Akciové i dluhopisové trhy vstoupily do týdne v utlumeném režimu. Sváteční uzavření amerických trhů kvůli „Presidentskému dni“ a současně prázdniny v pevninské Číně spojené s lunárním novým rokem výrazně snížily objemy obchodování. Přesto zůstává hlavním tématem vývoj amerických úrokových sazeb poté, co páteční příznivá data o inflaci podpořila očekávání jejich letošního snížení.
Futures na index S&P 500 se pohybovaly bez výraznější změny, zatímco evropský index Stoxx 600 přidal 0,2 %. V jednotlivých titulech byla vidět selektivní aktivita. Akcie společnosti NatWest Group posílily o 4 % poté, co analytici Citigroup zvýšili cílovou cenu této britské banky. Takové pohyby však probíhaly v prostředí omezené likvidity, což snižovalo jejich vypovídací hodnotu pro širší trh.
Na dluhopisovém trhu zůstaly německé státní obligace i futures na americké státní dluhopisy relativně stabilní. Výnosy amerických dluhopisů přitom v pátek klesly na nejnižší úroveň od prosince, když investoři reagovali na slabší než očekávaný růst inflace. Právě tento faktor nyní určuje náladu napříč aktivy.
Obchodníci již plně započítávají snížení sazeb Federálního rezervního systému v červenci a výraznou pravděpodobnost pohybu už v červnu. Nižší inflace posiluje argumenty pro uvolnění měnové politiky, což podporuje riziková aktiva, zejména akcie. Podle vyjádření Andrey Gabelloneho z KBC Securities je situace pro akcie po zveřejnění indexu spotřebitelských cen pozitivní.
Optimismus však není plošný. Sentiment kolem sektorů vystavených umělé inteligenci zůstává napjatý. Investoři se snaží rozlišit mezi společnostmi, které z rozvoje AI budou profitovat, a těmi, jejichž obchodní model může být narušen. Právě tato nejistota přispívá k větší disperzi výkonnosti mezi jednotlivými tituly.
Tým banky JPMorgan vedený Mislavem Matejkou upozorňuje na riziko takzvané kanibalizace v segmentech, jako jsou software, obchodní služby nebo média. Tyto oblasti mohou čelit tlaku, pokud nové AI nástroje převezmou část jejich tradičních činností. Futures na technologicky orientovaný index Nasdaq 100 proto klesly o 0,5 %, což naznačuje pokračující opatrnost vůči technologickým titulům.
Na tuto diverzifikaci reagují i investiční banky. Goldman Sachs uvedla nový investiční koš softwarových akcií, který kombinuje nákup společností těžících z adopce AI s prodejem těch, jejichž pracovní postupy by mohly být nahrazeny automatizací. Takové strategie ukazují, že trh přechází od plošného nadšení k selektivnímu přístupu.
Klíčovým faktorem zůstává odolnost zisků. Podle Nataliie Lipikhiny z JPMorgan Private Bank vykazují společnosti v aktuální výsledkové sezóně přibližně 13% růst zisků. To je jeden z hlavních důvodů, proč banka nadále zůstává optimistická ohledně indexu S&P 500. Stabilní ziskovost může zmírnit dopady sektorových rotací i obav z narušení trhů.
Investoři se nyní zaměřují na další makroekonomické impulsy. V úterý budou zveřejněna data ADP o vývoji soukromé zaměstnanosti a ve středu zápis z lednového zasedání Fedu. Tyto informace mohou poskytnout detailnější pohled na to, jak centrální banka hodnotí ekonomickou situaci a jaké jsou její další kroky.
Mimo akciové a dluhopisové trhy zaznamenaly pohyb i další třídy aktiv. Zlato kleslo pod hranici 5 000 dolarů za unci, když obchodníci realizovali zisky po předchozím růstu. Americký dolar zůstal stabilní. Bitcoin oslabil o 2 % na 67 415 dolarů a zaznamenal již čtvrtý týdenní pokles v řadě. Kryptoměny tak nadále hledají jasnější směr, přičemž víkendový růst se rychle vytratil.
Celkově lze současné obchodování charakterizovat jako vyčkávací. Nízké objemy zkreslují obraz trhu, ale pod povrchem probíhá významná rotace kapitálu. Investoři přesouvají pozornost od technologických gigantů k průmyslovým, zdravotnickým či finančním titulům, které mohou nabídnout stabilnější ziskovost.
Pro investory je nyní klíčové sledovat kombinaci makrodat, výsledkové sezóny a vývoje výnosů dluhopisů. Pokud se potvrdí trend klesající inflace a stabilní zaměstnanosti, může Fed získat prostor pro postupné snižování sazeb. To by podpořilo širší tržní růst. Naopak jakékoli negativní překvapení by mohlo v prostředí nízké likvidity vyvolat rychlé výkyvy.
