Společnost Super Micro Computer si prošla náročným obdobím.
Ještě nedávno byla považována za jednu z nejoblíbenějších akcií v technologickém sektoru, ale řada nepříznivých událostí její popularitu výrazně otřásla. Obvinění z účetních pochybení, následný odchod auditora a nepříznivé obchodní prostředí v důsledku celních politik způsobily, že cena akcií firmy prudce klesla. Přestože byla společnost mezitím očištěna od všech obvinění a její podnikání opět nabírá na síle, trh se k ní stále staví obezřetně. Pro investory, kteří dokážou vidět za aktuální skepsi, se ale může jednat o mimořádnou příležitost.
Pád akcií společnosti Supermicro začal již v loňském roce, kdy jejich cena nejprve dramaticky vyletěla vzhůru a poté stejně rychle spadla. Významným faktorem byl útok dnes již zaniklé firmy zaměřené na short selling, která společnost veřejně obvinila z účetních manipulací. Situace se zhoršila, když odešel dosavadní auditor, což na trh působilo jako potvrzení podezření.
Později však nezávislá auditorská komise firmu od jakýchkoliv pochybení očistila a Supermicro získala nového auditora – renomovanou globální firmu. Přesto cena akcií zůstala nízko. V listopadu 2024 spadla až k hranici 18 dolarů za akcii. Dnes se pohybuje kolem 31 dolarů, což je stále výrazně pod úrovní 60 dolarů, které akcie dosáhly po očištění, a ještě dále od historického maxima kolem 120 dolarů.
Technologie chlazení a partnerství s Nvidií jsou klíčové
V jádru podnikání Supermicro stojí vývoj a výroba infrastruktury pro datová centra, zejména serverových skříní a systémů chlazení. To, co na první pohled může působit jako nenápadný segment, je ve skutečnosti důležitou součástí růstu trhu s umělou inteligencí. Zatímco společnosti jako Nvidia a AMD dodávají výpočetní čipy, Supermicro zajišťuje, aby tyto komponenty mohly být efektivně a bezpečně provozovány.
Jedním z hlavních taháků je systém přímého kapalinového chlazení (DLC), který nabízí výrazné úspory jak v energetické náročnosti, tak v prostoru. Kapalina jako médium dokáže odvádět teplo účinněji než vzduch, což umožňuje těsnější umístění serverů a efektivnější provoz. Supermicro uvádí, že její servery s DLC mohou snížit spotřebu energie až o 40 % a ušetřit až 80 % prostoru oproti tradičním systémům.
Důležitým milníkem pro firmu bylo i uzavření partnerství s Nvidií, která si Supermicro vybrala jako preferovaného partnera pro umístění svých nových grafických procesorů Blackwell. To firmě otevírá cestu k růstu, jakmile se tyto GPU stanou standardem v datových centrech.
Tržní ocenění je extrémně nízké vzhledem k růstovým vyhlídkám
Navzdory pozitivnímu vývoji v oblasti produktů a strategických partnerství se akcie Supermicro stále obchodují na úrovních, které by odpovídaly firmě s vážnými problémy. Přitom analytici očekávají výrazný růst: tržby by měly ve fiskálním roce 2025 vzrůst o 60 %, a v následujícím roce o dalších 40 %. Firma se přitom aktuálně obchoduje za méně než 13násobek forwardového zisku, zatímco průměr indexu S&P 500 je více než 20.
Důvodem je především přetrvávající nedůvěra investorů, která pramení jak z nedávných afér, tak z obav souvisejících s mezinárodní politikou. Společnost totiž ve své výroční zprávě zmiňuje, že se do značné míry spoléhá na dodavatele mimo USA. To může být problém, pokud by se v praxi prosadily nové Trumpovy návrhy na celní politiku, která by negativně dopadla na dovoz komponent.
Příležitost pro odvážné investory
Pro některé investory jsou výše zmíněná rizika dostatečným důvodem k opatrnosti. Jiní však mohou v této situaci vidět jedinečnou příležitost. Společnost má za sebou složité období, ale její podnikání vykazuje silné fundamenty a výhled je pozitivní. Partnerství s Nvidií, technologická výhoda v oblasti chlazení, výrazně levné ocenění a růstové projekce jsou faktory, které by mohly vést k opětovnému růstu akcií.
Zatímco Wall Street zůstává v případě Supermicro spíše pesimistická, může to být právě tento všeobecný skepticismus, který vytváří prostor pro překvapení. Pokud se firmě podaří udržet tempo růstu a zároveň postupně obnovit důvěru investorů, má šanci se odrazit zpět ke svým předchozím maximům – a možná i dál.
