Americké akciové indexy se ve středu ráno potýkaly s další vlnou nejistoty poté, co vstoupila v platnost nová reciproční cla prezidenta Donalda Trumpa, namířená proti desítkám zemí. Tento krok výrazně zasáhl globální obchodní vztahy a způsobil ochlazení nálady investorů po celém světě. Zatímco se trhy ještě v úterý snažily o opatrné zotavení v naději na možné ústupky, středeční otevření naznačilo další problémy, protože tyto naděje byly definitivně smeteny ze stolu.
Výprodeje pokračují, tržní hodnota prudce klesá
V průběhu několika dnů od oznámení cel ztratil index S&P 500 více než 5,83 bilionu dolarů na tržní hodnotě. Pokud by index uzavřel o více než 20 % pod svým historickým maximem, potvrdil by vstup do tzv. medvědího trhu. K poslednímu obchodnímu závěru byl pokles již 19 %, což znamená, že trhy jsou nebezpečně blízko této psychologické hranice.
Ranní vývoj futures kontraktů ukázal další ochlazení sentimentu: Dow E-minis ztrácel 155 bodů (−0,41 %), S&P 500 E-minis klesl o 6,75 bodu (−0,13 %) a Nasdaq 100 E-minis odepsal 53,25 bodu (−0,31 %). Tento negativní vývoj přichází po silném výprodeji z předchozí seance, kdy investoři rychle opouštěli riziková aktiva, především technologické akcie a komodity navázané na globální průmysl.
Trumpova cla mění pravidla globálního obchodu
„Spojené státy tímto krokem zásadně mění svou roli v globálním obchodním řádu,“ uvedl John Velis, americký makro stratég banky BNY Mellon. Masivní 104% clo na čínské zboží a další cla na desítky zemí včetně států Evropské unie, Jižní Koreje nebo Japonska signalizují odklon od volného obchodu a návrat k ekonomickému protekcionismu. Investoři proto začínají přehodnocovat očekávání ohledně růstu zisků, objemu mezinárodního obchodu i poptávky po průmyslových produktech.
Volatilita roste, dluhopisy reagují
Obavy z recese se mezitím promítají i do výnosů amerických státních dluhopisů, které ve středu ráno rostly, zatímco ceny dluhopisů klesaly. Výnos desetiletého vládního dluhopisu vyskočil na 4,34 %, což je nejvyšší úroveň od února. Tento pohyb ukazuje na sílící očekávání trhu, že Federální rezervní systém bude nucen snížit úrokové sazby, aby zmírnil dopady cel na ekonomiku.
Podle aktuálních dat z platformy LSEG trh nyní plně započítává čtyři snížení úrokových sazeb do konce roku, tedy více než 100 bazických bodů. Tyto odhady budou podrobeny další zkoušce v nejbližších dnech – už ve čtvrtek má být zveřejněn klíčový údaj o vývoji spotřebitelských cen (CPI), který by mohl poskytnout nové indicie o trajektorii inflace.
Současně se zvýšila hodnota indexu volatility CBOE (VIX), známého jako „ukazatel strachu“ na Wall Street. Jeho aktuální hodnota 49,1 bodu značí mimořádné napětí na trzích a pohybuje se blízko svých nejvyšších hodnot od loňského srpna.
Technologické akcie se brání poklesu
Navzdory všeobecnému pesimismu některé technologické akcie s mega kapitalizací v předobchodní fázi rostly. Tesla a Nvidia si připsaly více než 2% zisk, což naznačuje, že část investorů stále vidí v těchto titulech potenciál k růstu i v turbulentním prostředí. Vysoká likvidita a dlouhodobé růstové příběhy těchto společností činí z jejich akcií častý cíl obranných investic, když ostatní sektory klesají.
Čínské akcie rostou navzdory napětí
Zajímavým kontrastem k vývoji v USA je růst čínských akcií kótovaných na amerických burzách. Alibaba posílila o 7 %, PDD Holdings, mateřská společnost Temu, o 3,5 %, a ETF iShares MSCI China přidal 5,8 %. Tento pozitivní vývoj je podle analytiků důsledkem intervence čínských státních fondů a podpůrné politiky domácích brokerů, která má za cíl stabilizovat tamní trh. Zatímco západní trhy reagují negativně, Čína se snaží vnímané oslabení proměnit v příležitost k posílení důvěry investorů ve vlastní ekonomiku.
Závěr
Trhy se ocitají v přechodné fázi, kdy na jedné straně panuje hluboká nejistota ohledně budoucnosti globálního obchodu, zatímco na straně druhé centrální banky zvažují měnové uvolnění jako nástroj k zmírnění dopadů obchodní války. Vývoj v následujících dnech bude určující – ať už půjde o data o inflaci, zápis ze zasedání Fedu nebo další oznámení z Bílého domu. Jisté však je, že Trumpova cla mění pravidla hry, a investoři budou muset hledat nové strategie v prostředí, které už nikdy nebude tak předvídatelné jako dřív.
