Nejistota kolem Trumpovy strategie v oblasti cel a ukrajinsko-ruského konfliktu znepokojuje podniky a Wall Street.
Vzhledem k tomu, že domácnosti, podniky a Wall Street vyjadřují obavy z rozhodnutí prezidenta Trumpa o clech a z probíhajícího konfliktu mezi Ruskem a Ukrajinou, zaznamenaly americké akcie minulý týden nejhorší výkonnost v tomto roce. Investory zneklidňovala možná cla na zboží z Kanady a Mexika a údajně ochlazující se trh práce, jak naznačila páteční zpráva o zaměstnanosti za únor.
“Došlo k dramatickému přesunu konkrétně z Evropy a převážně z Německa, přičemž je pravděpodobné, že brzy dojde k přijetí významného fiskálního balíčku z Evropy,” uvedl Mike Cudzil, portfolio manažer společnosti Pimco, jednoho z předních světových správců aktiv.
Potenciální německý kancléř Friedrich Merz přislíbil, že udělá “cokoli”, aby zvýšil výdaje na obranu tím, že je vyřadí z rozpočtové kontroly. Navrhl také monumentální investice do infrastruktury ve výši 500 miliard eur.
Cudzil tvrdí, že tento vývoj by nebyl možný bez zjevného chaosu v politice USA, a poukazuje na dlouholeté váhání Evropy s výdaji na obranu. Tento týden výzkumníci Goldman Sachs předpověděli, že výdaje na obranu členských států Evropské unie do roku 2027 výrazně vzrostou a dosáhnou pouze 2,4 % HDP oproti 1,8 % v loňském roce.
Šokující konflikt v Oválné pracovně z minulého týdne, po kterém prezident Trump nedosáhl dohody o právech na těžbu nerostných surovin s ukrajinským prezidentem Volodymyrem Zelenským, vedl k závazku Evropy podpořit Ukrajinu v jejím válečném úsilí. Tento incident dále ovlivnil globální investiční prostředí.
Cudzil zaznamenal pokles hodnoty rizikových aktiv v USA ve srovnání se zahraničím a zároveň uvedl přecenění amerického pevného výnosu ve srovnání s ostatními trhy s pevným výnosem.
Tržní ukazatele, jako je evropský index STOXX 600, zaznamenaly 9% nárůst, zatímco americký benchmark SPX podle FactSet poklesl o 1,9 %, a to po dvou letech po sobě, kdy americké akcie zaznamenaly více než 20% roční nárůst.
Leslie Thompsonová, investiční ředitelka společnosti Spectrum Wealth Management, uvedla, že její tým vybírá zisky z amerických akcií a část z nich diverzifikuje do burzovně obchodovaných fondů zaměřených na akcie na vyspělých zahraničních trzích.
“Jsme stále pozitivně naladěni vůči USA, ale myslíme si, že existují příležitosti k zisku ze zámořských investic,” uvedla Thompsonová.
Mezi oblíbené evropské akciové ETF patří iShares Core MSCI EAFE ETF a iShares MSCI EAFE ETF, které do pátku vykázaly nárůst o více než 11 %.
U dluhopisů došlo ke změně, výnosy státních dluhopisů skončily týden na úrovni 4,3 %, čímž přerušily pětitýdenní trend poklesu výnosů, zatímco výnosy desetiletých německých dluhopisů skončily na úrovni 2,84 %, jak uvádí FactSet.
Podle BofA Global investoři za poslední čtyři týdny investovali do evropských akcií 12 miliard dolarů, což představuje nejvýraznější příliv za posledních deset let.
To poukazuje na to, jak by vládní stimuly v Evropě mohly podpořit eurozónu, stejně jako Trumpova administrativa plánuje přepracovat obchodní dohody a drasticky snížit federální vládu, aniž by vyvolala recesi v USA.
Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell během svého projevu na Chicagské univerzitě tento pátek prohlásil, že americká ekonomika zůstává “na dobrém místě”.
Pochybnosti o dlouhodobém účinku Trumpovy hospodářské politiky však přetrvávají. Portfolio manažer Jeffrey Rosenkranz ze společnosti Shelton Capital Management poznamenal, že pokud Trumpovy výdajové škrty projdou, může to mít dopad na státní a obecní samosprávy, což může vést k širšímu úbytku pracovních míst a recesi. Mezitím také naznačil, že by to mohlo vytvořit příležitosti pro investory a vytvořit “vítěze a poražené”, včetně “dobrých společností”, které se potýkají s problémy. Rosenkranz dodal, že “děláme určitou práci předem, abychom se připravili pro případ, že se nám některá z těchto příležitostí naskytne”.
