Akcie automobilky Stellantis zažily v posledním roce těžké období, během něhož ztratily více než polovinu své hodnoty.
Společnost se potýká s napjatými vztahy s klíčovými partnery, tlaky v oblasti dodavatelského řetězce a negativním dopadem nově zavedených cel. V této složité situaci přebírá vedení nový generální ředitel Antonio Filosa, který má za úkol stabilizovat firmu a zvrátit nepříznivý vývoj. Otázkou je, zda jeho nástup představuje pro investory vhodnou příležitost k nákupu akcií.
Odchod předchozího generálního ředitele Carlosa Tavarese nebyl překvapivý. Jeho působení bylo poznamenáno konflikty s představenstvem, nespokojeností ze strany prodejců a napětím mezi odborově organizovanými pracovníky.
Situace dospěla do bodu, kdy odborová organizace United Auto Workers zahájila veřejnou kampaň za jeho odvolání. Jedním z hlavních problémů byla narůstající frustrace prodejců, kteří vinili vedení z nevhodné strategie zaměřené na krátkodobé zisky a nedostatečnou podporu při prodeji vozů.
Napjaté vztahy se ovšem netýkaly pouze prodejců. Stellantis čelil i soudním sporům s dodavateli, zejména v oblasti cenových dohod. Tyto spory značně oslabily důvěru v automobilku a její schopnost efektivně řídit svůj dodavatelský řetězec. V každoročním průzkumu společnosti Plante Moran obdržel Stellantis již pátým rokem nejhorší hodnocení mezi šesti hlavními automobilkami. To ukazuje na hluboce zakořeněné problémy, jejichž řešení bude vyžadovat více než jen kosmetické změny.
Filosa se tak neujímá vedení v klidných vodách. Jeho první prioritou bude zlepšit komunikaci a vztahy se všemi klíčovými partnery – od dodavatelů přes prodejce až po odbory. Tento proces však bude vyžadovat čas, konzistenci a jasnou strategii. Rychlý obrat v tomto směru proto nelze očekávat.
Tlak na restrukturalizaci značek
Jedním z nejvýznamnějších úkolů nového vedení bude také rozhodnutí o budoucnosti jednotlivých značek v portfoliu Stellantis. Při vzniku společnosti v roce 2021 dal tehdejší generální ředitel Tavares každé značce deset let na prokázání životaschopnosti. Tento plán však později zpochybnil s tím, že hodnocení může přijít dříve, už v roce 2026.
Podle odborníků, jako je Sam Fiorani z AutoForecast Solutions, je nyní potřeba přijmout odvážnější rozhodnutí a identifikovat značky, které mají dlouhodobou perspektivu, a zároveň se nebát některé z nich opustit. Dlouhodobé udržování neefektivních značek totiž zatěžuje rozpočet a brzdí inovace v oblastech, kde by mohla Stellantis růst.
Filosa tedy čelí nepříjemnému, ale nevyhnutelnému úkolu – zhodnotit, kde alokovat kapitál a kam jej naopak přestat směřovat. Tento proces může být bolestivý, ale v dlouhodobém horizontu klíčový pro přežití firmy v konkurenčním prostředí.
Dopady celních bariér a geopolitiky
Další komplikací, se kterou se Stellantis musí vyrovnat, je změna obchodní politiky a zavedení nových celních opatření. Ty mají zásadní dopad na automobilky s výrobními závody mimo USA. Stellantis přitom silně spoléhá na své továrny v Mexiku a Kanadě, což ji činí obzvláště zranitelnou.
Když bývalá americká administrativa zavedla cla namířená proti automobilovému dovozu, bylo jasné, že dopad na Stellantis bude dramatický. Podle analýzy investiční banky Jefferies mohou mít nová cla negativní vliv až na 75 % zisků společnosti jen v letošním roce. To přináší další vrstvu nejistoty pro investory a ještě více komplikuje už tak náročnou situaci.
Společnost je navíc dlouhodobě označována za nejzranitelnější z detroitské trojky vůči clům, což jen potvrzuje její složitou pozici na globálním trhu. V tomto kontextu se role Filosy jako krizového manažera stává ještě naléhavější.
Má akcie Stellantis ještě co nabídnout?
Při současné ceně akcie kolem 9,88 USD a tržní kapitalizaci přibližně 28 miliard USD se Stellantis obchoduje s velmi nízkým poměrem ceny k zisku, který činí 4,7. Na první pohled může tento ukazatel signalizovat atraktivní ocenění. Zároveň ale odráží míru nejistoty a nedůvěry investorů v budoucí vývoj společnosti.
Výhodou zůstává relativně vysoký dividendový výnos ve výši 7,6 %, což může být pro některé investory lákavé. Nicméně dlouhodobý růstový potenciál zůstává sporný. Před Filosou stojí množství úkolů, jejichž řešení nebude ani jednoduché, ani rychlé.
Zvažujeme-li všechny faktory – od poškozených vztahů, přes nutnou restrukturalizaci značek, až po geopolitické překážky – ukazuje se, že investice do Stellantis nese vysoké riziko. I když může být lákavé využít nízké ceny k nákupu, současná situace nenaznačuje jasný obrat.
Pro investory, kteří hledají stabilitu, růstový potenciál a menší míru vnějších hrozeb, mohou být v současnosti jiné automobilky nebo technologické firmy atraktivnější volbou. Stellantis zůstává firmou s velkým jménem, ale její současné výzvy vyžadují důkladnou proměnu. Zda ji nový generální ředitel dokáže uskutečnit, ukáže až čas.
