Představenstvo společnosti Tesla (TSLA) navrhlo nový desetiletý platový balíček pro Elona Muska v nominální hodnotě 1 bilion dolarů, který bude vyplácen výhradně v akciích a pouze při splnění přesně definovaných milníků. Podle v pátek zveřejněného plánu nebude Musk pobírat žádný plat ani bonusy; místo toho získá akcie po částech v návaznosti na kombinaci růstu tržní kapitalizace Tesly a dosažení řady obchodních a finančních cílů – od výrazného růstu zisku přes prodeje milionů automobilů až po spuštění robotických taxi a prodej robotů poháněných umělou inteligencí.
Předsedkyně představenstva Robyn Denholm v dopise investorům zdůraznila, že udržení a motivace Muska je pro Teslu klíčové, má-li se „stát nejcennější společností v historii“, a že konstrukce balíčku spojuje dlouhodobou hodnotu pro akcionáře s pobídkami pro „vizionářského lídra“. Pokud růst Tesly zpomalí a cíle nebudou splněny, Musk podle návrhu nedostane nic.
Samotná velikost dohody ale znovu otevírá spor o přiměřenost Muskových odměn. Jeho předchozí, v roce 2018 schválená dohoda, byla po vleklém řízení zrušena soudcem v Delaware. Musk mezitím nashromáždil značné jmění z podílu v Tesle a soukromých podílů ve společnostech SpaceX, xAI, Neuralink a The Boring Company. V minulosti také naznačoval, že bez větších hlasovacích práv by mohl své závazky v Tesle omezit, nebo ji dokonce opustit.
Jak balíček funguje: 12 úrovní, akcie místo platu
Mechanika návrhu vychází ze struktury „milník + valuace“. Plán rozděluje pobídky do 12 úrovní, z nichž každá odpovídá 1 % akcií Tesly, tedy zhruba 35 milionům kusů. Souhrnně by Musk při splnění všech podmínek obdržel až 423 milionů akcií. První prahová hodnota valuace je nastavena na 2 biliony dolarů. Následují další mezníky, které se postupně navyšují po 500 miliardách a 1 bilionu až k celkovému cíli 8,5 bilionu dolarů. K aktivaci každé tranše nestačí samotné dosažení valuace; vždy se musí spárovat s některým z dodatečných cílů – typicky se ziskem nebo prodejem.
Finanční cíle zahrnují více úrovní zisku před úroky, daněmi, odpisy a amortizací, které začínají na 50 miliardách dolarů a stoupají až k maximu 400 miliard dolarů. Vedle toho jsou stanoveny milníky v oblasti produktů a provozu: prodej dalších milionů elektromobilů, vybudování a provoz sítě Robotaxi, dosažení masivního počtu předplatných funkcí autonomního řízení a prodej robotů s AI.
Technické detaily balíčku zahrnují i pravidla pro hlasovací práva a likviditu. Jakmile je dosažena požadovaná úroveň valuace a spárovaný cíl zisku a tato kombinace je udržena po dobu šesti měsíců, Musk získá a drží hlasovací práva k přiděleným akciím. Tyto akcie však nesmí prodávat po dobu sedmi a půl roku a před jakýmkoli větším prodejem musí jednat s představenstvem, aby se omezila volatilita kurzu. Návrh zároveň stanoví, že ke konci desetiletého období – kdy bude Muskovi 64 let – se má aktivně podílet na rozvoji rámce pro dlouhodobé nástupnictví generálního ředitele.
Ambice versus současná realita Tesly
Cesta k maximální výplatě nebude snadná. Aby Musk získal celý objem 423 milionů akcií, musel by zvýšit tržní kapitalizaci Tesly z dnešních 1,09 bilionu dolarů na 8,5 bilionu dolarů. To je více než dvojnásobek hodnoty společnosti Nvidia (NVDA), která je nyní podle návrhu nejcennější na světě s 4,2 bilionu dolarů. Tesla by také musela prodat dalších 12 milionů elektrických vozidel, dosáhnout 10 milionů předplatných autonomního řízení, zaregistrovat a provozovat 1 milion vozidel v síti Robotaxi, prodat 1 milion robotů s umělou inteligencí a navýšit upravený zisk čtyřiadvacetkrát – až na 400 miliard dolarů. To vše při vědomí, že v loňském roce činil upravený zisk 16,6 miliardy dolarů; dosavadní kumulativní prodeje dosáhly 8 milionů automobilů a firma dosud neprodala žádné robotaxi ani roboty a počet předplatných „plně autonomního řízení“ je relativně malý.
Kromě toho bude Musk potřebovat zvrátit pokles akcií Tesly, které od poloviny prosince oslabily o 30 %. Prodeje se propadly v důsledku negativní reakce části spotřebitelů na Muskovu kontroverzní politickou aktivitu a obav investorů z jeho sporů s prezidentem Donaldem Trumpem, jenž zrušil řadu pobídek pro elektromobily a solární energii. V návrhu se rovněž připomíná, že cíle valuace tvoří postupnou škálu: první milník je 2 biliony dolarů a následná pásma pokračují po 500 miliardách a 1 bilionu až k závěrečnému cíli.
Spor o odměny, odvolání a chystané hlasování akcionářů
Současná struktura zčásti odráží Muskovu dohodu z roku 2018. Tehdy byla považována za „nedosažitelnou“, nakonec však byla vyplacena v plné výši poté, co hodnota Tesly vzrostla z 59 miliard na více než 650 miliard dolarů. Musk tím získal akciové opce v hodnotě 56 miliard dolarů, což byla největší odměna v historii. Tento balíček však loni zrušil soudce v Delaware s odůvodněním, že velikost je nepřiměřená a představenstvo je Muskovi příliš nakloněno. Tesla se proti verdiktu odvolala k nejvyššímu soudu státu a mezitím přesunula své sídlo do Texasu.
Protože případ stále probíhá, Tesla minulý měsíc udělila Muskovi 96 milionů akcií v hodnotě přibližně 30 miliard dolarů jako „dobrovolnou“ prozatímní platbu. Tím se jeho podíl zvýšil z 13 % na 16 %. Pokud bude balíček z roku 2018 obnoven, bude tato prozatímní platba zrušena; naopak v případě aktivace nového balíčku a úspěchu u odvolací instance v Delaware by se Muskovu podíl zvýšil až na 32 %. Po zdanění a zředění by to přibližně odpovídalo asi čtvrtině hlasů, jak uvedl zdroj obeznámený se strukturou společnosti.
Představenstvo nyní požádá akcionáře, aby o navrhovaném plánu hlasovali na výroční schůzi 6. listopadu v Austinu. Pokud Tesla získá více než 50 % odevzdaných hlasů, dojde k vydání dalších 423 milionů akcií nad rámec stávajících 3,2 miliardy v oběhu. Na rozdíl od dřívějších záležitostí Muskových odměn mohou podle texaských zákonů hlasovat i Elon Musk a jeho bratr Kimbal, člen představenstva.
Na program schůze se dostanou i další návrhy. Retailoví akcionáři předkládají nezávazný podnět, aby Tesla investovala do xAI, a to poté, co Muskovy SpaceX v červenci investovaly 2 miliardy dolarů. Musk současně uvedl, že není zastáncem úplného sloučení obou společností, avšak na platformě X poznamenal, že pokud by záleželo jen na něm, Tesla by do xAI investovala už dříve, a o této otázce chce s akcionáři rozhodovat hlasováním.
