Spotify vstoupilo do roku 2025 se silnými výsledky, které potvrzují pokračující růstovou trajektorii této streamovací platformy.
Společnost oznámila výrazný nárůst tržeb, vyšší počet prémiových předplatitelů i znatelné zlepšení marží. Výsledky však zároveň odhalily určitá úskalí, zejména v oblasti nákladů souvisejících s prudkým růstem ceny akcií.
Spotify v prvním čtvrtletí roku 2025 dosáhlo tržeb ve výši 4,2 miliardy eur, což představuje meziroční nárůst o 16 %. Tento výsledek odpovídal očekáváním trhu a byl podpořen především nárůstem počtu uživatelů. Celkový počet aktivních uživatelů vzrostl o 10 % na 678 milionů a počet prémiových předplatitelů se zvýšil o 12 % na 268 milionů. Tento růst odráží silnou poptávku po placené službě, která i nadále tvoří klíčový pilíř byznys modelu společnosti.
Společnost těžila také ze své cenové politiky, díky které dokázala zvýšit průměrný výnos na uživatele v oblasti předplatného o 4 % na 4,73 eura. Zvýšení cen z předchozího období se tak pozitivně promítlo do výnosů. Vedle toho došlo i k růstu příjmů z reklamy, konkrétně o 8 %, což podtrhuje diverzifikaci příjmů mimo prémiové účty.
Velmi silným signálem pro investory je také volný peněžní tok, který meziročně vzrostl z 207 milionů na 534 milionů eur, tedy o více než 150 %. Tento výsledek dokazuje, že Spotify nejen roste, ale zároveň dokáže efektivně generovat hotovost, kterou může využít k dalším investicím nebo návratu kapitálu akcionářům.
Daňové zatížení kazí jinak solidní čtvrtletí
Ačkoli finanční a provozní ukazatele vypadají velmi příznivě, zisk na akcii (EPS) nedosáhl očekávání Wall Streetu. Za tímto výsledkem stály především neočekávané daňové náklady, které byly spojeny s výrazným růstem hodnoty akcií Spotify. Cena akcií společnosti se za posledních 12 měsíců více než zdvojnásobila – o 106 % – a právě tento růst vedl k vyšším než očekávaným nákladům na daně z příjmů zaměstnanců.
Konkrétně šlo o tzv. sociální poplatky, které vzrostly o 58 milionů eur nad předchozí prognózy, a celkově tak Spotify vykázalo o 76 milionů eur vyšší daňové náklady. Tyto jednorázové výdaje sice zatížily ziskovost ve čtvrtletí, ale nesignalizují systémový problém v podnikání společnosti.
Spotify i přesto zvýšilo hrubou marži na 31,6 %, což je o čtyři procentní body více než před rokem. Tento posun odráží úsilí vedení o efektivnější nákladovou strukturu a větší ziskovost napříč celým podnikáním.
Trh reaguje opatrně, ale výhled zůstává pozitivní
Navzdory silným výsledkům reagoval trh na zveřejněnou zprávu mírným poklesem. Akcie Spotify klesly o přibližně 6 % v předobchodní fázi, což lze přičíst zejména zklamání z nižšího než očekávaného EPS. V kontextu celkového vývoje společnosti však nejde o výrazné znepokojení – investoři pravděpodobně reagovali spíše na krátkodobé faktory.
Vedení společnosti se k výhledu staví zdrženlivě, ačkoli uznává, že výsledky za první čtvrtletí byly velmi solidní. Management nadále počítá s růstem v roce 2025, ale upozorňuje na možné výkyvy v oblasti spotřebitelských výdajů a vývoje směnných kurzů. Přesto očekává, že počet uživatelů v příštím čtvrtletí dosáhne 689 milionů a počet prémiových předplatitelů vzroste na 273 milionů, což je lehce nad očekáváními analytiků.
Důležitým faktorem pro stabilitu Spotify je i charakter její služby. Předplatné Spotify je relativně dostupné i během ekonomického zpomalení, což zvyšuje odolnost firmy vůči případné recesi. Hudba je vnímána jako levný způsob zábavy a právě to může hrát klíčovou roli v období, kdy domácnosti omezují výdaje.
Závěr: Spotify potvrzuje růstový příběh navzdory krátkodobým překážkám
Spotify vstoupilo do roku 2025 silně a pokračuje ve svém růstovém příběhu. Významný nárůst počtu uživatelů, zlepšení marží, růst příjmů z reklamy i zvýšený peněžní tok dokazují, že strategie firmy funguje. Přestože daňová zátěž ovlivnila čistý zisk, šlo o specifický jednorázový faktor, nikoli o známku zhoršení provozní výkonnosti.
Z hlediska dlouhodobého výhledu má Spotify silnou pozici. Nabízí produkt s vysokou uživatelskou hodnotou a zároveň si zachovává efektivní finanční řízení. Pokud firma zvládne i nadále monetizovat své obrovské publikum a vyrovná se s vnějšími riziky, může být i v dalších letech zajímavou investiční volbou.
