Podle Davida Herra, investičního ředitele pro mezinárodní akcie ve společnosti Harris Associates, je na evropských trzích „mezera v hodnotě“, což pro investory vytváří jedinečnou příležitost k výhodným nákupům špičkových finančních a průmyslových firem.
„Když se podíváte na ocenění – a to jako dlouhodobí hodnotoví investoři přesně děláme -, hon za hodnotou skutečně začíná v Evropě, protože trh se loni poměrně agresivně vyprodal,“ řekl hodnotový investor v úterý v pořadu „Squawk on the Street“ na CNBC.
Evropské trhy v loňském roce prudce klesly, protože na Ukrajině vzrostly obavy z války, ceny energií prudce vzrostly a čínská ekonomika se potýkala s problémy.
Ale i když ceny akcií klesaly, zisky se nadále zlepšovaly, což Herro nazývá hodnotovou mezerou. Mnohé z těchto společností se nyní obchodují za nízké ocenění – a levněji než v USA -, ale měly by nadále zvyšovat svůj růst zisku a peněžních toků.
„Právě proto nacházíme příležitosti, protože společnosti stále vydělávají a nyní jsme viděli pokles cen energií v Evropě a znovuotevření čínské ekonomiky,“ řekl.
Pokud jde o mezinárodní trhy, Herro má pověření, které tento typ prohlášení podporuje. Již více než tři desetiletí spravuje fond Oakmark International Investor, který má podle společnosti Morningstar solidní patnáctiletou historii s ročním klouzavým výnosem 5,7 %. V letošním roce fond vzrostl o 14 %.
Jedním ze sektorů, který v portfoliu převažuje a v němž má Herro nadváhu, jsou evropské finanční akcie. Očekává, že tento sektor bude těžit z „trojího pozitivního efektu“, kterým jsou rostoucí sazby, zlepšující se evropská ekonomika a silné kapitálové pozice.
„Téměř každá z hlavních evropských finančních společností je nadměrně kapitalizovaná a rozděluje tyto peníze zpět do pozic akcionářů,“ řekl Herro pro CNBC.
Herro vyzdvihl Allianz, Intesa Sanpaolo, BNP Paribas a Lloyds Banking Group jako některé z „blue-chip jmen“, na které sází. Podle společnosti Morningstar tvořily tyto akcie některé z nejvýznamnějších podílů společnosti Oakmark International na konci prosince.
Manažer fondu vidí hodnotu také ve jménech z oblasti výroby automobilů, jako jsou Mercedes Benz a BMW, které nabízejí 13% až 14% výnos z volných peněžních toků, obchodují se s až čtyřnásobkem peněžních toků a nabízejí solidní hotovost v rozvahách, která chrání jejich podnikání v případě poklesu.
Dobrou pozici těmto společnostem dodává také diverzifikovaný obchodní model s provozy a zákazníky v Asii a Severní Americe.
„Mimochodem, během pandemie se trochu poučily,“ řekl. „Prostě neoplýváte objemy kvůli objemům, protože se naučily, že jsou schopny chránit své marže.“
