Současná dynamika rozvoje umělé inteligence je bezprecedentní.
Závod mezi technologickými giganty se neodehrává pouze na úrovni softwaru, ale zejména ve schopnosti zajistit dostatečný výkon čipů, které umožní rychlejší a efektivnější trénování i provoz modelů. Zatímco návrháři čipů soupeří o tržní podíl svými novými architekturami, existuje jeden hráč, který stojí v samém centru tohoto ekosystému – Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM). Právě tento podnik má šanci stát se jedním z hlavních vítězů příštího desetiletí, bez ohledu na to, který návrhář čipů získá v následujících letech převahu.
TSMC dnes zaujímá klíčovou roli v dodavatelském řetězci, protože veškeré špičkové čipy vznikají v jeho továrnách. Ať už jde o grafické procesory pro trénování rozsáhlých modelů, tensor jednotky od Googlu nebo výpočetní čipy od AMD a Broadcomu, všechny tyto projekty mají jedno společné – potřebují výrobní kapacity TSMC. V kombinaci s technologickým náskokem, který firma pravidelně upevňuje, a s pokračujícím růstem investic do infrastruktury umělé inteligence je TSMC jedním z mála polovodičových titulů, které mají před sebou širokou a dlouhodobou růstovou trajektorii.
TSMC jako výrobní páteř globálního trhu s čipy
V diskusi o tom, který výrobce čipů bude ovládat oblast umělé inteligence, se nejčastěji mluví o Nvidii, jejíž GPU dominují současných datovým centrům. Čím dál častěji se ale objevují argumenty, že Google může získat značný podíl díky vlastním čipům TPU a že AMD nebo Broadcom mohou rovněž zasáhnout do konkurenčního boje se svými alternativními řešeními. Všechny tyto společnosti však sdílejí zásadní charakteristiku: žádná z nich nevyrábí své čipy sama.
Návrh čipu je jen jednou částí procesu. Nejnáročnější a technologicky nejcitlivější částí je samotná výroba – a právě zde dominuje TSMC. Společnost je schopna udržovat stabilní a extrémně přesnou produkci v objemech, které ostatní hráči nejsou schopni dosáhnout. Její jediní relevantní konkurenti jsou Samsung a Intel, přičemž oba mají technologické i výrobní limity, které je staví krok za TSMC. Intel navíc usiluje o návrat do špičkové výroby, ale jeho pozice zůstává nejistá.
To vše potvrzuje, že bez ohledu na to, zda budoucnosti umělé inteligence bude dominovat Nvidia, Google, AMD nebo kombinace více hráčů, TSMC bude nadále těžištěm výroby nejvýkonnějších čipů na světě.
Technologický náskok: nástup 2nm generace a rostoucí poptávka
TSMC investuje do technologií s nepřetržitou intenzitou a výsledky jsou vidět. Ve čtvrtém čtvrtletí letošního roku uvádí na trh nový procesní uzel o velikosti 2 nanometry, který má nahradit dosavadní 3nm generaci. Tento krok má zásadní význam pro energetickou efektivitu i hustotu výkonu v datových centrech. Díky nové architektuře mohou být čipy o 25–30 % energeticky úspornější při zachování stejné rychlosti. S ohledem na to, že poptávka po výpočetní síle dramaticky roste a provoz datových center čelí vysokým energetickým nárokům, je taková úspora klíčová.
Výsledky TSMC už dnes potvrzují sílu tohoto trendu. Ve třetím čtvrtletí vzrostly tržby v amerických dolarech meziročně o 41 %, což reflektuje akutní potřebu výpočetních čipů napříč technologickým spektrem. Nvidia předpokládá, že celkové globální investice do datových center pro AI dosáhnou do roku 2030 až 3–4 bilionů dolarů, což vytváří obrovský prostor pro růst výrobních kapacit. AMD zase očekává růst vlastních AI tržeb složeným tempem 35 % ročně v následujících pěti letech – a TSMC je jedním z klíčových partnerů, který tyto čipy vyrábí.
To znamená, že TSMC nepotřebuje vítězství jedné konkrétní firmy. Stačí, aby celý sektor umělé inteligence nadále expandoval, což je v tuto chvíli nejpravděpodobnější scénář.
Hodnocení akcie: racionální ocenění v jinak přehřátém segmentu AI
Zatímco řada akcií spojených s umělou inteligencí je označována za drahou, TSMC zůstává relativně rozumně oceněno. Akcie se obchodují s forward P/E kolem 28, což je výrazně níže než většina návrhářů čipů, kteří jsou často na násobcích přesahujících 40 nebo 50. V kontextu miliardových investic do infrastruktury AI tak představuje TSMC jednu z mála firem, kde se kombinují silné fundamenty, robustní růst a přijatelná valuace.
Navíc všechny významné hyperscalery – od Googlu přes Amazon po Microsoft – oznámily pro rok 2026 nové rekordní kapitálové výdaje, navazující na dosavadní rekordní výdaje roku 2025. Tento vývoj dále potvrzuje, že trh s výpočetní kapacitou má před sebou dlouhou růstovou dráhu. V takovém prostředí představuje TSMC jednu z nejlépe strategicky umístěných firem současného technologického cyklu.
