Uber Technologies (UBER) zažil v posledních letech výrazný obrat.
Společnost, jejíž akcie po neúspěšném IPO v roce 2019 i během pandemie prudce klesly, dokázala díky zásadnímu přenastavení strategie znovu získat výraznou dynamiku. Generální ředitel Dara Khosrowshahi se postupně stáhl z nerentabilních trhů, investoval do technologických inovací, posílil nabídku přepravních i doručovacích služeb a uvedl prémiový věrnostní program Uber One. Zároveň firma splatila část dluhů a snížila provozní výdaje.
Výsledkem je, že akcie Uberu od svého dna z roku 2022 ztrojnásobily svou hodnotu. Nejnovější výsledky ukazují, že společnost stále roste z hlediska rezervací, tržeb i ziskovosti. Ve třetím čtvrtletí 2025 zaznamenal Uber nejrychlejší tempo růstu od roku 2023, když hrubé rezervace vzrostly o 21 % na 49,7 miliardy dolarů. Tržby stouply o 20 % na 13,47 miliardy dolarů, čímž překonaly očekávání trhu. Počet jízd vzrostl o 22 % na 3,5 miliardy.
Upravený EBITDA dosáhl 2,3 miliardy dolarů, což představuje nárůst o 33 %. Firma očekává, že v dalším čtvrtletí budou hrubé rezervace i EBITDA růst podobným tempem, a předpovídá růst až o 21 % u rezervací a až o 36 % u EBITDA.
Navzdory těmto silným číslům akcie po výsledcích klesly. Důvodem je slabší růst provozního zisku podle GAAP, který stoupl jen o 5 % na 1,1 miliardy dolarů. Tento údaj zahrnuje 479 milionů dolarů právních, daňových a regulačních nákladů, které nejsou započítány v EBITDA, a proto působí výrazně hůř než ostatní metriky.
Makroekonomická nejistota a tlak na spotřebitele
Dnes Uber stojí mezi silnou firemní výkonností a narůstajícími makroekonomickými obavami. Spotřebitelská důvěra oslabuje, trh práce se zhoršuje a domácnosti s nižšími příjmy omezují výdaje. To je pro Uber zásadní problém – jeho podnikání je přímo navázáno na diskreční spotřebu uživatelů.
Pokud se domácnosti obávají ekonomické situace, škrty často začínají u služeb, jako je sdílená přeprava či objednávky jídla. Přibližně polovina příjmů Uberu pochází ze Severní Ameriky, takže případná recese nebo výraznější zpomalení v USA by se do čísel firmy promítly okamžitě.
Akcie Uberu tak po zveřejnění čtvrtletní zprávy pokračovaly v poklesu – nikoli kvůli slabým výsledkům, ale kvůli obavám, které se týkají celé ekonomiky. Investoři budou v dalších měsících sledovat vývoj spotřebitelského sentimentu i kondici trhu práce, protože právě tyto faktory mohou vývoj firmy rychle ovlivnit.
Příležitosti i hrozby technologické transformace dopravy
Vedle makra čelí Uber i technologickým rizikům. Společnost uzavřela partnerství s platformami autonomních vozidel, jako je Waymo, což jí umožňuje testovat nové modely přepravy. Přesto autonomní řízení představuje dlouhodobou hrozbu – autonomní taxi mohou do budoucna oslabit konkurenční výhodu Uberu, která spočívá v rozsáhlé síti řidičů.
V dopravě navíc vznikají nové směry. Firmy jako Archer Aviation nebo Joby Aviation pracují na urban air mobility, tedy městských leteckých taxi. Pokud se tento segment prosadí, trh sdílené dopravy může projít další zásadní změnou.
Uber také stále konkuruje jiným platformám sdílených jízd – Lyftu, Grab nebo čínské Didi. I když je jeho pozice v USA stabilní, globální konkurence zůstává silná a trh se rychle vyvíjí.
Pozitivním směrem je to, že Uber One podporuje křížový růst mezi přepravou a doručováním, zvyšuje hodnotu zákazníka a zlepšuje loajalitu. A co je důležité – firma oznámila, že od roku 2026 začne poskytovat upravené prognózy zisku na akcii (EPS) a už nebude uvádět pouze EBITDA. To naznačuje, že podnikání je dostatečně stabilní na to, aby dokázalo prezentovat ziskovou výkonnost bez výrazných úprav.
Výhled: kde může být Uber za rok?
Při současné dynamice by Uber mohl v příštích 12 měsících pokračovat v růstu. Jeho ocenění – zhruba 20násobek upraveného EBITDA – je pro společnost s takovou růstovou trajektorií relativně rozumné.
Pokud se však makroekonomické podmínky zhorší, Uber to pocítí mezi prvními. Spotřebitelé omezí výdaje, firmy mohou snížit přepravní rozpočty a doručování potravin i jídel se může zpomalit.
Klíčová otázka tak nezní, zda Uber umí růst. To už prokázal. Rozhodující je, zda vydrží potenciální ochlazení ekonomiky a zda dokáže včas reagovat na technologické změny v odvětví dopravy.
Celkově se zdá, že pokud světová ekonomika neprojde hlubším zpomalením, má Uber dobré předpoklady k tomu, aby v příštím roce dál posiloval. Investoři by však měli počítat s tím, že cesta může být volatilní a že dlouhodobá rizika – autonomní doprava, konkurence a makro – zůstávají relevantní.
