Analytici společnosti Ned Davis Research (NDR) ve středu varovali býčí investory na akciových trzích, že je předčasné očekávat takzvanou Santa Claus rally. Býčí nálada se podle dvojice ukazatelů NDR v současné době nachází v pásmu “nadměrné” nálady. Podle hlavního amerického stratéga NDR Eda Clissolda a výzkumného analytika Londona Stocktona by tyto ukazatele mohly sloužit jako negativní indikátor a potenciálně přispět k sezónnímu trendu slabé výkonnosti akciového trhu na začátku prosince.
Krátkodobý index NDR Daily Trading Sentiment Composite, který zahrnuje více než 20 ukazatelů, jako je index volatility Cboe VIX, a využívá průzkumů mezi institucionálními a maloobchodními obchodníky, nedávno dosáhl nejoptimističtější úrovně od 25. července a v současné době je na optimistické úrovni 76,7 bodu. Vedle toho průzkum davového sentimentu NDR, který sdílí mnoho stejných ukazatelů, ale poskytuje spíše střednědobý výhled, poprvé od srpna znovu vstoupil do optimistického teritoria.
Zvýšený sentiment následuje po listopadovém skoku indexu S&P 500 o 8,9 %, což pro tento benchmark s velkou kapitalizací znamená nejlepší měsíční zisk od července 2022 a zajišťuje mu pozici šestého nejlepšího listopadu od roku 1926. Zisky akciového trhu v minulém měsíci byly do značné míry podpořeny poklesem referenčního výnosu desetiletých státních dluhopisů z říjnového maxima 5 %.
Clissold a Stockton nicméně poznamenali, že nárůst sentimentu na úrovně, které obvykle signalizují potenciální ústup, je v souladu se sezónním trendem slabé výkonnosti akciového trhu na začátku prosince. To může být překvapením pro investory, kteří jsou si vědomi toho, že listopad a prosinec tradičně přinášejí nejlepší výkonnost akciového trhu zpětně.
Částečně to lze přičíst přehnanému zájmu o “Santa Claus rally”. Tento termín označuje úzké okno obchodních dnů kolem Vánoc. Tento termín se často používá pro tendenci trhu růst během posledních pěti obchodních dnů kalendářního roku a prvních dvou obchodních dnů nového roku.
“Stejně jako mnozí nakupující lamentují nad obchody vystavujícími vánoční výzdobu v říjnu, i techničtí analytici se rozčilují nad nesprávným používáním termínu Santa Claus rally,” napsali Clissold a Stockton a uvedli, že existuje “několik verzí” tohoto indikátoru, které se používají.
V tabulce, kterou analytici poskytli, byla rozebrána výkonnost indexu S&P 500 v pěti obchodních dnech před a po Vánocích. Tabulka ukázala, že index v předvánočním období vzrostl v průměru o 0,59 % a v pěti dnech po Vánocích o dalších 0,87 %. Naproti tomu za všechna pětidenní období od roku 1972 je průměrný přírůstek 0,17 %.
Clissold a Stockton sice varují před předčasnými oslavami Santa Claus rally, ale naznačili, že to není všechen pesimismus ohledně výkonnosti akciových trhů na konci roku. “Sezónní stažení, které zmírní krátkodobý optimismus, by mohlo připravit půdu pro Santa Claus rally,” napsali s tím, že navzdory potenciální slabosti na začátku prosince by druhá polovina měsíce mohla investorům stále přinést silnější výkonnost.
Tento pohled zdůrazňuje kritičnost vyváženého tržního sentimentu a potenciální nebezpečí nadměrného optimismu. Ve světle této interpretace se investorům doporučuje, aby k vyhlídkám na rally v průběhu sváteční sezóny přistupovali s odměřenými očekáváními a před rozhodováním pečlivě studovali tržní ukazatele a trendy.
