“Měnící se technologické prostředí si vynucuje novou investiční strategii “přizpůsob se, nebo zhyň”.
Neustálý vývoj v oblasti technologií je běžnou záležitostí, ale investoři by při zvažování svých portfoliových strategií měli vzít v úvahu známou mantru technologické sféry “přizpůsob se, nebo zhyň”. Zvláště zajímavé by měly být nadcházející změny, které ovlivní tradiční přístup k portfoliu “60/40”.
Podle Lawrence “Larryho” McDonalda, zakladatele Bear Traps Report, by pravidlo, které bylo pozorováno v posledních 40 letech, kdy je pokles hodnoty akcií nepřímo úměrný růstu hodnoty dluhopisů, mohlo být brzy minulostí. Uvedl to během rozhovoru s Brianem Sozzim, výkonným redaktorem Yahoo Finance, který zazněl v podcastu Opening Bid.
Podle McDonaldova názoru byla koncepce starého portfolia, které se skládalo ze 60 % z akcií a 40 % z dluhopisů s velkým příklonem k růstovým akciím, v podstatě přístupem pro období 2010-2020.
McDonald, autor Bear Traps Report, si klade za cíl seznámit investory se složitostmi dynamiky a politiky trhu, což jim umožní činit informovaná investiční rozhodnutí. V jedné ze svých dvou autorských knih “How to Listen When Markets Speak” (Jak naslouchat, když trhy mluví) se pustil do podrobného hodnocení tohoto vyvíjejícího se fenoménu.
V posledních několika desetiletích byla základem strategie portfolia 60 % akcií a 40 % dluhopisů. Jako součást moderní teorie portfolia ji v padesátých letech minulého století zavedl známý americký ekonom Harry Markowitz. Tato strategie nabízela pečlivou rovnováhu mezi růstem a stabilitou, která oslovovala investory s dobrou schopností tolerovat riziko a delšími časovými horizonty.
Historicky byla stabilita dluhopisů schopna vyvážit volatilitu a nejistotu akciového trhu. Jedním z příkladů byl hospodářský pokles v roce 2008 urychlený pádem banky Lehman Brothers, kdy investoři získali zpět 3,5 bilionu dolarů v dluhopisech, aby vyrovnali ztrátu hodnoty akcií ve výši 8 bilionů dolarů. Podobný scénář se odehrál během pandemie COVID-19, kdy ztrátu 9 bilionů USD v akciích zmírnil zisk 4 bilionů USD v dluhopisech.
Zdá se však, že tato časem prověřená záchranná síť se začíná třepit. Od 19. února investoři zaznamenali ztráty ve výši 9 bilionů dolarů, přičemž dluhopisy se ukázaly být ve své tradičně kompenzační roli bezradné. McDonald tuto změnu přičítá oslabení důvěry v rostoucí dluh americké vlády ve výši 37 bilionů dolarů, což je nárůst o 11 bilionů dolarů za poslední čtyři roky.
Tento deficit důvěry se projevil na finančním trhu, kde výnosy dluhopisů neustále rostou. Výnos desetiletých státních dluhopisů vzrostl na 4,3 %, přičemž obavy z cel vyvolaly minulý týden nárůst o 50 bazických bodů na přibližně 4,5 %, což je nejvyšší nárůst za více než dvě desetiletí.
McDonald připisuje část těchto turbulencí agresivní obchodní politice prezidenta Trumpa a masivnímu hromadění dluhu. Platnost jeho zákona o snížení daní a pracovních míst z roku 2017 vyprší 31. prosince 2025 a v sázce je snížení daní v hodnotě přibližně 4,5 bilionu USD. Kromě toho návrh zákona o rozpočtu, který nedávno schválila Sněmovna reprezentantů, plánuje provést bilionové škrty v daních a vládních výdajích, které by mohly potenciálně zvýšit stávající vládní dluh až o 5,7 bilionu dolarů.
V souvislosti s touto novou ekonomickou situací McDonald obhajuje posun k investicím do společností zaměřených na tvrdá aktiva, zejména do těch, které se zaměřují na kovy, jako je měď, palladium nebo platina – všechny tyto prvky jsou nepostradatelné pro probíhající technologický a stavební boom poháněný probíhající revolucí v oblasti umělé inteligence.
Tvrdí, že zažitá norma dluhopisů sloužících jako bezpečný finanční přístav může postupně vyprchat. Vzhledem k tomu, že kovy jako stříbro a zlato překonávají index Nasdaq o 30 %, investoři možná budou muset přehodnotit svou investiční taktiku a diverzifikovat typy dluhopisů.
Měnící se technologické a ekonomické prostředí vyžaduje revizi příchozího přístupu k investicím. Jak zdůrazňuje McDonald, plynulé chápání trhů v synchronizaci s vyvíjející se ekonomickou scénou bude pro investory zásadní pro vytvarování lukrativního portfolia a zajištění jejich finanční stability.
