V dynamickém světě polovodičů se situace mění s každým kvartálním reportem, a společnost Advanced Micro Devices (AMD) o tom v únoru 2026 ví své.
Přestože firma vstoupila do nového roku s velkým příslibem a vizí dominance v oblasti umělé inteligence, nedávné události její rozjezd na burze citelně přibrzdily. Po zveřejnění výsledků za čtvrté čtvrtletí roku 2025, ke kterému došlo 3. února, se akcie ocitly pod nečekaně silným prodejním tlakem. Zatímco širší index polovodičového sektoru PHLX Semiconductor Sector v letošním roce vzrostl o úctyhodných 15,5 %, samotné AMD odepisuje od začátku ledna 4,8 %. Pro bystré analytiky se však právě v tomto rozporu otevírá otázka, zda nejde o ideální moment k nákupu titulu, který má před sebou rekordní roky.
Trh zareagoval na čtvrtletní zprávu okamžitým propadem o více než 17 %, což se při zpětném pohledu na tvrdá finanční data jeví jako neopodstatněná panika či spíše technická korekce. AMD totiž doručilo působivý růst tržeb i zisků, který v mnoha parametrech dokonce překonal očekávání Wall Street. Navíc výhled pro aktuální kvartál zůstává velmi robustní a rozhodně nenaznačuje, že by firma ztrácela dech. Společnost projektuje pro druhé čtvrtletí roku 2026 nárůst tržeb o 32 % na celkových 9,8 miliardy USD. Stejně pozitivní je i vývoj marží; upravená (non-GAAP) hrubá marže by měla dosáhnout 55 %, což představuje meziroční zlepšení o 2 procentní body, což je v tomto odvětví signifikantní posun.
Rozpor mezi očekáváním trhu a realitou fundamentů
Proč tedy akcie klesaly, když jsou všechna důležitá čísla tak příznivá? Odpověď pravděpodobně leží v psychologii investorů a v předchozím strmém růstu. Vzhledem k tomu, že si tento titul v uplynulých dvanácti měsících připsal fenomenální zisk ve výši 83 %, mnozí akcionáři zkrátka hledali sebemenší záminku k realizaci zisků. Očekávání byla nastavena extrémně vysoko a jakýkoliv náznak, že růst není ještě o několik procent agresivnější, vedl k vlně výprodejů. To však nic nemění na faktu, že AMD po tomto poklesu vypadá fundamentálně silnější než kdy dříve. Aktuálně se akcie obchodují za 31násobek očekávaných budoucích zisků (forward P/E), což je v kontextu technologických růstových titulů s takovou dominancí na trhu velmi atraktivní úroveň.
Společnost těží z masivního nasazování umělé inteligence (AI) napříč všemi svými segmenty, což je trend, který v roce 2026 teprve nabírá na skutečných obrátkách. Klíčovým motorem jsou datová centra, kde operátoři stále častěji využívají serverové procesory Epyc a grafické akcelerátory Instinct pro zvládání extrémně náročných AI úloh. Právě náběh těchto specializovaných čipů pomáhá firmě vylepšovat produktový mix a zvyšovat celkovou profitabilitu. AMD se však nesoustředí pouze na servery; její procesory Ryzen pro osobní počítače úspěšně získávají tržní podíl díky integrovaným funkcím zaměřeným na lokální běh AI modelů, což z nich dělá žádané zboží pro novou generaci firemních i herních zařízení.
Cesta k trojnásobnému zisku a budoucí valuace
Výhled nezávislých analytiků pro nejbližší období je více než optimistický a ostře kontrastuje s aktuálním poklesem ceny akcií. Předpovědi počítají s tím, že zisk na akciju AMD poroste v letech 2026 a 2027 průměrným tempem 60 % ročně. To je hodnota, která několikanásobně převyšuje průměrný růst zisků firem v indexu S&P 500. Pro srovnání, v loňském roce firma doručila zisk 4,17 USD na akcii. Podle současných trajektorií je společnost na nejlepší cestě svůj čistý zisk během pouhých tří let více než ztrojnásobit, což je v takto velkém měřítku fascinující výkon.
Pokud bychom se podívali na konzervativní model ocenění, kde by AMD za tři roky dosáhlo zisku 14,05 USD na akcii a obchodovalo se za 22násobek zisků (což odpovídá aktuálnímu historickému průměru širšího trhu), cílová cena by se pohybovala kolem 309 USD. To představuje potenciální nárůst o 51 % ze současných úrovní kolem 200 USD. Je však vysoce pravděpodobné, že trh bude akcie s takto dynamickým růstem zisků a strategickým postavením v oblasti AI odměňovat mnohem vyšším násobkem, což by výslednou cenu mohlo vyhnat k hranici 400 USD.
Investoři, kteří se nenechají vyvést z míry krátkodobou volatilitou a hlukem v médiích, by měli vnímat současné oslabení jako vzácnou příležitost naskočit do rozjetého vlaku za rozumnou cenu. AMD má neotřesitelné postavení v klíčových segmentech, profituje z nezastavitelného boomu umělé inteligence a její finanční disciplína vede k rekordním maržím. Nedávný propad tak není známkou strukturální slabosti firmy, ale spíše technickým vydechnutím trhu, které připravilo půdu pro další vlnu masivního posilování.
