Pokud Komise pro cenné papíry uspěje se svou stížností proti Coinbase Global, může se stát, že část krypto průmyslu bude muset změnit způsob svého fungování.
Navzdory rozsáhlé stížnosti podané v úterý klesly akcie Coinbase za den jen o 12 %, což je na relativně volatilní akcie velký, ale ne příliš velký pohyb. Od počátku roku 2023 je stále v plusu o více než 45 %. Důvodů, proč investoři letos akcie podpořili, je celá řada, například kolaps některých klíčových konkurentů, oživení ceny bitcoinu a růst příjmů ze zdrojů, jako jsou úrokové výnosy. Přesto by nákup společnosti nyní znamenal spekulaci na to, že se dokáže úspěšně bránit u soudu – nebo že se zákony mohou změnit rychleji, než může regulátor jednat.
Pokud by argumenty SEC u soudu zvítězily, nebylo by to snadné. Její stížnost jde daleko za hranice tvrzení, že burza obchoduje s digitálními aktivy, která by měla být registrována jako cenné papíry. Tvrdí také, že Coinbase by měla být registrována u SEC jako burza, broker-dealer a clearingová agentura. Dále tvrdí, že program Coinbase pro sázení – v němž mohou zákazníci nakupovat krypto a získávat odměny, když je toto krypto použito v blockchainu – měl být registrovanou nabídkou.
Takže i kdyby se digitální aktiva považovaná za cenné papíry registrovala u SEC, situaci by to nevyřešilo. Mnozí členové krypto komunity navíc tvrdí, že mnoho z těchto aktiv ani není možné registrovat, protože standardní registrační protokoly nezahrnují některé jejich jedinečné aspekty. Stejně tak Coinbase v nedávném dopise SEC argumentovala, že služby core staking nepředstavují investici peněz a že v současné době neexistuje pro tyto služby schůdná cesta k registraci.
Jak Coinbase uvedla ve svých předchozích prohlášeních, včetně petice za vytvoření pravidel pro SEC, mnoho věcí o krypto by nefungovalo, kdyby se podnikání muselo přesunout, ve velkém, do stávajícího regulačního rámce. Mezi tyto problémy patří přímý přístup, který mají zákazníci na burzu, což by v regulované burze bylo možné pouze prostřednictvím makléře-dealera. Coinbase také zaznamenal problémy, jako je to, jak blockchains nelze použít pro vypořádání cenných papírů v reálném čase podle současných pravidel; a že side-by-side obchodování s cennými papíry a komoditami, jako je Bitcoin nemusí nutně zapadat do současných pravidel.
Společnost Coinbase ve své žádosti o vypracování pravidel pro SEC z roku 2022 napsala, že zváží obchodování nebo usnadnění obchodování s cennými papíry s digitálními aktivy prostřednictvím svých dceřiných společností, které jsou makléři a dealery. Ale až „poté, co budou zavedena pravidla, která mohou vyhovět technologickému způsobu, jakým by byly cenné papíry digitálních aktiv nabízeny, prodávány, obchodovány, uschovávány a zúčtovány,“ napsala společnost.
Jeden možná klíčový detail ze stížnosti SEC je, že peněženka Coinbase není z tohoto všeho vyňata. Tato peněženka je oddělena od obchodní platformy, kterou Coinbase nabízí. Teoreticky se jedná o způsob, jak mohou zákazníci v podstatě převzít veškeré obchodování a úschovu do vlastních rukou. Zákazníci drží klíče ke svým vlastním kryptoměnám a obchodují prostřednictvím jiných míst nebo burz v rozsáhlém ekosystému „decentralizovaných financí“.
Přesto SEC v nové stížnosti tvrdí, že Coinbase „působila jako neregistrovaný makléř prostřednictvím“ Coinbase Wallet, kterou SEC popisuje jako nástroj, který „směruje příkazy prostřednictvím platforem pro obchodování s kryptoaktivy třetích stran za účelem přístupu k likviditě mimo platformu Coinbase“. Argumentuje také tím, že digitální aktivum, o kterém říká, že je cenným papírem, Nexo, bylo zákazníkům Coinbase dostupné pouze prostřednictvím Coinbase Wallet.
Společnost Coinbase se s Komisí pro cenné papíry a burzy (SEC) nedohodla, jak se někdy stává při oznámení stížností. Společnost v prohlášení, které je připisováno hlavnímu právnímu řediteli a generálnímu poradci Coinbase Paulu Grewalovi, uvedla, že „bude pokračovat v naší činnosti jako obvykle“ a že „řešením je legislativa, která umožňuje transparentně vytvořit spravedlivá pravidla pro cestu a uplatňovat je stejně, nikoliv soudní spory“. Uvedl, že společnost Coinbase „prokázala závazek dodržovat předpisy“.
Komise pro cenné papíry a burzy již musela obhajovat své rozhodnutí nepovolit fondu Grayscale Bitcoin Trust přeměnu na burzovně obchodovaný fond před americkým odvolacím soudem pro obvod District of Columbia Circuit, přičemž výsledek je stále nejasný. V úterý měl Grewal z Coinbase vypovídat na slyšení v Kongresu s připomínkami k návrhu zákona o nových pravidlech pro trhy s digitálními aktivy.
Investoři mohou spekulovat o konečném výsledku. Mělo by však být jasné, že se jedná o zásadní výzvu pro krypto byznys, nikoliv jen o něco, co jej zužuje na okrajích nebo je zaměřeno na nepoctivce. Jedná se o boj, který se připravuje již několik let. Alespoň nyní začal naostro.
