Akcie společnosti Nvidia (NVDA) v posledních měsících spíše přešlapují na místě. To je pro titul, který byl symbolem AI boomu, nezvyklé. Od začátku roku jsou zhruba na nule a za posledních šest měsíců přidaly jen přibližně 4,3 %. V prostředí, kde se stále častěji zpochybňují valuace i tempo růstu firem napojených na umělou inteligenci, investoři hledají nové impulzy.
Jeden z nich nyní přišel z Tchaj-wanu. Společnost Taiwan Semiconductor Manufacturing, známá jako TSMC (TSM), zveřejnila lednová data o tržbách, která výrazně překonala její historický standard. To může být nepřímá, ale důležitá zpráva právě pro Nvidii, jejíž výsledky se blíží.
Silný růst TSMC jako nepřímý indikátor poptávky
TSMC oznámila, že její lednové tržby vzrostly meziročně o téměř 37 %. Takové tempo je nad dlouhodobým průměrem firmy a poslalo její akcie na nová historická maxima. Samotné číslo je významné hlavně proto, že TSMC je klíčovým výrobcem čipů pro řadu největších technologických firem.
Pro Nvidii je tato informace podstatná z jednoduchého důvodu: TSMC je hlavním výrobcem jejích čipů. Pokud TSMC reportuje silný růst tržeb, může to naznačovat robustní poptávku po pokročilých čipech, mezi které patří i AI akcelerátory Nvidie.
Je pravda, že TSMC vyrábí čipy i pro další firmy, například Advanced Micro Devices, Broadcom nebo Qualcomm. Přesto platí, že silná globální poptávka po špičkových čipech je pro Nvidii pozitivní signál, protože právě ona je v AI segmentu dominantním hráčem.
Pro akcionáře to není přímý důkaz budoucích výsledků, ale jde o relevantní indikátor stavu trhu. V době, kdy se řeší, zda AI investice nejsou přehřáté, každé potvrzení reálné poptávky po čipech hraje roli.
Další pozitivní data z tchajwanské ekonomiky
Signály z TSMC nejsou izolované. Analytici UBS upozornili na data tchajwanského ministerstva financí o exportu. Automatická zařízení pro zpracování dat bez započtení notebooků vzrostla v lednu o 8 % oproti prosinci. To je nezvyklé, protože leden historicky často znamenal pokles proti prosinci.
Tato změna naznačuje, že poptávka po výpočetní infrastruktuře zůstává silná i po konci roku. Právě infrastruktura pro zpracování dat je klíčová pro rozvoj AI systémů, které vyžadují masivní výpočetní výkon.
Navíc export těchto zařízení ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí vzrostl o 25 % proti třetímu kvartálu. To je tempo, které převyšuje projekce UBS pro datové centrum Nvidie. UBS totiž očekává čtvrtletní růst této divize o 18 %.
Z toho nelze vyvozovat, že Nvidia nutně překoná očekávání, ale makrodata ukazují, že poptávka po výpočetní technice zůstává vysoká. To vytváří příznivé prostředí pro firmy, které dodávají AI hardware.
Valuace a očekávání před výsledky
Nvidia má před sebou zveřejnění výsledků za čtvrtý kvartál fiskálního roku 2026. V takových momentech bývá akcie citlivá na jakýkoli náznak vývoje poptávky. Trh často reaguje nejen na čísla, ale i na výhled a komentář managementu.
Přestože akcie v posledním půlroce stagnují, v ročním horizontu jsou stále výše o téměř 42 % a za pět let přidaly přes 1 167 %. To ukazuje, jak silná byla předchozí růstová vlna.
Zajímavý je i posun ve valuaci. Akcie se nyní obchodují za méně než 25násobek očekávaného zisku. To je pod pětiletým průměrem, který se pohyboval blízko 35násobku forward P/E. Jinými slovy, násobky se částečně normalizovaly.
To může pro část investorů představovat atraktivnější vstupní bod než v době největší euforie. Nižší valuace samy o sobě nezaručují růst, ale snižují tlak na dokonalé výsledky.
Zároveň platí, že krátkodobé pohyby akcií jsou těžko předvídatelné. Není možné spolehlivě odhadnout, na co se trh při výsledcích zaměří ani jak bude reagovat. Pozitivní makro signály z Tchaj-wanu ale vytvářejí příznivé pozadí.
Celkově lze říci, že kombinace solidní poptávky po čipech, normalizované valuace a blížících se výsledků staví Nvidii do zajímavé pozice. Pro dlouhodobé investory může jít o období, kdy trh přechází z euforie do selektivnějšího hodnocení, ale fundamentální příběh AI zůstává podpořen reálnou poptávkou po hardware.
