Investiční banka UBS přinesla pozitivní zprávy pro společnost CVS Health, když zvýšila své doporučení z „neutrálního“ na „kupovat“ a zároveň stanovila novou cílovou cenu akcií na 79 USD. Důvodem je podle analytiků to, že opatření, která CVS v posledních měsících zavedla, zejména v oblasti kontroly nákladů a úprav zdravotních benefitů, začínají přinášet hmatatelné výsledky. Zároveň upozorňují, že současná cena akcií tyto změny zatím plně nereflektuje, což otevírá prostor pro další růst.
CVS zaznamenala dvě po sobě jdoucí čtvrtletí s lepšími než očekávanými výsledky. Klíčovou roli v tom sehrálo především přesnější plánování a prognózy využívání programu Medicare Advantage. Tento segment byl v minulosti pro společnost problematický, ale nově zavedená opatření a úpravy benefitů pomohly stabilizovat výsledky. UBS ve své zprávě zdůrazňuje, že první známky pozitivního obratu jsou zřejmé i v dříve slabším segmentu skupinového pojištění, kde se začínají projevovat efekty nápravných kroků.
Analytici nyní očekávají, že zisky CVS porostou do roku 2028 složenou roční mírou 14 %. To je více než původní prognóza UBS a také více než aktuální odhad Wall Street, který počítá s růstem kolem 12 %. Tento rozdíl naznačuje, že investiční banka věří ve schopnost CVS efektivněji řídit své programy a přenést výsledky do vyšší ziskovosti.
Jedním z klíčových opatření, které vedlo k lepší stabilitě, bylo snížení benefitů a úprava předpokladů u plánů Medicare Advantage. Díky těmto krokům se podařilo dosáhnout stabilnějšího vývoje pojistných událostí a zároveň uvolnit část rezerv, které dříve zatěžovaly bilanci společnosti. UBS očekává, že segment Medicare Advantage se může v roce 2025 zásadně zlepšit, protože právě tehdy dojde k přecenění zhruba poloviny smluv. Odhady počítají s tím, že z negativních marží ve středních až vyšších jednotkách procent by se mohl segment posunout do kladných hodnot.
Pokud by se tyto předpoklady naplnily, mohl by Medicare Advantage v roce 2026 přispět ke zisku společnosti částkou přibližně 0,46 USD na akcii. To by pro CVS znamenalo důležitý krok k vyšší ziskovosti a k posílení celkové finanční stability. UBS zároveň očekává, že se společnost do konce roku 2026 vrátí k finanční páce na úrovni přibližně 3,5násobku, což jí vytvoří prostor nejen pro pokračování růstu, ale i pro zpětný odkup akcií, který by mohl zvýšit hodnotu pro akcionáře.
Aktuálně se akcie CVS obchodují za zhruba devítinásobek očekávaného zisku pro rok 2026. To je pod dlouhodobým historickým průměrem, který činí přibližně desetinásobek. UBS proto zdůrazňuje, že trh zatím plně nezapočítal akcelerující růstový profil společnosti. Pokud se předpoklady analytiků naplní, akcie mají potenciál k dalšímu zhodnocení.
Samozřejmě existují i určitá rizika. Jedním z nich je možné zhoršení hodnocení kvality Medicare Star v říjnu, což by mohlo ovlivnit bonusy a reputaci společnosti v rámci tohoto programu. Dalším faktorem je připravovaná regulace v USA týkající se cen léků a správy lékárenských benefitů, která by mohla ovlivnit celý sektor zdravotnictví. UBS však upozorňuje, že CVS je v relativně silné pozici, protože přibližně 65 % členů jejích plánů má smlouvy s hodnocením 4,5 hvězdičky nebo vyšším, což je výrazně nad hranicí pro získání bonusů. To znamená, že společnost je schopna udržet si konkurenceschopnost i v případě zpřísněných podmínek.
Celkově UBS vnímá CVS jako firmu, která se po období slabších výsledků dokázala rychle adaptovat a přijmout efektivní kroky k obnově růstu. Díky zlepšení v oblasti Medicare Advantage, úpravě benefitů a efektivnímu řízení nákladů získává společnost pevnější základy pro dlouhodobý rozvoj. Investoři by tak podle analytiků měli zvážit, zda současná cena akcií nepředstavuje atraktivní vstupní příležitost.
CVS Health Corporation (CVS)
