Vývoj na amerických trzích v posledních dnech naznačuje, že aktuální situace je složitější, než ukazuje samotný pohyb indexů. Na první pohled se může zdát, že akcie prošly pouze mírným poklesem, následovaným rychlým oživením. Detailnější pohled na ocenění však ukazuje hlubší korekci, která může být paradoxně pozitivním signálem pro další vývoj.
Index S&P 500 se v pondělí odrazil o 1,2 % a ustoupil tak z hranice téměř 10% korekce. Tento růst přišel v reakci na komentáře prezidenta Donalda Trumpa, který uvedl, že Spojené státy vedly s Íránem „plodná“ jednání a zároveň oznámil dočasné pozastavení útoků na energetickou infrastrukturu. Tento krok krátkodobě uklidnil trhy a vedl k návratu investorů do rizikových aktiv.
Zásadní je však širší kontext. Podle Michaela Wilsona z Morgan Stanley byl skutečný pokles trhu výrazně hlubší, než naznačuje samotný vývoj cen. Budoucí poměr ceny k zisku indexu S&P 500 klesl o 15 % oproti svému maximu z října. To znamená, že trh prošel významnou korekcí na úrovni ocenění, nikoli pouze na úrovni cen.
Tento rozdíl je pro investory klíčový. Pokles ocenění totiž naznačuje, že trh již započítal určitou míru negativního vývoje, aniž by došlo k dramatickému propadu samotných indexů. Podle Wilsona tak současná situace odpovídá pokročilé fázi korekce, a to jak z hlediska času, tak z hlediska ceny.
Důležitým argumentem pro optimistický výhled je vývoj zisků společností. Na rozdíl od předchozích období, například během průmyslového zpomalení v roce 2015 nebo recesních obav v roce 2023, nyní dochází ke zrychlování růstu zisků. Očekávaný růst budoucích zisků se blíží 20 %, což vytváří pevný fundament pro další růst akcií.
Tato kombinace klesajících ocenění a rostoucích zisků historicky vytváří prostředí, ve kterém akciové trhy dosahují nadprůměrných výnosů. Analýza dat za posledních téměř třicet let ukazuje, že v podobných situacích akcie v průměru rostou o přibližně 3 % měsíčně a o 9 % v horizontu jednoho roku. To je důležitý signál pro investory, kteří hledají indikace budoucího vývoje.
Významnou roli hraje také vývoj cen ropy a geopolitická situace. Prudký růst cen energií v posledních týdnech vyvolal obavy z inflace a možného zpomalení ekonomiky. Podle Wilsona však tyto faktory pravděpodobně neukončí současnou expanzi podnikání. Trh již tyto obavy do značné míry započítal do ocenění, což snižuje riziko dalšího výrazného poklesu.
Z investorského pohledu je důležité, že trh často reaguje s předstihem. Ocenění akcií obvykle reflektuje očekávaný vývoj ekonomiky ještě před tím, než se projeví v reálných datech. Současný pokles ocenění tak může znamenat, že trh již absorboval negativní scénáře a připravuje se na stabilizaci nebo růst.
Přesto je nutné vnímat aktuální situaci realisticky. I po pondělním růstu zůstává index S&P 500 přibližně o 2 % níže než před týdnem a od začátku roku 2026 ztrácí téměř 4 %. To ukazuje, že trh se stále nachází v přechodné fázi a investoři zůstávají opatrní.
Celkově lze konstatovat, že americké trhy vysílají smíšené, ale strukturálně pozitivní signály. Kombinace hlubší korekce v ocenění a pokračujícího růstu zisků vytváří základ pro možné oživení. Pro investory to znamená, že současné období může představovat zajímavou příležitost, pokud se potvrdí stabilizace makroekonomického prostředí.
