Podle tržního stratéga společnosti Stifel Barryho Bannistera se investoři do akcií mohou v příštím desetiletí dočkat slabých výnosů.
Je to proto, že sekulární medvědí trh, který začal v roce 2020, bude pravděpodobně přetrvávat.
„Když pomineme krátkodobé obchody, v posledních letech jsme předpovídali, že index S&P 500 bude v desetiletí 2021 až 2031E pravděpodobně široce rozkročen,“ napsal Bannister v poznámce z 9. ledna. Poměr ceny a zisku indexu S&P 500 se podle něj během desetiletí sníží na polovinu, zatímco zisk na akcii se zdvojnásobí, takže index se celkově příliš nezmění.
Stifel předpovídá, že v roce 2031 bude index S&P 500 přibližně na stejné úrovni jako 30. prosince 2021, kdy dosáhl svého maxima. To je v ostrém kontrastu s více než 16% ročním výnosem zaznamenaným v předchozím desetiletí býčího trhu.
„Jakýkoli krátkodobý názor na rally, včetně našeho, je jen obchodem, protože hrubé nadhodnocení v roce 2021 pravděpodobně uzamklo slabou dekádu 2020,“ řekl Bannister. Podle prognózy společnosti Stifel dosáhne index S&P 500 v první polovině roku 2023 hodnoty 4 300, ale investiční banka vidí pokles indexu v případě prudkého růstu ropy.
Jeden další údaj podporuje mírné až nulové výnosy indexu S&P 500 v příštím desetiletí. Index S&P 500 v poměru ke komoditám klesl pod svůj 122letý trend, který obvykle signalizuje rovnoměrné výnosy v příštích deseti letech.
Tento proces snižování poměru ceny k výnosům na polovinu by samozřejmě mohl trvat méně než deset let, ale to je pravděpodobné pouze v případě, že Federální rezervní systém bude trhy utloukat, jako tomu bylo v letech 1929-1932. Vzhledem k závazku centrální banky k měkkému přistání je však nepravděpodobné, že by se její cesta zvyšování sazeb zrychlila.
V tomto desetiletí budou pro investory stále existovat určité příležitosti. Bannister doporučuje aktivní správu portfolia a investování do hodnotových versus růstových příležitostí. Rozvíjející se trhy budou pravděpodobně těžit z oslabení amerického dolaru a defenzivní akcie budou mít větší smysl než cyklické při zpomalení, zatímco cyklické povedou při optimismu z oživení.
Kromě toho se pravděpodobně bude dařit hedgeovým fondům. Podle Bannistera mohou investoři také zvážit hotovost, alternativní aktiva, jako jsou nemovitosti, a prodej krytých kupních opcí.
Jak se Paul Tudor Jones dívá na letošní akciový trh a na šance na jeho návrat
Miliardář a manažer hedgeových fondů Paul Tudor Jones uvedl, že podle jeho názoru je v letošním roce po amerických akciích obrovská poptávka, která pochází především ze dvou zdrojů, které by mohly trh podpořit v nejnáročnějším ekonomickém prostředí za posledních 40 let.
„Pravděpodobně máte něco pod bilionem dolarů přebytečné poptávky po amerických akciích,“ řekl Jones v úterý v pořadu „Squawk Box“ na CNBC. „Odkud přijdou prodeje, které by kompenzovaly tuto poptávku pocházející z odkupů, z podnikových položek, z určité kombinace odkupů a fúzí a akvizic? To je významná částka. Ceteris paribus, kdyby vše zůstalo při starém, akciový trh by letos vzrostl o 7 % nebo 8 %.“
Index S&P 500 právě utrpěl nejhorší rok od roku 2008 s téměř 20% ztrátou a přerušil tříletou vítěznou sérii. Federální rezervní systém zvýšil svou základní úrokovou sazbu na nejvyšší úroveň za posledních 15 let a naznačil, že by mohlo dojít k dalším zvýšením, aby dostal prudce rostoucí inflaci pod kontrolu.
Zakladatel a investiční ředitel společnosti Tudor Investment uvedl, že věří, že Fed se zastaví před zlomením ekonomiky.
V případě negativnějšího scénáře si Jones představoval, že by Fed mohl zvýšit sazby do té míry, že by to vytvořilo dostatečný hospodářský pokles, který by přiměl drobné investory k odprodeji části rekordních akcií, které nakoupili v letech 2020 a 2021.
„Bude zapotřebí, aby se stalo něco negativního, co vytvoří na akciovém trhu výrazný pokles,“ řekl Jones. „Inflace by musela být příliš vysoká, nebo [předseda Fedu Jerome Powell] bude muset něco přitlačit, aby vzniklo něco, nějaká výrazná ekonomická kontrakce, která by přiměla trh jít dolů. Pokud se tak nestane, akciový trh zůstane silný.“
Jones uvedl, že nečiní žádné konkrétní výzvy a nemá křišťálovou kouli, pokud jde o výhled trhu, protože hodně záleží na tom, jak se bude vyvíjet inflace.
