Společnost Dutch Bros (BROS) byla jednou z rekordních 3 260 prvotních veřejných nabídek akcií (IPO) v roce 2021, z nichž mnohé prudce vzrostly, než se propadly. Více než 600 z nich byly účelové akviziční společnosti, známé také jako SPAC, přičemž tento trend se v roce 2022 zmenšil, protože trh ztratil hodnotu a investoři přestali do IPO házet peníze.
Ne všechny tyto nové akcie však upadly v zapomnění. Dutch Bros byla jednou z mála akcií z tohoto roku, která upoutala pozornost investorů díky svému robustnímu růstu a neuvěřitelnému potenciálu. Stále je zhruba 40 % pod svými maximy a vypadá to, že má lepší hodnotu. Je čas na nákup?
Více kávy, prosím
Společnost Dutch Bros zaznamenala ve třetím čtvrtletí roku 2022 meziroční nárůst tržeb o 53 % a zvýšila svůj celoroční výhled ze 44% na 46% nárůst tržeb.
Na první pohled to vypadá vzhledem k makroekonomickému prostředí docela působivě, ale při hlubším zkoumání zjistíte, že většina růstu pochází z nových prodejen. Dutch Bros je stále poměrně malá společnost s 671 prodejnami ve 14 státech. Otevírá nové prodejny rychlým tempem a ty jí přinášejí tržby, zatímco srovnatelné tržby (comps), tedy tržby z prodejen, které jsou již otevřeny alespoň rok, nerostou tak rychle.
Ve třetím čtvrtletí vzrostly tržby meziročně o 1,7 %, což by mohlo být znepokojivě málo, pokud by se z toho vyvinul vzorec. Ve druhém čtvrtletí se srovnávací ukazatele ve skutečnosti snížily o 3,3 %, a to je číslo, které by investoři měli sledovat.
Inflační tlak
Chtěl bych upozornit ještě na dvě věci. Zaprvé, každý se s tím potýká. To vypovídá spíše o stavu ekonomiky než o společnosti. Pokud by to bylo tak rizikové, že by společnost nedokázala hospodařit v náročném prostředí, byla by to červená vlajka. Existují společnosti, které se právě teď hroutí. Dutch Bros zažívá normální inflační tlak a bez ohledu na to vykazuje zatraceně dobré výsledky.
Druhá věc je, že je to mladá společnost, takže nemá takový vliv jako společnost jako Starbucks. To znamená, že na ni budou mít makroekonomické problémy silnější dopad. Na druhou stranu jako mladá kávová společnost vykazuje mnohem rychlejší růst než Starbucks.
Již nyní vykazuje lepší pákový efekt v rozsahu, přičemž ukazatele, jako je hrubá marže z prodejen provozovaných společností, se s přibývajícím počtem otevřených prodejen zlepšují. Hrubá marže prodejen provozovaných společností se od druhého čtvrtletí do třetího čtvrtletí roku 2022 zvýšila o 0,6 % na 20 %.
Obchod Dutch Bros na každém rohu?
Nejdřív to byla kavárna na rohu a pak Starbucks na rohu (alespoň v mém newyorském působišti). Tam směřuje Dutch Bros?
Společnost je na dobré cestě překonat svůj cíl mít do konce roku 2023 800 prodejen a nyní pracuje na tom, aby do roku 2025 měla 1000 prodejen. V příštích 10 až 15 letech vidí příležitost pro 4 000 prodejen, které by se pomalu propracovávaly napříč USA. I když se k těmto číslům dostane, nebude se zdaleka blížit velikosti, jakou má dnes Starbucks s téměř 16 000 americkými a více než 36 000 globálními prodejnami. Rozhodně to však vypadá na potenciál, kterého může dosáhnout.
Je také stále ziskovější, protože otevírá nové prodejny a těží z úspor z rozsahu. Po několika čtvrtletích ztrát dosáhla společnost Dutch Bros ve třetím čtvrtletí roku 2022 čistého zisku ve výši 1,6 milionu dolarů.
Je nyní ten správný čas na nákup?
Akcie společnosti Dutch Bros se chvíli zdály drahé, když jejich cena vystřelila nahoru. Nyní jsou akcie zhruba 40 % pod svými maximy a s rostoucími tržbami se obchodují s poměrem ceny k tržbám 2,8. To je na růstovou akcii velmi rozumné; akcie již letos vzrostly o 44 %. Zdá se, že nyní je vhodná doba k nákupu.
