Obavy z dopadů umělé inteligence na tradiční obchodní modely se v posledních dnech promítly do výrazné volatility na americkém akciovém trhu. To, co zpočátku vypadalo jako omezená korekce v technologickém sektoru, se postupně přelilo i do dalších odvětví, včetně správy majetku, dopravy a logistiky. Investoři tak začínají přehodnocovat, jak hluboké a rychlé může být narušení zavedených struktur napříč ekonomikou.
Hlavní indexy uzavřely týden v červených číslech. Index S&P 500 odepsal 1,4 %, technologický Nasdaq Composite ztratil 2 % a index Dow Jones Industrial Average klesl o 1,2 %. Výprodeje se dotkly zejména finančních služeb, spotřebitelského sektoru a technologií. Obavy z takzvaného „AI scare trade“ tedy již nejsou omezeny pouze na software, ale rozšiřují se do širší části trhu.
Podle vyjádření hlavního investičního stratéga Tima Urbanowicze ze společnosti Innovator Capital Management jde o „temnou stránku umělé inteligence“, kterou nelze ignorovat. Investoři si začínají uvědomovat, že AI nemusí být jen zdrojem růstu, ale také potenciální hrozbou pro marže a tradiční zdroje příjmů. Právě tato změna vnímání může vysvětlovat rychlost a rozsah nedávných pohybů.
Silnou reakci zaznamenal například logistický sektor. Akcie společnosti C.H. Robinson oslabily za týden o 11 %, zatímco akcie společnosti Universal Logistics klesly o 9 %. Impulsem bylo oznámení nového nástroje založeného na umělé inteligenci, který umožňuje zvýšit objem přepravy bez nutnosti navyšovat počet zaměstnanců. Na první pohled jde o zvýšení efektivity, nicméně investoři si začali klást otázku, zda podobné nástroje v budoucnu nezmění cenovou dynamiku a konkurenční prostředí v celém odvětví.
Ještě výraznější reakci bylo možné pozorovat v oblasti správy majetku. Akcie společnosti Charles Schwab ztratily během týdne 10 % a akcie společnosti Raymond James oslabily o 8 %. Důvodem bylo uvedení daňového nástroje založeného na umělé inteligenci, který umožňuje finančním poradcům přizpůsobovat strategie klientům s vyšší mírou automatizace. Investoři se obávají, že tlak na automatizaci může v budoucnu snížit vysoké poradenské poplatky, které jsou pro tento sektor klíčové.
Technologický sektor přitom čelí výprodejům již několik týdnů. Obavy se týkají především toho, že nové generativní nástroje mohou převzít část úkolů, které dosud vykonávaly zavedené podnikové platformy. Investoři tak zpochybňují udržitelnost modelů společností, jako jsou Salesforce, ServiceNow, Microsoft nebo Palantir. ETF zaměřené na technologický software, například iShares Expanded Tech-Software Sector ETF, od začátku roku kleslo o 22 %, což odráží rozsah přehodnocování valuací.
Přesto část analytiků považuje současný výprodej za přehnaný. Tim Urbanowicz upozorňuje, že marže mnoha softwarových společností zůstávají extrémně vysoké a jejich ocenění sice kleslo, ale stále není levné. Zároveň však nepředpokládá, že by trh již dosáhl dna. Krátkodobě tak nelze vyloučit další volatilitu.
Zajímavé je, že i přes výprodeje v technologii zůstává širší trh relativně stabilní. Energetický sektor, reprezentovaný například ETF Energy Select Sector SPDR, zaznamenal od začátku roku dvouciferný růst. Podobně si vedl sektor základní spotřeby i materiálů. Naopak technologický sektor podle ETF Technology Select Sector SPDR ve stejném období mírně oslabil. To naznačuje rotaci kapitálu do jiných částí trhu.
Optimistický pohled nabízí například investiční ředitelka Amanda Agati ze společnosti PNC Asset Management Group. Ta považuje současnou volatilitu za krátkodobý výkyv a upozorňuje na poměrně širokou účast trhu na růstu. Podle jejího názoru zůstává rally udržitelná, i když rok může být z pohledu investorů turbulentní.
Podobně se vyjadřují i stratégové banky UBS. Ulrike Hoffmann-Burchardi z UBS Global Wealth Management zdůrazňuje, že investoři by měli hledat příležitosti i mimo technologický sektor. Společnosti, které aktivně využívají umělou inteligenci ke zvyšování efektivity a modernizaci obchodních modelů, mohou podle ní dlouhodobě těžit. To se týká zejména finančního a zdravotnického sektoru.
Pro investory je klíčové rozlišovat mezi krátkodobou panikou a strukturální změnou. Umělá inteligence bezpochyby představuje transformační technologii. Otázkou zůstává tempo adopce a schopnost jednotlivých společností přizpůsobit se novému prostředí. Některé podniky mohou čelit tlaku na marže, jiné naopak získají konkurenční výhodu díky efektivnějším procesům.
Současná korekce tak může být nejen varováním, ale i příležitostí. Dlouhodobí investoři by měli sledovat, které společnosti dokáží AI integrovat do svého podnikání strategicky, nikoli pouze jako marketingový nástroj. V prostředí rostoucí automatizace a digitalizace totiž nepůjde jen o technologii samotnou, ale o schopnost vytvářet hodnotu v nových podmínkách.
