Oblíbený ETF zaměřený na peněžní toky znovu nachází oporu poté, co v první polovině roku 2023 zaostával za širším trhem.
Fond Pacer U.S. Cash Cows ETF (COWZ) v posledních dvou týdnech dosáhl několika nedávných maxim, včetně středečního uzavření na rekordní hodnotě 51,49 USD za akcii. Před 31. červencem fond podle údajů společnosti FactSet neuzavřel nad 51 USD za akcii více než rok.
Od začátku roku fond vzrostl o 12 %, což vypadá ve srovnání s 32% nárůstem vysokoúrovňového indexu Nasdaq Composite skromně, ale všechny zisky přišly v posledních třech měsících.
Po propadu v květnu a červnu se také začaly obnovovat toky do fondů. Za poslední měsíc přiteklo do fondu COWZ 200 milionů dolarů. Podle údajů společnosti FactSet má nyní ve správě aktiva v hodnotě více než 14 miliard dolarů.
Oživení se časově shoduje s růstem cen ropy. Největším sektorem fondu jsou energetické podíly, přičemž největší pozici ve fondu zaujímá společnost Chevron. Akcie Chevronu jsou od počátku roku v záporných číslech, ale za poslední tři měsíce vzrostly o více než 3 %.
„V první polovině roku jsme v podstatě objímali náš benchmark, kterým je Russell 1000 Value, navzdory tomu, že energie měly v portfoliu 34% váhu a energetický sektor klesal. Myslím, že to je určitým způsobem ocenění robustnosti této strategie,“ řekl prezident Pacer ETF Sean O’Hara. „A pak v posledních 90 dnech, kdy se svět tak nějak probouzí k myšlence, že možná máme nabídku a poptávku, pokud jde o produkci ropy, a energetický sektor se zvedl.“
Pro srovnání, iShares Russell 1000 Value ETF (IWD) od začátku roku vzrostl o necelých 7 %. Průměrný fond v kategorii COWZ se podle společnosti Morningstar zvýšil o méně než 8 %.
Fond COWZ je založen na vlastním indexu, který je čtvrtletně rebalancován. Index se skládá z akcií Russell 1000 s nejlepším výnosem z volných peněžních toků. Do indexu je vybráno 100 akcií a ty, které mají lepší ukazatele cash flow, získávají v portfoliu vyšší váhu, a to až do výše 2 %.
Díky tomuto procesu má fond nadváhu v oblasti energetiky, ale objevil také vítěze v jiných odvětvích. Podle zprávy o cenných papírech je nyní společnost Booking Holdings mezi pěti nejvýznamnějšími akciemi fondu poté, co do něj v lednu nebyla vůbec zařazena. Akcie cestovního ruchu od začátku roku vzrostly o 60 % a ve druhém čtvrtletí vzrostl čistý zisk společnosti Bookings meziročně o více než 40 %.
„Rebalance každých 90 dní je svým způsobem klíčová, protože udržuje zaměření na nejaktuálnější výnosy z volných peněžních toků a na jména s nejvyššími výnosy z volných peněžních toků. Má tendenci se docela dobře otáčet,“ řekl O’Hara.
„Když se zaměříte na jména s vysokým výnosem z volných peněžních toků, vlastně nakonec vlastníte společnosti, kterým rostou zisky rychleji než jejich index,“ dodal.
