Společnost ASML Holding (ASML) se stala jedním z nejdůležitějších pilířů globálního dodavatelského řetězce polovodičů. Tato nizozemská firma drží v podstatě monopol na výrobu pokročilých litografických zařízení využívajících technologii extrémního ultrafialového záření (EUV). Právě tato technologie je naprosto nezbytná pro výrobce čipů a slévárny, které chtějí produkovat čipy o velikosti 7 nanometrů (nm) nebo menší. Čipy vyrobené těmito pokročilými procesy jsou nejen výkonnější, ale také energeticky úspornější, protože dokážou na menší plochu vměstnat mnohem více tranzistorů.
Důsledkem tohoto technologického náskoku je fakt, že čipy z dílny partnerů ASML dnes pohánějí klíčové aplikace v oblasti umělé inteligence, od obřích datových center až po moderní chytré telefony a osobní počítače. Poptávka po strojích od ASML v poslední době rapidně roste, což je poháněno především masivními výdaji na infrastrukturu pro AI. Investoři na tento trend reagují zvýšeným zájmem o akcie společnosti, které za posledních šest měsíců vzrostly o úctyhodných 96 %. Přestože již prošly výraznou rally, odborníci naznačují, že prostor pro další růst k hranici 2 000 dolarů zůstává otevřený.
Akcelerace zakázek pod vlivem rozmachu AI
Finanční výsledky za čtvrté čtvrtletí roku 2025, které byly zveřejněny 28. ledna 2026, potvrdily sílu tržní pozice společnosti. Celoroční tržby za rok 2025 dosáhly 32,7 miliardy eur, což představuje nárůst o téměř 16 %, zatímco čistý zisk vzrostl o 28 % na 9,6 miliardy eur. Nejdůležitějším údajem však byl skokový nárůst objemu nových zakázek. Čisté objednávky za rok 2025 se vyšplhaly na více než 28 miliard eur, což je o 48 % více než v předchozím roce. To znamená, že ASML loni přijala více objednávek, než kolik jich byla schopna v daném období uspokojit.
Generální ředitel Christophe Fouquet během hovoru s investory poznamenal, že dochází k výraznému zrychlení plánování expanze kapacit u většiny zákazníků. Výhled polovodičového průmyslu se v posledních měsících citelně zlepšil, zejména v souvislosti s pokračujícím budováním datových center a infrastruktury pro AI. Klíčoví zákazníci, jako je Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) nebo Micron Technology (MU), plánují pro rok 2026 výrazně navýšit své kapitálové výdaje. Tento vývoj staví ASML do pozice, kdy může snadno překonat svůj vlastní výhled tržeb pro rok 2026, který byl stanoven v rozmezí 34 až 39 miliard eur.
Cesta k milníku 2 000 dolarů za akcii
Současný stav nevyřízených objednávek, který na konci roku 2025 činil 38,8 miliardy eur, již nyní přesahuje střední hodnotu plánovaných tržeb pro rok 2026. Analytici navíc předpokládají, že výdaje na zařízení pro výrobu čipů porostou v roce 2026 o 13 % a v roce 2027 o dalších 12 %. Pokud ASML udrží tempo růstu tržeb kolem 18 % v následujících dvou letech, mohly by její celkové příjmy do konce roku 2027 dosáhnout téměř 54 miliard dolarů. To by při zachování současných tržních násobků mohlo vést k výraznému nárůstu tržní kapitalizace.
Akcie se v únoru 2026 obchodují kolem úrovně 1 405 dolarů, přičemž historické maximum z ledna letošního roku činilo 1 453 dolarů. Při aktuálním poměru ceny k tržbám (P/S) ve výši 14,3, který je sice nad průměrem technologického sektoru, ale ospravedlnitelný díky monopolnímu postavení v EUV, by se tržní hodnota firmy mohla vyšplhat až na 769 miliard dolarů. Takový skok by odpovídal ceně přibližně 2 000 dolarů za akcii. Vzhledem k tomu, že současné vedení společnosti bývá ve svých odhadech často konzervativní, nelze vyloučit, že této mety dosáhne ASML díky neutuchajícímu hladu po AI čipech mnohem dříve, než trh původně očekával.
Budoucí výhled a strategické cíle do roku 2030
Dlouhodobé ambice společnosti ASML sahají daleko za horizont roku 2026. Firma si klade za cíl dosáhnout do roku 2030 tržeb v rozmezí 44 až 60 miliard eur, přičemž hrubá marže by se mohla vyšplhat až k 60 %. Aby podpořila důvěru akcionářů, oznámila společnost nový program zpětného odkupu akcií v hodnotě až 12 miliard eur, který má být realizován do konce roku 2028. Kromě toho navrhla zvýšení dividendy za rok 2025 o 17 % na 7,50 eura na akcii.
Ačkoliv cesta vpřed není bez rizik, jako jsou geopolitická napětí v souvislosti s vývozem do Číny nebo potenciální omezení v dodavatelském řetězci, dominantní postavení v oblasti EUV dává ASML unikátní konkurenční výhodu. Pokles podílu čínského trhu na celkových tržbách, který by měl v roce 2026 klesnout na přibližně 20 %, je kompenzován agresivním nástupem výrobců paměťových čipů DRAM, kteří masivně investují do technologií pro podporu AI akcelerátorů. ASML tak zůstává nejen hlavním beneficientem, ale i klíčovým ukazatelem zdraví celého segmentu AI.
