Společnost Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), známá pod zkratkou TSMC, je dnes jedním z nejdůležitějších hráčů světového polovodičového průmyslu. Jako klíčový výrobce procesorů pro umělou inteligenci (AI) zaujímá dominantní pozici, kterou si buduje dlouhodobě díky technickému náskoku, špičkové efektivitě a neustálým investicím do inovací.
Zatímco menší technologické firmy sázejí na marketing a očekávání, TSMC staví na reálných výsledcích. V prostředí, kde se akcie mnoha startupů z oblasti AI obchodují za přemrštěné ceny, zůstává TSMC stabilní oporou – a to nejen díky své velikosti, ale i schopnosti přetavit boom umělé inteligence v konkrétní zisky.
Výdaje na umělou inteligenci zůstávají vysoké
Z nejnovějších finančních výsledků vyplývá, že TSMC výrazně profituje z rozmachu AI. Ve druhém čtvrtletí společnost zvýšila tržby o 30 % na 33,1 miliardy dolarů, zatímco čistý zisk vzrostl o 39 % na 2,92 dolaru na americký depozitní certifikát (ADR).
Vedení společnosti přitom očekává, že segment datových center zaměřených na umělou inteligenci poroste průměrným tempem 40 % ročně až do roku 2029. Generální ředitel C.C. Wei k tomu uvedl, že „poptávka po AI je nadále mimořádně silná – dokonce silnější, než jsme očekávali před třemi měsíci“.
Optimistická očekávání přitom nejsou jen interní. Přední výrobce grafických procesorů Nvidia (NVDA) odhaduje, že výdaje na datová centra s AI mohou do roku 2030 dosáhnout až 4 biliony dolarů. Podle analýzy Morningstar má TSMC potenciál těžit z růstu AI, internetu věcí a pokročilých procesorů „po celá desetiletí“.
Jinými slovy – poptávka po výpočetním výkonu a čipech nové generace zdaleka nekončí a TSMC je ideálně umístěna, aby z ní profitovala i v příštích letech.
Konkurenční výhoda, kterou nelze dohnat přes noc
TSMC dnes ovládá přibližně 90 % trhu s výrobou pokročilých procesorů, čímž si zajistila neotřesitelnou pozici v technologickém ekosystému. Společnost patří k několika málo výrobcům schopným vyrábět nejmodernější čipy v nanometrových technologiích – od 5nm až po 2nm.
Nejbližším konkurentem TSMC zůstává Samsung Electronics (SSNLF), který se snaží dohnat náskok Tchajwanců, avšak jeho efektivita zaostává. Zatímco TSMC dosahuje výtěžnosti 60 % u čipů nové generace, Samsung se pohybuje kolem 40 %. Tak velký rozdíl v efektivitě výroby znamená, že TSMC dokáže vyrábět více funkčních čipů z jedné výrobní dávky, což se přímo promítá do vyšších zisků.
Vedení Samsungu navíc přiznalo, že včas nerozpoznalo klíčové trendy v oblasti AI a tím přišlo o část raných zisků. Tento náskok TSMC není snadné zvrátit – výroba pokročilých čipů vyžaduje extrémně komplexní infrastrukturu, know-how a dlouhodobé investice, které se pohybují v řádu desítek miliard dolarů.
Díky tomu si TSMC i nadále udržuje status nejpokročilejšího výrobce čipů na světě, na němž závisí nejen Nvidia, ale i společnosti jako Apple, AMD, Qualcomm či Broadcom.
Relativně levná akcie v drahém sektoru
I přes impozantní růst – 363 % za poslední tři roky – zůstává akcie TSMC překvapivě atraktivně oceněná. Poměr P/E kolem 31 je srovnatelný s indexem S&P 500, ale výrazně nižší než průměr technologického sektoru, který dosahuje hodnoty 51.
Tento rozdíl je významný. Mnohé společnosti, které se pouze dotýkají tématu umělé inteligence, se obchodují s přemrštěnými valuacemi, přestože často nejsou ziskové nebo mají minimální tržby. TSMC je naopak podnik, který už dnes reálně vydělává na prudce rostoucí poptávce po AI procesorech, a zároveň se obchoduje za rozumnou cenu.
Podle aktuálních údajů má TSMC tržní kapitalizaci přes 1,5 bilionu dolarů, hrubou marži 58,06 % a dividendový výnos kolem 0,01 %. Akcie se momentálně obchodují poblíž 292 dolarů, přičemž 52týdenní rozpětí se pohybuje mezi 134 a 311 dolary. To naznačuje, že investoři TSMC nadále vnímají jako stabilní a perspektivní dlouhodobou sázku.
Jinými slovy, zatímco trh spekuluje na neověřené příběhy menších AI startupů, TSMC přináší reálné zisky a její akcie zůstávají oceněny rozumně vzhledem k fundamentům.
Dlouhodobý potenciál i riziko přehnaných očekávání
Silné výsledky TSMC, její technologický náskok a rozmach AI činí z této společnosti jednoho z nejdůležitějších pilířů moderní ekonomiky. Přesto je třeba mít na paměti, že i když je poptávka po čipech obrovská, tempo růstu akcií nemusí být nekonečné.
Trh s umělou inteligencí je sice ve fázi expanze, ale valuace mnoha firem dosáhly extrémních úrovní. Hoffman z TSMC sice potvrdil, že poptávka převyšuje očekávání, nicméně investoři by měli zůstat realističtí – v příštích letech může být růst akcií pomalejší než v předchozím boomu.
I tak má TSMC všechny předpoklady zůstat strategickým hráčem světové digitalizace – od superpočítačů přes datová centra až po chytré telefony a automobily. V kontextu prudkého růstu AI ekonomiky jde o společnost, která nezmizí kvůli nenaplněným vizím, ale díky skutečným výsledkům.
