Podle stratégů JPMorgan Chase & Co. čeká americké akcie v první polovině roku 2023 prudký pokles na pozadí mírné recese a zvyšování sazeb Federálního rezervního systému.
V první polovině roku 2023 index S&P 500 pravděpodobně znovu otestuje letošní minima, napsali ve čtvrteční poznámce, což znamená pokles o zhruba 12 % ze současných úrovní. Jejich předpověď se přidává k výzvám stratégů Goldman Sachs Group Inc. a Deutsche Bank AG z tohoto týdne, že americké akcie čeká v příštím roce divoká jízda.
„Neočekáváme, že by letošní konstruktivní růstové pozadí přetrvalo i v roce 2023,“ napsali ve čtvrtek ve své poznámce stratégové pod vedením Dubravka Lakose-Buji. „Fundamenty se pravděpodobně zhorší, protože finanční podmínky se budou nadále zpřísňovat a měnová politika se stane ještě restriktivnější.“
Obavy o to, jak daleko centrální bankéři zajdou při omezování inflace, udržují investory v napětí a akcie jsou volatilní. Trhy stále počítají se zvyšováním sazeb ze strany Fedu až do poloviny roku 2023, ačkoli absence ostrého vzkazu předsedy Jeroma Powella způsobila, že Wall Street ve středu rostla díky optimismu, že úředníci ustoupí od příliš agresivního zpřísňování.
JPMorgan očekává, že obrat v jestřábí politice Fedu podpoří oživení akcií ve druhé polovině příštího roku. Jejich cílová hodnota 4 200 pro konec roku 2023 ponechává od této chvíle růst o zhruba 3 %.
Kromě centrálních bank vidí také rostoucí tlak na zisky podniků v důsledku nižších výdajů spotřebitelů i firem. Nyní očekávají, že zisky v USA v příštím roce poklesnou o 9 % v důsledku slabší poptávky a cenové síly, dalšího snižování marží a nižšího zpětného odkupu akcií společností.
Zde je několik dalších výhledů JPMorgan na příští rok:
Zisky firem v eurozóně pravděpodobně klesnou o 10 % a v Japonsku o 4 %.
Očekávají, že volatilita zůstane nad svým dlouhodobým průměrem, přičemž v jejich základním scénáři se VIX pohybuje v průměru kolem 25 bodů.
Rizikový výnos indexu S&P 500 ve srovnání s ostatními regiony zůstává neatraktivní.
V rámci rozvinutých trhů je podle nich stále nejlepším tipem Velká Británie
Všimněte si, že eurozóna „nikdy nebyla tak atraktivně oceněna oproti USA“, přestože čelí recesi a geopolitickým rizikům.
V rámci USA dávají přednost levným před drahými, hodnotě v rámci defenzivních a cyklických trhů a hodnotě v rámci růstových trhů.
