Rok 2025 se pro Rivian Automotive (RIVN) vyvíjí jako mimořádně náročné období.
Společnost sice ve druhém čtvrtletí zaznamenala 13% nárůst tržeb na 1,3 miliardy USD a meziročně snížila čistou ztrátu z 1,5 na 1,1 miliardy USD, avšak zbytek zprávy už byl méně povzbudivý.
Rivian potvrdil plán dodat za celý rok 40 000 až 46 000 vozidel, ale zároveň zvýšil odhad celoroční upravené ztráty EBITDA na 2 až 2,25 miliardy USD, což je výrazně horší než původně očekávaných 1,7 až 1,9 miliardy USD.
Pro mladého výrobce elektromobilů se letos navíc nenaplánovalo uvedení žádného nového modelu na trh, což v kombinaci s nepříznivými ekonomickými i politickými faktory znamená, že firma stojí před souběhem tří zásadních negativních událostí, které mají dopad na její tržby, marže i poptávku.
Ztráta příjmů z regulačních kreditů
Jedním z tradičních zdrojů dodatečných příjmů pro výrobce elektromobilů byl prodej regulačních kreditů automobilkám, které nesplňují emisní limity. Rivian, jenž nevyrábí žádná vozidla se spalovacími motory, mohl tyto kredity prodávat výrobcům s vyššími emisemi. Tento systém byl pro firmu důležitým doplňkem k hlavnímu byznysu a přinášel stovky milionů dolarů ročně.
Situace se však dramaticky změnila poté, co administrativa prezidenta Donalda Trumpa zrušila pokuty za nedodržení emisních norem. Bez hrozby sankcí odpadl automobilkám důvod regulační kredity nakupovat. Pro Rivian to znamená zásadní ztrátu – příjmy z kreditů by měly letos dosáhnout pouze kolem 160 milionů USD, zatímco ještě nedávno společnost očekávala přibližně 300 milionů USD. To představuje okamžitý zásah do finanční bilance a zvyšuje závislost firmy na prodejích samotných vozidel.
Cla a problémy v dodavatelském řetězci
Dalším vážným zásahem jsou cla na dovážené automobilové díly, která zavedla současná administrativa. Přestože Rivian vyrábí vozy v USA, využívá řadu komponentů ze zahraničí. Nové celní sazby nejen zvyšují jednotkové náklady, ale zároveň způsobují zpoždění a komplikace v dodavatelském řetězci.
Dopad na výrobu byl zřetelný – ve druhém čtvrtletí Rivian vyrobil méně než 6 000 vozidel, zatímco ve stejném období loňského roku to bylo téměř 14 000 kusů. Management navíc očekává, že cla budou po zbytek roku navyšovat náklady na jedno vozidlo o několik tisíc dolarů, což je pro firmu, která už nyní na každém prodaném kusu ztrácí desítky tisíc dolarů, mimořádně nepříznivé.
Negativní dopad se projeví i v cash flow, které se dosud postupně zlepšovalo. Vývoj směrem k větší efektivitě je tak přerušen a investoři musí počítat s tím, že návrat k pozitivnímu trendu může trvat déle, než se původně předpokládalo.
Konec federální daňové úlevy na elektromobily
Třetím faktorem je zrušení federální daňové úlevy na nákup elektromobilu ve výši 7 500 USD, které vstoupí v platnost koncem září 2025. Tento krok má dvojí dopad. V krátkodobém horizontu vyvolal vlnu předběžné poptávky – zákazníci, kteří o koupi vozu uvažovali, se snaží nákup stihnout, dokud je možné úlevu využít.
Tento efekt se časově kryje se zvýšeným tempem výroby ze strany výrobců, kteří chtěli urychlit dodávky před zavedením cel. Následně však trh čeká opačný scénář: jakmile se tato akcelerovaná poptávka vyčerpá a nová cenová realita bez daňové podpory se promítne do nabídky, prodeje pravděpodobně zpomalí.
Pro Rivian je to zásadní výzva, protože aby splnil své roční cíle, potřebuje silnou druhou polovinu roku – zejména ve čtvrtém čtvrtletí. Společnost očekává, že třetí čtvrtletí bude z hlediska dodávek nejsilnější, ale vývoj po zrušení daňové úlevy bude pro investory klíčovým ukazatelem.
Perspektivy a klíčové faktory pro budoucnost
Současná kombinace tří negativních faktorů – ztráty příjmů z regulačních kreditů, dopadů cel na náklady a výrobu a zrušení federální daňové úlevy – staví Rivian do složité pozice. Situaci navíc komplikuje pomalejší růst celého segmentu elektromobilů, než se původně očekávalo.
Pro dlouhodobé investory se tím však základní teze nemění: klíčovou roli v budoucnosti firmy bude hrát úspěšné uvedení nových modelů R2, R3 a R3X na trh. Tyto vozy mají potenciál oslovit širší spektrum zákazníků a přinést společnosti stabilnější příjmy.
Rivian má stále šanci se z aktuálních problémů zotavit, avšak jeho budoucnost zůstává vysoce riziková. Pro investory to znamená nutnost opatrného přístupu – potenciální výnosy jsou vysoké, ale stejně tak i možnost výrazných ztrát. V této fázi bude klíčové sledovat nejen finanční výsledky, ale také schopnost managementu zvládnout externí tlaky a doručit nové modely v plánovaném čase a kvalitě.
