Starbucks (SBUX) je globálním lídrem v oblasti kavárenského byznysu, ale poslední roky ukázaly, že i tak silná značka může narazit na překážky.
Cena akcií se za posledních pět let propadla o 4 % (k 18. září 2025), a to navzdory obrovské globální přítomnosti s více než 41 000 pobočkami po celém světě. Od svého vstupu na burzu v roce 1992 sice Starbucks dosáhl celkového výnosu téměř 33 000 %, ale poslední období ukazuje, že investoři nemohou spoléhat jen na historické úspěchy.
Společnost se v současnosti nachází pod značným tlakem, protože její tržby v jednotlivých prodejnách klesají již šest čtvrtletí v řadě. Tento ukazatel, který je v odvětví gastronomie zásadní, se ve třetím fiskálním čtvrtletí (končícím 29. června 2025) propadl o 2 %. Vedení společnosti ví, že bez obratu v této oblasti je těžké přesvědčit investory, že by Starbucks mohl opět růstovým tempem překonávat trh.
Proto do vedení nastoupil bývalý šéf Chipotle Brian Niccol, známý svým úspěšným obratem v segmentu fast-casual restaurací. Jeho přístup má přinést nové oživení – od zlepšení zákaznické zkušenosti, investic do zaměstnanců až po zjednodušení složitého menu. Niccol sám uvedl, že cílem je znovu učinit Starbucks „nejoblíbenějším místem pro zákazníky“.
Síla značky a globální dominance
Navzdory problémům zůstává Starbucks obrovskou globální značkou. K červnu 2025 provozovala společnost přesně 41 097 kaváren, přičemž 61 % z nich se nachází na dvou klíčových trzích – ve Spojených státech a v Číně. Tyto dvě země tak nadále určují, jak si Starbucks povede i na globální úrovni.
Starbucks má jednu z nejznámějších značek na světě, což mu dlouhodobě pomáhá přitahovat zákazníky a udržovat ziskovost. V posledních pěti letech dosahoval podnik průměrné provozní marže 13,5 %, což je v odvětví restauračních řetězců velmi solidní úroveň. To naznačuje, že podnik má schopnost generovat stabilní cash flow i navzdory krátkodobým výkyvům v tržbách jednotlivých poboček.
Z pohledu technologické integrace je Starbucks také před většinou konkurentů. Program Starbucks Rewards, spuštěný v roce 2009, dnes sdružuje 34 milionů aktivních členů v USA (za posledních 90 dní). Tento nástroj nejen zvyšuje loajalitu zákazníků, ale také umožňuje vedení shromažďovat detailní data o spotřebitelském chování a využívat je při tvorbě marketingových strategií i nových produktů.
Ocenění akcií a očekávání investorů
Aktuální tržní kapitalizace Starbucks činí přibližně 96 miliard dolarů. Akcie se obchodují za 84,64 USD (k 19. září 2025) a dividendový výnos dosahuje 2,9 %. Přesto jsou investoři stále skeptičtí. Hlavním problémem je, že akcie se obchodují s poměrem ceny k zisku (P/E) 35,8, což je vysoké číslo vzhledem k aktuálnímu tempu růstu.
Analytici z Wall Street předpokládají, že tržby Starbucks porostou mezi fiskálními roky 2024 a 2027 průměrně o 5,5 % ročně. Zisk na akcii má podle projekcí růst tempem jen 0,8 % ročně. To jsou hodnoty, které sotva ospravedlňují vysoké ocenění akcií. Pro investory to znamená, že v krátkodobém horizontu je riziko zklamání poměrně vysoké.
Otázka, zda by se investice 10 000 USD do akcií Starbucks v roce 2025 mohla během 10 let proměnit v 1 milion USD, je proto mimo realitu. Takový scénář by vyžadoval zcela mimořádný růst, který je vzhledem k současným číslům a očekáváním prakticky nemožný. Pro srovnání – ani historický růst Starbucks, jakkoli impozantní, se k podobné trajektorii nepřiblížil v tak krátkém časovém horizontu.
Výhled a investiční závěr
Starbucks má nepochybně před sebou řadu výzev. Zlepšení zákaznické zkušenosti a návrat k růstu tržeb ve stejných prodejnách budou klíčové, pokud chce společnost znovu přesvědčit investory o své síle. Vstup Briana Niccola do vedení dává určitou naději, protože jeho výsledky v Chipotle ukazují, že má schopnost otočit velkou restaurační značku správným směrem.
Na druhé straně, vysoké ocenění akcií v kombinaci s pomalým růstem zisků a tržeb znamená, že v tuto chvíli nejde o atraktivní příležitost pro dlouhodobé investory. Pokud se fundamenty zlepší a ocenění klesne na realističtější úroveň, může se situace změnit.
V tuto chvíli však platí, že Starbucks zůstává skvělou značkou, ale nikoli nejlepší investicí. Pro investory, kteří hledají dynamický růst a výnosy převyšující trh, bude pravděpodobně lepší zaměřit se na diverzifikované portfolio kvalitních titulů z různých sektorů, než sázet na to, že Starbucks v příští dekádě přinese miliardové zhodnocení.
