,32 % ukazuje, že společnost je schopna generovat určitou ziskovost, ale trh zjevně očekává, že současné problémy se projeví i ve výsledcích dalších čtvrtletí. Investoři tak zaujímají spíše pesimistický pohled. To sice snižuje hodnotu akcií, ale zároveň může do budoucna otevřít prostor pro atraktivní vstupní ceny – pokud se společnosti podaří stabilizovat své cash flow a přizpůsobit se novým tržním podmínkám.
Významným faktorem zůstává schopnost managementu správně reagovat na dynamicky se měnící prostředí. Pokud se UPS podaří najít rovnováhu mezi výplatou dividend, investicemi do budoucího růstu a zvládnutím dopadů cel na své zákazníky, může se situace stabilizovat. Na druhou stranu přetrvávající tlak na menší podniky, rostoucí náklady a nepředvídatelná obchodní politika mohou tento proces značně zkomplikovat.
Shrnutí
UPS se blíží k okamžiku, který může významně ovlivnit náladu investorů. Blížící se výsledky za třetí čtvrtletí odhalí, zda se obavy trhu potvrdí, nebo zda vedení dokáže překvapit pozitivnějším vývojem. Dividenda je v tuto chvíli klíčovým bodem pozornosti a trh ji považuje za potenciálně neudržitelnou. Vývoj v segmentu malých a středních podniků, zatíženém rostoucími cly, pak zůstává zásadním faktorem pro budoucí růst i stabilitu společnosti.
Pro investory to znamená, že UPS je nyní akcií, která nese výrazná rizika, ale zároveň i možnost zajímavých příležitostí. Výsledek říjnového výkazu zisků napoví, kterým směrem se tento příběh bude dál ubírat.
