Oživení lídra v americkém zdravotnictví
Zdravotní pojišťovna UnitedHealth Group (UNH) se v posledních měsících ocitla pod drobnohledem investorů – a to nejen kvůli slabším výsledkům, ale i kvůli zájmu dvou významných jmen finančního světa. Michael Burry a Warren Buffett, legendární investoři s rozdílnými styly, se v druhém čtvrtletí rozhodli nakoupit akcie UnitedHealth.
Burry, známý díky své sázce proti americkému hypotečnímu trhu před rokem 2008, koupil 20 000 akcií a 350 000 call opcí, což signalizuje jeho přesvědčení, že cena akcií poroste. Buffett prostřednictvím své společnosti Berkshire Hathaway přidal do portfolia 5 039 564 akcií UnitedHealth.
Není divu, že jejich kroky vzbudily pozornost. UnitedHealth je největší americkou zdravotní pojišťovnou a dlouhodobým lídrem svého odvětví. V posledním roce však firma prošla obdobím turbulence – přišla o generálního ředitele, čelila vyšetřování ministerstva spravedlnosti kvůli fakturaci Medicare a vykázala horší výsledky ve dvou po sobě jdoucích čtvrtletích.
Akcie reagovaly poklesem a nyní se obchodují kolem 330 USD za kus, což odpovídá přibližně 20násobku odhadovaných zisků. Tato valuace je pro stabilní společnost velikosti UnitedHealth považována za atraktivní – zejména pokud věříme v její zotavení.
Když se krize mění v příležitost
Navzdory neuspokojivým výsledkům UnitedHealth ukazuje, že své problémy nejen rozpoznala, ale také aktivně řeší. Slabší výnosy byly podle vedení způsobeny nesprávným oceněním některých pojistných produktů a nevyváženou strukturou trhu. Obě tyto oblasti jsou však v přímé kontrole společnosti, což zvyšuje šanci na rychlou nápravu.
Firma zahájila revizi cenových modelů v rámci své klíčové pojišťovací divize UnitedHealthcare, která by měla podpořit růst provozních výnosů už v příštím roce. Paralelně posiluje svůj segment Optum, jenž se specializuje na lékárenské a zdravotní služby. V rámci divize Optum Health se společnost zaměřuje na optimalizaci sítě poskytovatelů péče, která se v posledních letech příliš rozrostla a snižovala efektivitu.
Tyto kroky již přinášejí výsledky. UnitedHealth oznámila dvouciferný růst tržeb na více než 113 miliard USD a čistý zisk nad očekávání analytiků. Společnost také zvýšila svou prognózu pro rok 2025 – nově očekává zisk alespoň 14,90 USD na akcii, oproti původnímu výhledu 14,65 USD.
Z pohledu dlouhodobých investorů jde o signál, že UnitedHealth se po slabším období vrací k růstu a že její jádrové podnikání zůstává silné. Buffett i Burry tak podle všeho vsadili na oživení kvalitní společnosti v době, kdy trh reaguje přehnaně pesimisticky.
Kde bude Chime Financial za pět let
Zatímco UnitedHealth řeší obnovu důvěry na vysoce konkurenčním zdravotnickém trhu, Chime Financial (CHYM) stojí na začátku své růstové křivky. Tato fintechová platforma nabízí mobilní bankovní služby zaměřené na uživatele, kteří hledají jednoduchou a dostupnou alternativu k tradičním bankám.
Po svém IPO v červnu letošního roku však akcie ztratily lesk. Od emisní ceny 27 USD klesly na zhruba 17 USD, přestože firma dál roste. Chime si dokázala vybudovat 8,7 milionu aktivních uživatelů a těží z vysoké hrubé marže 86,7 %. Zpomalení růstu v druhém čtvrtletí 2025 bylo podle vedení pouze sezónního charakteru, a dlouhodobý trend zůstává pozitivní.
Analytici odhadují, že od roku 2024 do roku 2027 porostou tržby Chime složenou roční mírou (CAGR) 23 % a dosáhnou 3,1 miliardy USD. Společnost by měla v roce 2025 přejít do zisku na úrovni upravené EBITDA a do roku 2027 by tento ukazatel mohl dosáhnout 455 milionů USD, což odpovídá CAGR 125 %.
S podnikovou hodnotou 5,4 miliardy USD je Chime aktuálně podhodnocená – její ocenění odpovídá zhruba dvojnásobku očekávaných tržeb a 20násobku upravené EBITDA, což je pro rychle rostoucí fintech společnost poměrně konzervativní poměr.
Hlavní výzvou zůstává silná konkurence v podobě firem jako PayPal (PYPL) či Block (SQ), jejichž aplikace Cash App dominují trhu. Přesto má Chime výhodu v zaměření na zákazníky s nižšími příjmy a v jednoduchosti uživatelského prostředí, které usnadňuje přístup k finančním službám.
Dvě různé strategie, jeden cíl
Na první pohled jsou UnitedHealth a Chime zcela odlišné – jedna firma je zavedený gigant s ročními příjmy přes sto miliard dolarů, druhá mladá fintechová společnost s miliardovými ambicemi. Přesto mají jedno společné: oba podniky se nacházejí v klíčové fázi oživení.
UnitedHealth představuje příležitost pro konzervativní investory, kteří hledají stabilitu, dividendy a návrat k růstu po krátkodobém propadu. Chime naopak oslovuje investory ochotné akceptovat vyšší riziko výměnou za potenciál násobného zhodnocení v příštích pěti letech.
Obě firmy tak mohou být inspirací — ať už sledujete cestu opatrného Buffetta nebo odvážnějšího Burryho.
