Investoři na Wall Street pravidelně sledují čtvrtletní hlášení největších fondů a rodinných kanceláří, protože často odhalují, kam směřují takzvané „chytré peníze“.
Nejnovější podání formuláře 13F Komisi pro cenné papíry (SEC) ukázalo zajímavý krok ze strany Duquesne Family Office, kterou vede miliardář Stanley Druckenmiller. Tento zkušený investor nově otevřel pozici ve společnosti Viking Therapeutics (VKTX), jejíž akcie v roce 2025 výrazně oslabily.
Na první pohled by mohl nákup působit překvapivě – Viking Therapeutics je biotechnologická firma v klinické fázi, která zatím žádný schválený produkt na trhu nemá. Přesto však její zaměření na oblast léčby obezity vzbuzuje velký zájem. Tento segment je v současnosti prakticky ovládán jen dvěma giganty – Eli Lilly a Novo Nordisk –, jejichž léky GLP-1 (Mounjaro, Zepbound, Ozempic a Wegovy) dominují trhu.
Viking Therapeutics přitahuje pozornost díky vývoji léků na obezitu
Příležitost v biotechnologiích bývá často asymetrická – potenciální zisky mohou daleko převyšovat riziko ztráty. Společnost Viking lze vnímat právě tímto způsobem. Pokud se jí podaří získat souhlas amerického regulátora FDA byť jen pro jeden z jejích kandidátů na léčbu obezity, mohlo by to firmu okamžitě posunout do zcela jiné ligy.
Hodnota celého trhu je navíc obrovská. Podle odhadů Goldman Sachs by mohly léky na hubnutí do příští dekády představovat až 120 miliard dolarů ročních tržeb. To naznačuje, že prostor pro více hráčů na trhu skutečně existuje. Přestože Viking zůstává malou firmou s tržní kapitalizací kolem 3 miliard dolarů, i částečný úspěch by mohl znamenat výraznou změnu její hodnoty.
Druckenmillerův krok tak lze číst jako víru ve scénář, že trh nebude patřit pouze dvěma dominantním firmám, ale že se najde prostor i pro nové hráče. Vzhledem k tomu, že akcie Viking od začátku roku oslabily o zhruba 35 %, mohl využít příležitosti nakoupit je za výhodnou cenu.
Co stojí za zájmem investorů o Viking Therapeutics
Druckenmillerova rodinná kancelář již v minulosti investovala do Eli Lilly, takže nová pozice ve Viking Therapeutics může být také formou diverzifikace či zajištění. Pokud by Viking uspěl v klinických studiích, mohl by se stát tzv. multibaggerem – akcií, která násobně zvýší svou hodnotu.
Na druhé straně existuje řada otázek. Viking je stále firmou ve fázi vývoje a není jisté, zda má dostatečné kapacity pro velkovýrobu, pokud by skutečně získal schválení FDA. To je zásadní rozdíl oproti etablovaným hráčům, kteří již disponují rozsáhlou výrobní infrastrukturou. Proto se v investičních kruzích hovoří i o možnosti, že by Viking mohl být v budoucnu atraktivním kandidátem na akvizici. Pro velké farmaceutické koncerny by převzetí menší společnosti s perspektivním portfoliem mohlo být způsobem, jak si zajistit další růst v dynamicky se rozvíjejícím sektoru.
Je třeba dodat, že klinická data Vikingu z posledního roku naznačují určité povzbudivé signály. Pokud by tyto výsledky vedly k úspěšnému schválení, mohla by společnost rychle zvýšit svou hodnotu. Právě to je důvod, proč ji část investorů vnímá jako spekulativní, ale zajímavou sázku.
Investiční pohled a rizika
Rozhodnutí Stanleyho Druckenmillera lze interpretovat jako ochotu přijmout vyšší riziko výměnou za potenciálně vysokou odměnu. Trh s léky na hubnutí je nejen obrovský, ale také stále relativně koncentrovaný. To znamená, že jakýkoli nový hráč se schváleným přípravkem by mohl získat významný podíl.
Pro investory je ovšem klíčové pochopit, že současná hodnota Vikingu je postavena výhradně na očekávání. Společnost zatím negeneruje tržby z komerčně dostupných léků, takže její cena se odvíjí od naděje, že probíhající klinické studie povedou k úspěchu. Z toho vyplývá vysoká míra nejistoty – akcie mohou v budoucnu výrazně vzrůst, ale také rychle ztratit na hodnotě, pokud se výsledky vývoje ukážou jako nepřesvědčivé.
Viking Therapeutics se proto řadí mezi spekulativní biotechnologické investice. Jeho atraktivita spočívá v kombinaci nízké současné ceny, velkého tržního potenciálu a možnosti, že se stane cílem akvizice. Na druhé straně však stojí riziko selhání, které je v tomto odvětví běžné.
Vstup Stanleyho Druckenmillera do akcií Viking Therapeutics tak vysílá jasný signál: významní investoři jsou ochotni sázet na nové hráče v odvětví, které má před sebou obrovskou budoucnost. Pro individuální investory je ale nutné pečlivě zvážit vlastní ochotu riskovat. Viking se může stát dalším velkým jménem v oblasti léčby obezity – nebo zůstat jen na seznamu biotechnologických společností, jejichž slibný potenciál se nikdy nepodařilo proměnit v realitu.
