Růst umělé inteligence v posledních letech dramaticky změnil globální polovodičový průmysl.
Index PHLX Semiconductor Sector vzrostl za tři roky o 153 %, tedy více než dvojnásobné tempo oproti indexu S&P 500. A přestože se většina pozornosti soustředí na výrobce špičkových AI čipů, zejména na Nvidii, skutečným strukturálním vítězem tohoto boomu je Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) – klíčová firma, bez které by dnešní AI revoluce nebyla možná.
Nvidia sice navrhuje vlastní grafické procesory, ale vyrábět je nedokáže. Stejně jako mnoho dalších hráčů z oboru je zcela závislá na výrobním ekosystému TSMC. A to není jediný důvod, proč má TSMC ještě větší vliv než jednotliví výrobci čipů. Společnost vyrábí čipy pro široké spektrum technologických gigantů – od firem budujících datová centra až po výrobce smartphonů, automobilů a spotřební elektroniky.
TSMC je dnes tak zásadní součástí technologické infrastruktury, že její růst neodráží jen AI trend, ale celkovou transformaci globální ekonomiky směrem k vyšší výpočetní náročnosti a miniaturizaci polovodičů.
Dominantní postavení v celém ekosystému čipů
TSMC stojí za výrobou čipů nejen pro Nvidii, ale také pro další přední hráče: Broadcom, Marvell, AMD, Qualcomm či MediaTek. Jedním z největších zákazníků je Apple (AAPL), který využívá výrobní procesy TSMC pro své iPhony, iPady i Macy.
Firma uvádí, že v loňském roce vyrobila téměř 12 000 různých typů čipů pro 522 zákazníků – škála, která nemá v oboru obdoby. Zatímco většina technologických firem se specializuje na úzký segment trhu, TSMC pokrývá prakticky všechny významné oblasti: datová centra, mobilní zařízení, automobily, herní konzole i spotřební elektroniku.
Kromě samotné výroby nyní TSMC rozšiřuje své aktivity i do oblasti pokročilého balení čipů, tzv. advanced packaging. Tento segment se stává klíčovou součástí AI ekosystému, protože inovativní metody balení umožňují integrovat více čipů do jednoho celku (tzv. chiplety). Výsledkem je:
- vyšší výkon,
- nižší spotřeba energie,
- nižší výrobní náklady.
To je přesně to, co výrobci AI čipů potřebují, aby dokázali uspokojit raketově rostoucí poptávku.
Růstové vyhlídky podporované širším trendem AI
Podle odhadů agentury Bloomberg by trh s pokročilým balením čipů mohl do roku 2033 dosáhnout 80,5 miliardy dolarů, tedy osmkrát více než dnes. To je vedle samotného trhu AI čipů, který má růst přibližně 29 % ročně, další zásadní motor dlouhodobého růstu TSMC.
Potvrzují to i výsledky společnosti. Za prvních deset měsíců roku 2025 vzrostly tržby o téměř 34 %, což je ještě vyšší dynamika než v roce předchozím, kdy růst dosahoval 30 %. Očekávání analytiků jsou rovněž optimistická – v příštích letech by měl TSMC dosahovat 20% ročního růstu.
Rychle rostoucí poptávka je vidět i na širším trhu Foundry 2.0. Podle výzkumu IDC by měl mít tento trh letos hodnotu 298 miliard dolarů a do roku 2029 narůst na 436 miliard. Zatímco trh jako celek poroste přibližně 10% tempem, TSMC roste zatím výrazně rychleji.
Právě proto není nereálné, že by společnost mohla do konce desetiletí získat až polovinu tohoto trhu. Pokud by tomu tak skutečně bylo, znamenalo by to tržby kolem 218 miliard dolarů – výrazně více, než firma generuje dnes.
Atraktivní ocenění a potenciál dlouhodobých výnosů
I když akcie polovodičových společností během AI boomu výrazně vzrostly, ocenění TSMC zůstává atraktivní. Přestože se akcie obchodují přibližně za 12,5násobek tržeb, stále jde o hodnotu, která odráží růst, ale ne nadhodnocení.
Pokud TSMC dosáhne projekcí růstu a její tržby se dostanou na výše zmíněných 218 miliard dolarů, teoretická tržní kapitalizace při běžném násobku technologického sektoru (P/S kolem 9) by mohla být téměř 2 biliony dolarů. To představuje zhruba 36% růst oproti současné valuaci – a to bez započítání případné prémie za vysoký růst, která by mohla ocenění posunout ještě výše.
TSMC tak investorům nabízí nejen podíl na boomu umělé inteligence, ale i stabilní růst v oblasti výroby a technologií, které budou využívány napříč průmysly.
Závěr: proč tato akcie vyčnívá nad ostatními
Taiwan Semiconductor Manufacturing není „další AI firma“, která těží z momentálního nadšení. Je to infrastruktura celého odvětví. Bez TSMC by růst Nvidie ani ostatních výrobců čipů nebyl možný.
Díky dominantnímu postavení, silným růstovým výhledům, diverzifikovanému portfoliu zákazníků a atraktivnímu ocenění jde o jeden z nejsilnějších kandidátů mezi současnými polovodičovými akciemi.
Z dlouhodobého hlediska je TSMC jednou z nejlépe umístěných firem na celém trhu – a pro investory představuje jasný a racionální nákup.
