Finanční trhy v posledních týdnech sledují především vývoj na Blízkém východě. Konflikt mezi Spojenými státy, Izraelem a Íránem totiž vyvolal prudký růst cen ropy, což může mít zásadní dopady na globální ekonomiku i akciové trhy. Investoři si proto kladou stále častěji otázku, zda by tento geopolitický konflikt mohl ukončit současný růstový trend na akciových trzích.
Podle analytiků banky Bank of America je klíčovým faktorem vývoj cen ropy. Pokud by se ceny této komodity delší dobu držely nad hranicí 100 dolarů za barel, mohlo by to představovat významný šok pro americkou ekonomiku.
Ceny ropy totiž v posledních dnech prudce vzrostly v reakci na americko-izraelské útoky na Írán. Futures na americkou ropu West Texas Intermediate zaznamenaly jeden z největších týdenních růstů v historii, když během jediného týdne posílily přibližně o 35 procent.
Na konci týdne se cena této referenční ropy pohybovala kolem 90 dolarů za barel. Podle globálního ekonoma Bank of America Claudia Irigoyena se právě v blízkosti hranice 100 dolarů za barel mohou začít projevovat výraznější ekonomické dopady.
Irigoyen upozorňuje, že pokud by ceny ropy zůstaly pod touto úrovní a konflikt by se postupně uklidnil, mohly by se obavy z inflace postupně zmírnit. Situace by se však výrazně změnila v případě, že by eskalace konfliktu vedla k trvale vyšším cenám energií.
V takovém scénáři by podle něj mohly nastat takzvané nelineární dopady na ekonomiku. Jinými slovy by růst cen ropy mohl začít mít mnohem výraznější vliv na ekonomickou aktivitu než při nižších cenových úrovních.
Americká ekonomika je přitom podle analytiků v současnosti citlivější na vývoj finančních trhů než v minulosti. Jedním z důvodů je rostoucí význam spotřebitelů s vyššími příjmy, kteří hrají důležitou roli v celkové spotřebě.
Tato skupina domácností totiž často vlastní významnou část akciových investic. Růst akciového trhu v posledních letech proto přispěl ke zvýšení jejich důvěry a podpořil jejich spotřební výdaje.
Pokud by však růst cen ropy vedl k výraznějšímu poklesu akciového trhu, mohlo by to mít opačný efekt. Spotřebitelé s vyššími příjmy by mohli začít omezovat své výdaje, což by mohlo zpomalit ekonomickou aktivitu.
Ještě výraznější dopady by však mohly pocítit domácnosti s nižšími příjmy. Ty jsou totiž mnohem citlivější na růst cen energií, zejména pohonných hmot.
Data z amerického trhu ukazují, že ceny benzínu začaly v posledních dnech rychle růst. Podle analýzy údajů organizace AAA zaznamenaly ceny benzínu jeden z nejrychlejších třídenních nárůstů od roku 2008.
Průměrná cena benzínu ve Spojených státech dosáhla přibližně 3,25 dolaru za galon, což je o více než čtvrt dolaru více než před týdnem. Pokud by ceny ropy pokračovaly v růstu, mohly by se ceny pohonných hmot zvýšit ještě výrazněji.
Domácnosti s nižšími příjmy se přitom již nyní potýkají s důsledky vysoké inflace z posledních let. Další růst cen energií by mohl dále snížit jejich reálnou kupní sílu.
Podle Irigoyena by to mohlo vést také k nárůstu nesplácených úvěrů, například u kreditních karet nebo úvěrů na automobily. Pokud by se zhoršila schopnost domácností splácet své závazky, mohlo by to negativně ovlivnit bankovní sektor i širší ekonomiku.
Růst cen energií by mohl mít dopady také na investice do nových technologií. V posledních letech hrají významnou roli zejména investice do infrastruktury pro umělou inteligenci.
Velké technologické společnosti, například Microsoft nebo společnost Alphabet, investují miliardy dolarů do výstavby datových center, která jsou klíčová pro rozvoj umělé inteligence. Provoz těchto center však vyžaduje obrovské množství energie.
Pokud by ceny energií výrazně vzrostly, mohlo by to některé investiční projekty zpomalit nebo odložit. To by mohlo negativně ovlivnit jeden z hlavních motorů současného technologického růstu.
Bank of America odhaduje, že pokud by cena ropy trvale překročila hranici 100 dolarů za barel, mohlo by to snížit růst amerického hrubého domácího produktu o více než 0,6 procentního bodu.
Ještě výraznější dopady by nastaly v případě extrémního scénáře, kdy by se ceny ropy například zdvojnásobily. V takovém případě by podle ekonomů banky Bank of America byla velmi pravděpodobná recese.
Pro investory tak bude v následujících týdnech klíčové sledovat především vývoj cen ropy a geopolitickou situaci na Blízkém východě. Právě tyto faktory mohou rozhodnout o tom, zda současný býčí trend na akciových trzích dokáže pokračovat.
