Přestože společnost Qualcomm vykázala v 1. čtvrtletí nad očekávání analytiků vysoké zisky, její akcie v úvodu čtvrtečního obchodování klesly, protože investoři se zaměřili na neuspokojivé příjmy společnosti z licencí na duševní vlastnictví. Přestože akcie Qualcommu letos vzrostly o 14 %, před čtvrtečním otevřením trhu ukázaly o 5 % níže na 167 USD.
Tržby za první čtvrtletí dosáhly 11,67 miliardy dolarů, což bylo nad očekáváním 10,91 miliardy dolarů a vykázaly 18% nárůst oproti stejnému období loňského roku. Zisk na akcii mezitím vzrostl na 3,41 USD, což znamenalo 24% nárůst a překonání konsensuálního odhadu Wall Street ve výši 2,96 USD, jak uvádí agentura FactSet.
K nárůstu tržeb společnosti přispěla především silná poptávka v segmentu čipů Qualcomm. Tržby vzrostly o 20 % na 10,1 miliardy USD a překonaly tak odhad analytiků ve výši 9,3 miliardy USD. Působivé výsledky navíc pokračovaly již třetí čtvrtletí v řadě u tržeb za čipy pro chytré telefony, které vykázaly 13% nárůst na 7,6 miliardy USD, čímž překonaly očekávání ve výši 7,0 miliardy USD.
Nicméně mobilní telefony tvoří pouze 75 % prodeje čipů společnosti Qualcomm. Pro společnost se objevily dva vysoce růstové segmenty, které diverzifikují zdroje příjmů. Generální ředitel společnosti Qualcomm, Cristiano Amon, zdůraznil, že společnost je odhodlána dodržovat svou strategii diverzifikace, přičemž jejím cílem je dosáhnout do roku 2029 tržeb ve výši 22 miliard USD z prodeje jiných než telefonních přístrojů.
Klíčovým segmentem, který diverzifikuje příjmy společnosti Qualcomm, jsou čipy pro automobily, které v prvním čtvrtletí zaznamenaly 61% nárůst na 961 milionů USD, což je více než očekávaných 890 milionů USD. Díky uvedení čipu Qualcomm pro osobní počítače v létě loňského roku se výrazně zvýšily také tržby z internetu věcí (IoT). Segment IoT zaznamenal 36% nárůst a dosáhl 1,55 miliardy dolarů oproti očekávaným 1,4 miliardy dolarů.
Pro druhé čtvrtletí je výhled tržeb společnosti Qualcomm pozitivní a předpokládá 10,3 až 11,2 miliardy USD. USD, což představuje střednědobý nárůst o 15 % od roku 2024 oproti odhadu analytiků ve výši 10,3 miliardy USD. Výhled zisku na akcii pro 2. čtvrtletí byl odhadnut na 2,80 USD, což představuje 15% meziroční nárůst, vyšší než 2,69 USD předpovídaných analytiky.
I přes tyto úspěšné výsledky však odhalení výsledků společnosti Qualcomm za 1. čtvrtletí vyvolalo zhruba dvacetiminutový propad akcií společnosti, a to ještě před zahájením hovoru o výsledcích. Jediným zklamáním se staly příjmy z licencí na duševní vlastnictví, které dosáhly 1,54 miliardy dolarů, což je mírně pod odhadem Wall Street ve výši 1,56 miliardy dolarů.
Nedostatek v této oblasti má větší váhu vzhledem k tomu, že segment licencí má vysokou marži zisku před zdaněním (EBT) ve výši 75 % ve srovnání s marží EBT v odvětví čipů ve výši 32 %. Během hovoru finanční ředitel společnosti Qualcomm Akash Palkhiwala dále otřásl důvěrou investorů, když naznačil, že roční příjmy z licencování budou nakonec přibližně o 2 % nižší, než se očekávalo.
Po zveřejnění výsledků klesly akcie společnosti Qualcomm v průběhu odpoledního obchodování o 4,8 %. Pokračující závislost společnosti Qualcomm na příjmech od zákazníků z oblasti chytrých telefonů, které ve fiskálním roce 2024 tvořily 75 % celkových příjmů společnosti z prodeje čipů, totiž vyvolala otázky.
Celosvětový trh s chytrými telefony dozrává a spotřebitelé prodlužují intervaly mezi aktualizacemi telefonů ze tří na čtyři nebo pět let. Společnost na tento trend reagovala tím, že se přesunula na vyšší úroveň hodnotového řetězce k čipům pro telefony se systémem Android vyšší třídy, kde lze dosáhnout vyšších cen a marží.
Výhled pro Qualcomm se však zhoršuje, protože Apple plánuje od letošního podzimu postupně vyřadit čipy Qualcomm 5G ve prospěch svých vlastních. Tímto krokem by společnost Qualcomm mohla do konce roku 2026 přijít o většinu obchodů společnosti Apple. Tržby spojené s Applem představují významný podíl na celkových tržbách společnosti Qualcomm, který velmi pravděpodobně přesahuje 10 %.
Další obavou pro Qualcomm je jeho závislost na Číně, která ve fiskálním roce 2024 představovala 46 % tržeb společnosti. Čínská vláda by ráda snížila závislost země na amerických čipech, včetně těch od společnosti Qualcomm.
QUALCOMM Incorporated (QCOM)
Vedle segmentu chytrých telefonů vykazuje rychle rostoucí odvětví čipů pro automobily společnosti Qualcomm, včetně nových systémů “digitálního kokpitu” a technologií asistovaného řízení, v posledních třech letech průměrný roční růst 45 %. Ačkoli má tento sektor jen málo konkurentů, jeden z nich, společnost Nvidia, představuje významnou výzvu.
Kromě toho segment IoT společnosti Qualcomm, který vyrábí čipy pro virtuální a rozšířenou realitu a “chytrá” zařízení, zaznamenal v roce 2024 šest po sobě jdoucích čtvrtletí pokles prodeje. Úlevu tomuto odvětví však přineslo uvedení nových čipů pro osobní počítače, které mohou konkurovat čipům od společností Intel a AMD.
A konečně, segment licencí a licenčních poplatků za duševní vlastnictví společnosti Qualcomm byl volatilní, ačkoli překonal očekávání a významně přispěl k překonání tržeb společnosti v předchozím čtvrtletí. Pravděpodobně však přijde o tržby, až společnost Apple ukončí své obchodní partnerství. Budoucí vyhlídky společnosti jsou tak stále více vázány na výsledky jejího diverzifikačního úsilí.
