Louis-Vincent Gave, zakládající partner společnosti Gavekal Research, se ve svém nedávném dopise investorům odklonil od typických rad pro investování na konci roku, které obvykle doporučují omezit vítěze a nakoupit více poražených. Gave předpovídá pokračování oslav některých letošních býčích trhů díky potenciálním investičním ziskům různých zemí a dokonce i konkrétních komodit.
Gave předpokládá potenciální zisky u latinskoamerických akcií a dluhopisů, japonských akcií, zlata a uranu. Přesto má obavy z akcií “velkolepé sedmičky”, zahrnující giganty jako Apple, Amazon, Alphabet, Meta Platforms, Nvidia, Microsoft a Tesla. Ty byly odhaleny tak, že během letošního roku zdvojnásobily svou hodnotu, ale staly se příliš široce vlastněnými díky tomu, že v devíti z posledních deseti let konzistentně překonávaly výkonnost indexu MSCI World. Gave naznačil, že tyto akcie se pohybují od plně oceněných až po “nehorázně drahé”.
Pokud Federální rezervní systém bude pokračovat ve zvyšování sazeb, Gave varoval, že tato široce oblíbená aktiva mohou mít problémy kvůli svému masivnímu zisku, čímž se vystavují pravděpodobnému pádu, pokud trhy obecně klesnou. Mezitím by výrazné snížení sazeb mohlo znehodnotit dolar, a tím zatraktivnit zahraniční akcie.
Indické akcie, miláček trhu roku 2023, se Gaveovi zdají být drahé. Bez ohledu na to by mohly těžit z oslabení dolaru. Tyto akcie rostou závratným tempem, částečně díky tomu, že investoři přesměrovali svou pozornost od Číny k Indii jako životaschopné alternativní investiční hranici s vyhlídkami na silný hospodářský růst. Vláda směřuje značné prostředky do infrastruktury, což přilákalo nadnárodní společnosti, které chtějí diverzifikovat své zdroje dodávek. Levný dovoz ropy z Ruska navíc posílil fiskální sílu, zatímco rostoucí rivalita mezi USA a Čínou znásobila mezinárodní vliv Indie.
Stratégové ze společnosti Ned Davis Research dále upřesňují, jak kontrastní ekonomické vyhlídky Indie a Číny způsobují sbližování jejich vah v indexu MSCI Emerging Markets. Váha Číny se snížila ze 40 % v roce 2020 na 27 % na konci roku 2020, zatímco váha Indie stoupla z 10 % v roce 2020 na 17 %. Tento obrat údajně zvyšuje potenciál indexu překonávat ostatní benchmarky, zejména pokud Indie překoná váhu Číny.
Gave však nabádá k opatrnosti a poznamenává, že ačkoli se optimistické faktory, které stojí za indickými akciemi, zdají být přesvědčivé, série pěti let překonávání většiny trhů způsobila, že tyto akcie jsou drahé. Potenciální posílení na jiných trzích spolu s pravděpodobným hospodářským oživením v Číně v příštím roce by mohlo vést k tomu, že investoři přerozdělí část svých indických podílů. V důsledku toho se latinskoamerické trhy zdají být pro Gave atraktivnější a vykazují příležitosti pro pokračující zisky.
Přestože mexické akcie od dubna 2020 překonávají výkonnost amerických akcií a brazilské akcie drží krok, latinskoamerický trh zůstává z velké části nedostatečně zainvestovaný a levný. Tato odolnost vůči agresivnímu zpřísňování měnové politiky ze strany Federálního rezervního systému, které zasáhlo americké akcie v roce 2022 a po většinu roku 2023, byla pravděpodobně způsobena rychlým jednáním centrálních bank v Latinské Americe, když zjistily postpandemickou inflaci.
Při pohledu do budoucnosti ETF iShares Latin America 40 vzrostl za poslední rok o 34 %. Gave předpovídá Latinské Americe další růst, protože dluhopisy a akcie zůstávají atraktivně oceněny a zahraniční investoři je obecně nevlastní. Potenciál nižších úrokových sazeb v kombinaci se silným hospodářským růstem z ní činí velkého uchazeče o investiční zisky.
Japonsko, které se zotavuje z desetiletí deflace, se vrátilo nad hranici 30 000 bodů na indexu Nikkei 225, což je hodnota, která byla dříve zaznamenána v roce 1989. Japonské firmy by mohly potenciálně těžit z hospodářského růstu soustředěného na Asii a Evropu, protože soupeření mezi USA a Čínou mění globální uspořádání, ačkoli rizika zpomalení globální ekonomiky stále hrozí.
Komodita zlato je rovněž oblíbeným tipem společnosti Gave pro rok 2024. Od roku 2015 soustavně poráží americké státní dluhopisy a očekává se, že díky kulturním faktorům a nedůvěře vůči vládám a bankám získá další impuls od rozvojových ekonomik.
Khoman, vedoucí výzkumu rozvíjejících se trhů japonské finanční skupiny Mitsubishi UFJ, sdílí Gaveův býčí názor na zlato. Nejvíce býčí tým analytiků předpovídá pro rok 2024 rekordní růst zlata, který bude způsoben snížením sazeb Fedu, poptávkou centrálních bank a rolí tohoto kovu jako bezpečného přístavu v době krize. ETF SPDR Gold Shares (GLD) za poslední rok přidal 13,5 %.
Závěrem lze říci, že prognóza Louise-Vincenta Gavea nabízí investorům jiný směr, který ukazuje na poněkud protichůdnou strategii. Zatímco oblíbení technologičtí giganti mohou oslabit nebo se dostat na úroveň, rozvíjející se trhy a některé komodity by mohly zajistit solidní výnosy po celý rok 2024.
