Co je Tesla (TSLA)?
Pokud se zeptáte většiny lidí – zejména racionálních a objektivních investorů – myslím, že většina z nás bude souhlasit s tím, že Tesla je automobilka. Jistě, pokud chcete být konkrétní, Tesla je společnost vyrábějící elektromobily, ale přesto je to automobilka. A přesto se z řad oddaných fanoušků Tesly ozývají hlasité, jasné a okamžité námitky.
„Tesla vůbec není společnost vyrábějící elektromobily“! Tesla je ve skutečnosti „technologická společnost“ a „ikonická, revoluční značka, která se specializuje na to, aby zákazníci a uživatelé měli dokonalý zážitek“. (Vážně. Když jsem vyhledal „Tesla není automobilka“, je to doslova první výsledek, který se objevil, a to v článku nezávislé publikace o designu UX Collective).
Přesto čísla nelžou.
Pět podniků společnosti Tesla (včetně toho velkého)
V poslední finanční zprávě společnosti Tesla se na čtvrtletních tržbách této údajně technologické společnosti ve výši 24,3 miliardy dolarů podílelo pět samostatných, ale propojených podniků Tesla. Chcete si ale tipnout, kolik z těchto peněz pocházelo z věcí, které byste běžně považovali za „technologie“?
No, „služby a ostatní“ – to je docela široký koš. Vsadil bych se, že tam jsou i nějaké technologie, ale ty tvořily pouze 1,7 miliardy dolarů z příjmů Tesly, tedy 7 % z celkových příjmů.
„Výroba a skladování energie“? Logicky si myslím, že to jsou veškeré příjmy z energie. Ale jistě, mluvíme tu o solárních panelech a bateriích, tak tomu klidně říkejte technologie. K těm 1,3 miliardy dolarů si připočtěte dalších 5 % pro fanoušky „technologických společností“.
„Automobilový leasing“? Omlouváme se. To je skrz naskrz finanční.
A „regulační úvěry pro automobilový průmysl“? Opravdu nevím, jak byste je klasifikovali, kromě toho, že je nazýváte „náklady na udržení spokojenosti vlády“. Ale rozhodně to není technologie.
Zkrátka a dobře, z příjmů společnosti Tesla ve 4. čtvrtletí ve výši 24,3 miliardy dolarů připadly na technologie nanejvýš 3 miliardy dolarů, což znamená přibližně 12 %. Většina peněz společnosti Tesla – 20,2 miliardy dolarů, tedy 83 % z celkové částky – však pochází přesně z toho místa, odkud byste to očekávali: z automobilů.
Protože Tesla je automobilka.
Dobrá zpráva pro investory
Při tom všem však nezapomínejme na nejdůležitější skutečnost týkající se společnosti Tesla: Je to velmi dobrá automobilka a velmi zisková automobilka.
Jen ve 4. čtvrtletí roku 2022 dosáhla Tesla solidní 16% marže z provozního zisku. (Což je mimochodem prodej automobilů.) Tato zisková marže trochu poklesla oproti 16,8 %, které Tesla dosáhla v průměru za celý rok 2022, ale výrazně vzrostla oproti 12,1% marži, kterou Tesla dosáhla v roce 2021, a 6,2% marži, kterou Tesla dosáhla v roce 2020. A ne nadarmo, ale – kdy jste naposledy viděli Ford Motor Company nebo General Motors vykázat dvoucifernou marži provozního zisku?
Napovím vám: nikdy. Podle údajů společnosti S&P Global Market Intelligence Ford ani GM nikdy nedosáhly dvouciferných ziskových marží z prodeje automobilů. (Ferrari ano, i když na mnohem menší prodejní základně).
Přesně to však Tesla udělala. Když Tesla v roce 2003 sešlápla plynový pedál a odstartovala, předběhla své větší konkurenty a za pouhých 20 let je oba předstihla v ziskovosti. Je pravda, že při dnešním poměru ceny k zisku 49,4 a předpokládaném růstu zisku 22,6 % nemusí akcie Tesla při poměru PEG 2,2 vypadat nijak zvlášť levně.
Na akciovém trhu je však skvělé to, že i tak skvělé společnosti, jako je Tesla, se někdy dostanou do prodeje. Ještě před měsícem bylo možné koupit akcie Tesly za méně než 1násobek jejího poměru PEG.
Pokud bude Tesla ještě někdy tak levná, mám pro vás jednu radu: Než Tesla opět vzroste, kupte ji rychle.
