Společnost The Trade Desk (TTD) se v posledních měsících dostala do centra zájmu investorů poté, co její akcie zažily dramatický propad a následné částečné zotavení.
Po zveřejnění slabších než očekávaných výsledků za čtvrté čtvrtletí roku 2024 se hodnota akcií během pouhých čtyř měsíců propadla o téměř 70 %. Přestože se akcie po pozitivní zprávě za první čtvrtletí částečně vzpamatovaly, investoři zůstávají opatrní. S blížícím se oznámením výsledků za druhé čtvrtletí roku 2025 vyvstává zásadní otázka: vyplatí se akcie The Trade Desk koupit ještě před zveřejněním výsledků?
Výsledky společnosti, které budou zanedlouho zveřejněny, jsou mimořádně sledované nejen kvůli předchozímu selhání, ale také proto, že půjde o první zprávu od zařazení akcie do indexu S&P 500. To může mít vliv nejen na objem obchodování, ale i na další vývoj ocenění.
Technologický základ a výhoda neutrality
The Trade Desk se od svého vzniku profiluje jako neutrální platforma pro programatický nákup digitální reklamy. Jako tzv. DSP (demand-side platform) umožňuje inzerentům efektivně nakupovat reklamní prostor napříč různými digitálními kanály. Společnost se snaží odlišit od konkurence – zejména od platforem vlastněných velkými technologickými firmami, jako je Google – tím, že neupřednostňuje vlastní reklamní inventory.
Tato strategická nezávislost dává firmě výhodu v očích inzerentů, kteří hledají širší dosah a transparentnější přístup k datům. Její nová platforma Kokai, která nahradila dřívější systém Solimar, využívá prvky generativní umělé inteligence a poskytuje pokročilé nástroje pro plánování mediálních rozpočtů, analýzu kvality zásahu i integraci retailových dat. Cílem je zefektivnit rozhodování o alokaci reklamních prostředků a poskytnout uživatelům více relevantních informací.
Zároveň společnost udržuje vysokou hrubou marži kolem 80 %, což signalizuje efektivní provozní model a vysokou přidanou hodnotu jejích služeb. Tato kombinace technologické inovace a obchodní neutrality přispěla k dlouhodobému růstu společnosti od jejího vstupu na burzu v roce 2016.
Volatilní ocenění a obavy z nadhodnocení
Po dlouhé sérii pozitivních čtvrtletních výsledků a překonávání odhadů se The Trade Desk dostal pod tlak, když v únoru 2025 poprvé oznámil, že nesplnil vlastní prognózu tržeb. Výsledkem byl prudký pokles akcií o více než 30 % během jednoho dne, což následně vedlo k dalšímu propadu o přibližně 50 % během několika měsíců.
Akcie se z těchto minim odrazily poté, co firma v květnu oznámila překonání odhadů za první čtvrtletí. V době psaní článku se obchodují za cenu okolo 86 USD, což je přibližně střed 52týdenního rozpětí mezi 42,96 a 141,53 USD. Investoři se však stále ptají, zda není akcie vzhledem k současnému ocenění příliš drahá.
Poměr ceny k zisku (P/E) je nyní přibližně 107, zatímco forward P/E dosahuje hodnoty 49. I když je to méně než v minulosti, stále jde o relativně vysoké ocenění, které reflektuje očekávání pokračujícího růstu. V únoru, před výprodejem, se akcie obchodovaly při forward P/E 69 a investoři je považovali za naceněné „na dokonalost“. Dnešní ocenění je tedy sice mírnější, ale zdaleka ne nízké.
Připojení k indexu S&P 500, které proběhlo 18. července, vedlo k povinnému nákupu akcií fondy sledující tento index. To krátkodobě zvýšilo poptávku a přispělo k růstu ceny, ale zároveň to zvyšuje riziko korekce, pokud výsledky za druhé čtvrtletí nenaplní očekávání trhu.
Výhled a očekávání před výsledky
Analytici očekávají, že společnost za druhé čtvrtletí dosáhne tržeb ve výši 686 milionů USD, což by představovalo meziroční růst o 17 %. Firemní vedení uvádí konzervativnější odhad 682 milionů USD, ale trh je zvyklý na překonávání těchto očekávání. Pokud se firmě opět podaří výsledky překonat, může to být signál pro pokračující zotavení akcií.
Na druhé straně jakékoli zklamání by mohlo vést k obnovenému výprodeji, zejména kvůli stále relativně vysokému ocenění. Investoři se proto dostávají do známé dilemy – zda se vyplatí akcii koupit před zveřejněním výsledků a riskovat krátkodobý propad, nebo raději vyčkat a reagovat až podle zveřejněných dat.
Zatímco cena akcie vzrostla za posledních 12 měsíců o skromná 3 %, zažila přitom dramatické výkyvy. Po dvou letech solidního růstu v letech 2022 a 2023 byl rok 2024 zatím zcela jiný. Výrazné zklamání investorů, ale i schopnost rychlého zotavení ukazuje, že The Trade Desk zůstává akcií s vysokou volatilitou a citlivostí na výsledky.
Dlouhodobě však firma těží ze silné pozice v oblasti digitální reklamy, technologického pokroku a rozšiřujícího se trhu. Pro investory s delším investičním horizontem a ochotou přijmout krátkodobé výkyvy může být současná situace příležitostí k nákupu – zejména pokud vedení potvrdí stabilizaci růstu a ziskovosti.
Výsledek zveřejnění výsledků za druhé čtvrtletí tak bude důležitým testem důvěry – jak ve schopnost firmy doručit výkonnost, tak v její ocenění na trhu.
