Bankovní gigant UBS v úterý vydal neobvyklou dvojici revidovaných výhledů s dopadem na index S&P 500, což znamená diferencovanou prognózu týkající se trhů ve Spojených státech jako celku. Instituce sice na jedné straně snížila svá očekávání růstu zisků, ale současně zvýšila svůj měřítko indexu S&P 500 pro současný a nadcházející rok.
UBS předpokládá, že index S&P 500 zakončí rok na úrovni 5 850 bodů, což je přesná úprava oproti předchozí projekci 5 600 bodů. Při pohledu do roku 2025 banka uvedla závěrečný cíl na úrovni 6 400 bodů, což je zvýšení z předchozí prognózy 6 000 bodů.
Revize výhledu indexu S&P 500 přichází i v době, kdy index nedávno zaznamenal nové historické zavírací maximum. V pondělí uzavřel index S&P 500 se zápisem 5 860 bodů, čímž stanovil novou metu na své růstové trajektorii. Orientačně to představuje výrazný zisk 23 % jen v rámci letošního roku.
Zvláštní dvojice snížených odhadů růstu zisků doprovázená zvýšením cílových hodnot indexu S&P500 svědčí o vývoji dynamiky trhu a ekonomických prognóz. Tento krok znamená, že banka UBS, která je známá svým opatrným optimismem ve svých tržních spekulacích, zmírnila svůj optimismus, pokud jde o zisky společností z indexu S&P500.
Pokud jde o zisky společností, UBS nyní předpovídá letošní zisk ve výši 240 USD na akcii, což oproti předchozím odhadům znamená snížení o 5 USD. Pro nadcházející rok se očekává, že se zisk dotkne 257 USD, což představuje snížení, i když nepatrné, o 3 USD. Význam revize směrem dolů vynikne, když se tyto prognózy porovnají s konsensem ostatních firem na Wall Street. Průměrná předpověď zisku na akcii (EPS) pro rok 2025 je mezi těmito firmami mnohem vyšší, a to 275 USD.
Z těchto zkrácených prognóz lze usuzovat, že UBS se domnívá, že trh bude ziskům generovaným společnostmi přisuzovat zvýšený násobek. Podstatná část její argumentace vychází z historických údajů o krocích Federálního rezervního systému. Podle stratégů UBS v čele s Jonathanem Golubem “se ocenění obvykle rozšiřuje, když Fed snižuje v prostředí, které není recesní”. V souladu s tím předpovídají, že poměr ceny k zisku (P/E) se v příštích letech zlepší a zvýší se z 22,8 do konce roku 2024 na 23,3 do konce roku 2025. To znamená nárůst poměru P/E na trhu o půl násobek, což potvrzuje jejich přesvědčení o neustálé expanzi ocenění.
I když se tyto nové cíle UBS přiblížily k tomu, aby se vyrovnaly nejvyšším předpovědím Wall Street, zůstává zde výrazná mezera. BMO Capital Markets drží nejvyšší cíl pro index S&P 500 pro tento kalendářní rok a stanovuje jej na 6 100 bodů. Nejvyšší cíl indexu pro příští rok zatím drží banka Barclays, která předpokládá, že index uzavře na hodnotě 6 500 bodů.
Souhrnně lze říci, že nedávné projekce UBS nabízejí zásadní informace o postoji banky k americkému referenčnímu indexu. Ačkoli UBS odhaduje pokles zisků společností v indexu S&P 500, současně očekává, že index tyto škrty překoná a dosáhne nových maxim. Změny v odhadech růstu zisků a zlepšení cílových hodnot indexu S&P 500 odrážejí nuancovaný pohled banky UBS na budoucnost trhu, který je ovlivněn souběhem faktorů, včetně měnové politiky a ocenění společností. Jak se tyto mnohostranné prognózy projeví, se teprve ukáže, až budou investoři, zainteresované strany a účastníci trhu sledovat trajektorii indexu S&P 500 v nadcházejících měsících a letech.
