Podle analytiků ze společnosti Wolfe Research se akciové trhy pravděpodobně ještě nedostaly na své krátkodobé dno. Investoři sice reagují na rostoucí geopolitické napětí a volatilitu, ale míra strachu podle nich zatím nedosáhla úrovně, která by historicky signalizovala obrat trhu.
Klíčovým indikátorem je index volatility CBOE, známý jako VIX. Tento index bývá často označován jako „index strachu“, protože měří očekávanou volatilitu amerického akciového trhu. Když roste, znamená to, že investoři očekávají větší výkyvy cen akcií a obvykle zvyšují ochranné pozice.
Během posledních dní index VIX vystoupal až na hodnotu 35,3, což představuje výrazný nárůst oproti klidnějším obdobím na trhu. Následně se však vrátil přibližně na úroveň kolem 26 bodů. I tato hodnota je relativně vysoká a naznačuje, že investoři očekávají zvýšenou volatilitu v nadcházejících týdnech.
Nervozita na trzích začala výrazně růst po vypuknutí konfliktu mezi Spojenými státy a Íránem na konci února. Geopolitické napětí vedlo k prudkému růstu cen ropy a zvýšilo obavy z možného návratu silnějších inflačních tlaků. Od začátku konfliktu index S&P 500 oslabil přibližně o 3 %.
Současně výrazně zdražila ropa. Futures na ropu Brent i americkou ropu West Texas Intermediate vzrostly přibližně o 40 %. Cena ropy Brent se tak opět dostala kolem hranice 100 dolarů za barel. Vyšší ceny energií mohou zvyšovat inflaci a komplikovat rozhodování centrálních bank o snižování úrokových sazeb.
Zajímavé však je, že i přes tyto negativní faktory se americké akcie stále drží relativně blízko historických maxim. Index S&P 500 se nachází přibližně 4 % pod rekordní hodnotou, které dosáhl na konci ledna. To podle některých analytiků naznačuje, že investoři zatím nezažili skutečnou paniku.
Stratég společnosti Wolfe Research Chris Senyek upozorňuje, že v minulosti se akciový trh dostal na dno až poté, co index VIX vystřelil nad hranici 40 bodů. Tak tomu bylo například během pandemie Covid-19 nebo při kolapsu banky Silicon Valley Bank. Teprve po dosažení těchto extrémních úrovní strachu se trh stabilizoval a začal růst.
Současná situace je podle něj odlišná v tom, že investoři sice pociťují zvýšenou nervozitu, ale zatím nedošlo k takzvané kapitulaci. Kapitulace znamená okamžik, kdy velká část investorů začne prodávat aktiva bez ohledu na cenu, protože se obávají dalšího poklesu. Tento moment často paradoxně vytváří příležitost pro dlouhodobé investory.
Analytici Wolfe Research proto očekávají, že akcie mohou v krátkodobém horizontu ještě oslabit. Doporučují investorům, aby zatím nezvyšovali expozici vůči rizikovějším titulům a byli opatrní při otevírání nových pozic.
Dalším faktorem, který zvyšuje nejistotu na trzích, jsou obavy z problémů v oblasti soukromých úvěrů. Tento segment finančního trhu v posledních letech rychle rostl a nyní se objevují první signály napětí. Pokud by se tyto problémy prohloubily, mohlo by to zvýšit volatilitu na širších finančních trzích.
Budoucí vývoj akcií tak bude pravděpodobně záviset na několika klíčových faktorech. Patří mezi ně především geopolitická situace na Blízkém východě, vývoj cen ropy a očekávání ohledně měnové politiky centrálních bank.
Podle Senyeka by se trh mohl stabilizovat dvěma způsoby. Prvním scénářem je další růst volatility a dosažení úrovně VIX nad 40 bodů, což by signalizovalo skutečný vrchol strachu. Druhou možností je zlepšení geopolitické situace a náznaky řešení konfliktu na Blízkém východě.
Do té doby však analytici očekávají, že akciové trhy zůstanou pod tlakem a investoři budou nadále reagovat na každou novou zprávu z geopolitiky i makroekonomiky.
