Páteční obchodování na trzích s drahými kovy přineslo investorům jeden z nejdramatičtějších dnů za poslední dekády. Stříbro zaznamenalo nejhorší jednodenní propad od roku 1980 a zlato se rovněž prudce sesulo ze svých nedávných maxim. Hlavním impulzem se stalo oznámení, že prezident Donald Trump vybral Kevina Warshe jako příštího předsedu Federálního rezervního systému. Tento krok zmírnil obavy o nezávislost centrální banky, posílil americký dolar a spustil masivní výprodej aktiv, která v posledních měsících patřila mezi hlavní příjemce kapitálu.
Spotové stříbro během dne ztratilo zhruba 28 % a futures kontrakty se propadly dokonce o více než 30 %, čímž se jednalo o nejhorší denní výkonnost za více než čtyři desetiletí. Takto prudký pohyb je na trhu s drahými kovy mimořádně neobvyklý a ukazuje, jak extrémní bylo předchozí pozicování investorů.
Zlato se sice nepropadlo tak dramaticky, ale i tak ztratilo téměř desetinu své hodnoty a vzdálilo se hranici pěti tisíc dolarů za unci, kterou ještě nedávno testovalo.
Bezprostředním spouštěčem výprodeje bylo jmenování Warshe, které trhy vyhodnotily jako signál větší kontinuity a stability v měnové politice. Warsh je finanční komunitou vnímán jako pragmatický a spíše konzervativní kandidát, což snížilo obavy, že by Fed mohl být pod silným politickým tlakem. Výsledkem byla rychlá reakce na devizovém trhu, kde dolar výrazně posílil. Silnější dolar automaticky zvyšuje cenu drahých kovů pro zahraniční investory a snižuje jejich relativní atraktivitu.
Výprodej však nebyl pouze reakcí na makroekonomickou zprávu. V průběhu amerického obchodování se situace dále vyostřila, když se do hry zapojily nucené prodeje. Stříbro se v posledních měsících stalo oblíbeným nástrojem krátkodobých obchodníků a pákových strategií. Prudký pokles ceny proto vyvolal vlnu margin callů, které donutili investory uzavírat pozice bez ohledu na fundamenty. Tento mechanismus zesílil pohyb dolů a proměnil korekci v panický výprodej.
Je důležité připomenout, že oba kovy měly za sebou mimořádně silné období. V průběhu roku 2025 zlato i stříbro dramaticky posilovaly, a to v reakci na geopolitická rizika, oslabující dolar a obavy o nezávislost americké centrální banky. Stříbro si připsalo více než dvojnásobný růst a zlato se stalo jedním z nejvýkonnějších aktiv na globálních trzích. Takto výrazné zisky však zároveň vytvořily prostředí přeplněných pozic, které bylo velmi zranitelné vůči změně sentimentu.
Páteční vývoj tak lze vnímat i jako širší přehodnocení koncentračního rizika. Podobně jako v případě některých technologických titulů se kapitál soustředil do několika málo „příběhů“, které investoři považovali za relativně bezpečné. Jakmile se však narativ změní, i kvalitní aktiva mohou čelit prudkým výprodejům. Tento jev je typický pro pozdní fáze silných trendů, kdy se na trhu nahromadí příliš mnoho jednostranných sázek.
Z investičního pohledu je zásadní také otázka dalšího vývoje měnové politiky. Přestože Warsh bývá označován za jestřába, řada analytiků upozorňuje, že nejde o ideologicky vyhraněného zastánce tvrdé linie. Trhy tak mohly jeho jmenování ocenit přehnaně a není vyloučeno, že v následujících týdnech dojde k částečné korekci i na devizovém trhu. To by mohlo drahým kovům poskytnout alespoň krátkodobou úlevu.
Z dlouhodobější perspektivy zůstávají argumenty pro držení zlata a stříbra ve vyváženém portfoliu stále relevantní. Nákupy centrálních bank, geopolitická nejistota a snaha některých zemí diverzifikovat své rezervy nezmizely. Krátkodobě však trh jasně ukázal, že ani tradiční „bezpečná aktiva“ nejsou imunní vůči prudkým výkyvům, pokud se změní likviditní a měnové podmínky.
Pro investory je páteční propad především varováním před přehnanou koncentrací a používáním vysoké páky. Extrémní pohyby cen mohou přijít velmi rychle a bez ohledu na dlouhodobé fundamenty. V prostředí, kde se trhy stávají citlivějšími na politická rozhodnutí a personální změny, je řízení rizika důležitější než kdy dříve.
