Když se řekne Amazon, většina investorů si automaticky vybaví e-commerce platformu.
Právě maloobchodní část je nejviditelnější, nejznámější a mediálně nejčastěji zmiňovaná. Přesto není tou nejzásadnější z hlediska ziskovosti ani budoucí dynamiky firmy. Skutečným motorem celého koncernu je Amazon (AMZN) prostřednictvím své cloudové divize Amazon Web Services.
V době, kdy se investiční pozornost přesouvá směrem k umělé inteligenci, výpočetní kapacitě a datovým centrům, se AWS znovu dostává do centra pozornosti. A nejnovější čísla naznačují, že tento segment nejen drží krok s konkurencí, ale začíná znovu výrazně zrychlovat.
AWS má za sebou nejsilnější kvartál za tři roky
Amazon Web Services je největším hráčem v oblasti cloud computingu na světě. V počáteční fázi rozmachu umělé inteligence však AWS zaostával za některými konkurenty, jako jsou Google Cloud nebo Azure. To vyvolávalo otázky, zda si Amazon dokáže udržet dominantní pozici i v nové éře AI infrastruktury.
Nejnovější výsledky ale přinášejí jiný obraz. Ve čtvrtém čtvrtletí vzrostly tržby AWS meziročně o 24 %, což představuje nejlepší tempo růstu za posledních 13 čtvrtletí. Jinými slovy, jde o nejsilnější kvartál za přibližně tři roky. Takový vývoj naznačuje, že cloudová divize znovu nabírá dynamiku.
Tento růst není jen kosmetickým zlepšením. Po období zpomalování se AWS opět dostává do fáze, kdy dokáže těžit z masivní poptávky po výpočetním výkonu, zejména v souvislosti s rozvojem aplikací umělé inteligence.
Vlastní čipy jako klíčová konkurenční výhoda
Jedním z faktorů, který stojí za oživením AWS, jsou vlastní čipy navržené Amazonem. Společnost sice nezveřejnila přesné tempo růstu tohoto segmentu, ale uvedla, že cloudové služby využívající její čipy rostly ve čtvrtém čtvrtletí trojciferným tempem.
To je mimořádně silný signál. Vlastní čipy představují nejen technologickou, ale i strategickou výhodu. Zákazníci je podle dostupných informací přijímají velmi pozitivně, mimo jiné proto, že mohou fungovat jako levnější alternativa k dražším řešením od Nvidia (NVDA).
V prostředí, kde je dostupnost specializovaného hardwaru klíčová a náklady na výpočetní výkon hrají zásadní roli, dává smysl, že část zákazníků hledá efektivnější varianty. Pokud bude tento trend pokračovat i v roce 2026, může to dále posílit pozici AWS v konkurenčním boji.
Růst cloudových služeb postavených na vlastních čipech zároveň naznačuje, že Amazon dokáže inovovat nejen na úrovni softwaru, ale i v oblasti hardwarové infrastruktury.
AWS jako hlavní zdroj ziskovosti
Ačkoli je Amazon široce vnímán jako e-commerce gigant, struktura ziskovosti firmy ukazuje jinou realitu. Ve čtvrtém čtvrtletí tvořil AWS přibližně 17 % celkových tržeb společnosti. Pokud bychom se zastavili zde, mohlo by se zdát, že jde o důležitý, ale nikoli dominantní segment.
Pohled na provozní zisk však přináší zásadní změnu perspektivy. AWS ve čtvrtém čtvrtletí vygeneroval provozní zisk ve výši 12,5 miliardy dolarů, zatímco celý Amazon dosáhl provozního zisku 25 miliard dolarů. Jinými slovy, přestože AWS tvoří méně než pětinu tržeb, podílí se přibližně polovinou na provozním zisku.
Je navíc důležité připomenout, že vánoční čtvrtletí je pro maloobchodní část Amazonu tradičně nejsilnější. To znamená, že podíl AWS na ziskovosti bývá v jiných čtvrtletích ještě výraznější. Ve třetím čtvrtletí například tvořil AWS 66 % provozního zisku celé společnosti.
Z toho plyne jednoznačný závěr: AWS je skutečným hnacím motorem Amazonu. Maloobchodní segment generuje obrovské tržby a zajišťuje viditelnost značky, ale klíčovou hodnotu pro akcionáře vytváří cloudová divize.
Co to znamená pro investory
Pokud bude AWS nadále růst rychleji než obchodní segment, bude to mít přímý dopad na celkovou výkonnost Amazonu. Vyšší marže cloudového byznysu znamenají, že i relativně menší podíl na tržbách může zásadně ovlivnit výslednou ziskovost.
Silné čtvrté čtvrtletí a 24% růst tržeb ukazují, že AWS znovu získává dynamiku. Trojciferný růst služeb využívajících vlastní čipy pak naznačuje, že Amazon našel účinný způsob, jak reagovat na rostoucí poptávku po AI infrastruktuře.
Otázky ohledně schopnosti Amazonu konkurovat firmám více zaměřeným na umělou inteligenci tak postupně ustupují do pozadí. Růst AWS a popularita vlastních čipů naznačují, že společnost má silnou pozici i v tomto strategickém segmentu.
Realita je jednoduchá: pokud bude AWS pokračovat v současném tempu, bude se to odrážet i na akciích Amazonu. Cloudová divize nejen roste, ale zároveň generuje nepoměrně vysoký podíl na zisku. To je kombinace, kterou investoři nemohou ignorovat.
Amazon je stále široce vnímán jako e-commerce společnost, ale z investičního pohledu je klíčové pochopit, že jeho budoucnost je z velké části spojena s cloud computingem. A právě zde dnes sílí jeho skutečná tajná zbraň.
