Zlato se opět dostává do centra pozornosti světových trhů. Analytici z Goldman Sachs a JPMorgan vydali nové zprávy, které ukazují, že tento drahý kov může v následujících měsících a letech zažít výrazný růst. Hlavním katalyzátorem je rostoucí napětí kolem nezávislosti Federálního rezervního systému (Fed) a zásahy prezidenta Donalda Trumpa do jeho politiky.
Goldman Sachs odhaduje, že ceny zlata by mohly do poloviny roku 2026 překročit hranici 4 000 USD za unci, a to díky obavám investorů z oslabení nezávislosti centrální banky. Tento scénář by mohl vyvolat vyšší inflaci, pokles cen akcií i dlouhodobých dluhopisů a zároveň oslabit pozici amerického dolaru jako dominantní globální rezervní měny. Podle analytiků banky by taková situace vedla k masivnímu přesunu kapitálu do bezpečných aktiv, mezi nimiž zlato zaujímá klíčové místo.
Trumpův tlak na Fed a reakce investorů
Napětí mezi Bílým domem a Fedem roste poté, co prezident Trump začal veřejně zpochybňovat kroky centrální banky a dokonce pohrozil propuštěním guvernérky Lisy Cookové. JPMorgan ve své zprávě upozorňuje, že investoři reagují na tyto kroky okamžitě. Od 22. srpna, kdy Trump poprvé zmínil možnost změn ve vedení Fedu, zlato posílilo o 5,8 %.
Další vlnu růstu spustila nominace Stephena Mirana na uvolněné místo ve Federální rezervní radě. Od 7. srpna do uzavření trhu ve středu vzrostly futures na zlato o 4,9 %. JPMorgan tento jev označuje za signál „inflačního obchodování Fedu“, protože trhy očekávají, že případné zásahy prezidenta povedou k rychlejšímu snižování úrokových sazeb.
Goldman Sachs ve své analýze vedené Samanthou Dart zdůrazňuje, že investoři se začínají více diverzifikovat do zlata, aby ochránili své portfolio před zvýšenou tržní nejistotou. Pokud tento trend zesílí, mohou se ceny zlata podle banky dostat výrazně nad základní scénář 4 000 USD za unci.
Zlato jako bezpečný přístav v nejistých časech
Zlato tradičně slouží jako ochranné aktivum v dobách politické a ekonomické nestability. Pokud dojde k oslabení nezávislosti Fedu, hrozí kombinace vyšší inflace, volatilních akciových trhů a oslabení dlouhodobých dluhopisů. Tyto faktory vytvářejí prostředí, ve kterém investoři hledají jistotu, a zlato je jednou z nejspolehlivějších možností.
Podle Goldman Sachs zůstává zlato nejvýraznější dlouhodobou doporučenou investicí banky. Pokud by se růst poptávky po zlatě dále zrychlil, mohl by se trh dostat do situace, kdy ceny porostou ještě rychleji, než analytici původně předpokládali. V praxi by to znamenalo nejen růst ceny fyzického zlata, ale i zvýšenou poptávku po zlatých ETF, futures a dalších investičních nástrojích navázaných na drahé kovy.
JPMorgan upozorňuje, že výrazný nárůst dlouhých pozic ve zlatých futures naznačuje, že velcí investoři už začali přesouvat kapitál do zlata. Podle dat banky se tento trend zrychlil zejména po Trumpových vyjádřeních o zásazích do vedení Fedu.
Dlouhodobý výhled a dopady na dolar
Pokud by došlo k erozi nezávislosti Fedu, mělo by to podle Goldman Sachs dalekosáhlé důsledky. Trhy by mohly ztratit důvěru v dlouhodobou stabilitu amerického dolaru, což by mohlo urychlit jeho postupnou ztrátu statusu globální rezervní měny. To by mohlo přimět investory i centrální banky k ještě větší diverzifikaci do zlata, stříbra a dalších komodit.
Scénář, ve kterém by prezident Trump měl přímější vliv na měnovou politiku Fedu, by podle JPMorgan pravděpodobně vedl ke snížení úrokových sazeb. Na první pohled by to mohlo podpořit akciové trhy, ale zároveň by to zvyšovalo riziko rychlejší inflace a oslabení reálných výnosů. V takovém prostředí by investoři hledali ochranu před znehodnocováním peněz, což by poptávku po zlatě dále urychlilo.
Podle Samanthy Dart z Goldman Sachs je zlato v současnosti klíčovým prvkem strategie diverzifikace portfolia. Doporučuje investorům zvážit navýšení podílu zlata ve svých portfoliích, zejména pro ty, kteří se chtějí chránit před riziky spojenými s měnovou politikou USA a geopolitickou nestabilitou.
Co čekat do roku 2026
Goldman Sachs očekává, že růst ceny zlata bude pokračovat v několika fázích. V krátkodobém horizontu bude hlavním faktorem politický tlak na Fed a obavy z jeho nezávislosti. Ve střednědobém horizontu pak očekává zrychlený růst poptávky ze strany institucionálních investorů, kteří se snaží diverzifikovat mimo dolarová aktiva. A v dlouhodobém horizontu by mohlo hrát zásadní roli oslabení dolaru jako rezervní měny a globální přeskupení kapitálových toků směrem k drahým kovům.
Podle analytiků obou bank může cena zlata v příštích dvou letech překonat úroveň 4 000 USD za unci. Pokud se potvrdí obavy o nezávislost Fedu a zvýšená inflace, není vyloučen ani ještě prudší růst. Investoři by proto měli sledovat nejen politická rozhodnutí prezidenta Trumpa, ale také signály z trhu s americkými dluhopisy a vývoj v oblasti měnové politiky.
