Společnost Micron Technology (MU) dnes zažila pozitivní reakci trhu poté, co prezident Donald Trump oznámil plány na 100% clo na dovážené polovodiče.
Cena akcií firmy krátce po zveřejnění zprávy vzrostla téměř o 3 %, což odráží očekávání investorů, že by Micron mohl z nové obchodní politiky výrazně těžit. Zásadní otázkou ale zůstává: je tento růst cen akcií odůvodněný, nebo jde jen o přechodnou euforii?
Micron patří mezi přední americké výrobce paměťových čipů a zároveň je jednou z mála společností, která v posledních letech aktivně investovala do výstavby polovodičových továren přímo v USA. A právě to by se mohlo stát klíčem k jejímu zvýhodnění v nové obchodní realitě.
Cla se zpřísňují, americká výroba ale může být chráněna
Podle informací z CNBC prezident Trump oznámil, že Spojené státy plánují zavést 100% clo na dovážené čipy a polovodiče. Zároveň však dodal, že se nové sazby nemají týkat firem, které vyrábějí nebo se zavázaly vyrábět v USA. Výrok nebyl přesně specifikován, ale investoři jej interpretují tak, že společnosti s výrobními závody na americké půdě budou od cel osvobozeny.
Pro Micron by taková výjimka mohla znamenat strategickou výhodu. Firma totiž v posledních letech rozšířila své výrobní kapacity v USA – od státu New York až po centrálu v Boise v Idahu. Tyto kroky byly sice původně motivovány snahou o větší nezávislost na dodavatelských řetězcích, ale nově oznámená cla jim nyní mohou dát zcela nový význam.
Investoři tak spekulují, že Micron nebude muset čelit dodatečnému zdanění na své čipy, což by mohlo zvýšit její konkurenceschopnost vůči zahraničním producentům, kteří by si své produkty museli na americkém trhu výrazně zdražit.
Pohled na ocenění: akcie působí levně, skutečnost je ale složitější
I když se zdá, že Micron by mohl z této situace těžit, je důležité podívat se také na základní čísla. Na první pohled se akcie obchoduje za poměrně rozumný násobek ceny k zisku pod hranicí 20, což ji činí opticky atraktivní. Tržní kapitalizace firmy činí přibližně 122 miliard dolarů, a akcie se aktuálně pohybuje lehce pod hranicí 111 dolarů.
Při hlubším pohledu do hospodaření ale narazíme na několik otazníků. Společnost za poslední období vykázala volný peněžní tok pod 1,9 miliardy dolarů, což je méně než třetina jejího čistého zisku. To znamená, že ukazatel price-to-free cash flow přesahuje 64, což je na polovodičový sektor poměrně vysoká hodnota.
Navíc analytici z Wall Street predikují u Micronu dlouhodobý růst zisku pod 5 % ročně, což není nijak výjimečné tempo. Ve světle těchto čísel se tak optimismus ohledně budoucích výsledků firmy jeví jako možná přehnaný – zejména pokud by se očekávání ohledně dopadu cel nenaplnila.
Nejasnosti kolem cel přinášejí nejistotu a tržní nervozitu
Důležitým faktorem zůstává i nejasnost Trumpova oznámení. Prezident sice mluvil o clech i výjimkách, ale nedodal žádné konkrétní detaily – například jak budou výjimky technicky definovány, odkdy budou cla platit nebo jak budou posuzovány smíšené výrobní modely, kde část produkce probíhá v zahraničí a část doma.
To vše vytváří nejistotu, kterou investoři v krátkodobém horizontu přehlížejí, ale která se může v budoucnu zhmotnit v podobě regulatorních problémů, nečekaných nákladů nebo dokonce geopolitického napětí. Zkušenosti z minulých obchodních válek ukazují, že podobná oznámení mohou mít nestabilní a obtížně předvídatelný dopad na firmy i celé sektory.
Micron tedy může být v tuto chvíli vnímán jako potenciální vítěz nové vlny amerického protekcionismu, ale z pohledu dlouhodobého investora zůstává důležité udržet chladnou hlavu a sledovat, jak konkrétní kroky vlády dopadnou na reálné výsledky firmy.
Shrnutí: Investoři slaví, čísla však zatím zůstávají opatrná
Růst akcií Micronu po oznámení 100% cel je pochopitelný – firma má reálnou šanci z nové obchodní politiky profitovat, a investoři reagují na potenciální zvýhodnění vůči zahraniční konkurenci. Z hlediska strategického postavení v USA je Micron silně situován a politické prostředí mu aktuálně hraje do karet.
Zároveň je však potřeba brát v úvahu fundamentální ukazatele, které varují před přílišným optimismem. Peněžní tok firmy zůstává slabší, než by odpovídalo vykazovanému zisku, a očekávané tempo růstu je jen mírné.
Micron tak aktuálně balancuje na hraně mezi politickým příznivcem a finančním otazníkem. Ať už bude další vývoj jakýkoli, investoři by měli sledovat nejen titulky, ale i čísla pod nimi.
